◎记者赵明超

　　时序更迭，四季轮回。2025年即将落下帷幕，回首过去这一年，公募基金行业历经春生、夏长、秋实和冬藏，业绩回暖、产品竞发、规模向上、规制向好，行业高质量发展在路上。

　　从业绩表现看，主动权益类基金交出亮眼答卷，“翻倍基”批量涌现，春意盎然；从产品布局看，基金品类日趋丰富，新发基金规模破万亿元，爆款基金迭出，盛夏绽放；从规模变动情况看，行业总规模逼近37万亿元，年内增长4万多亿元，秋实盈枝；从行业制度建设看，从绩效考核改革，到基金销售行为规范，监管持续引导行业高质量发展，冬藏蓄力，焕新待发。

　　春生：百舸争流，“翻倍基”批量涌现

　　对于主动权益类基金来说，2025年是扬眉吐气的一年。

　　在2024年三季度之前，在连续3年的震荡下行市场中，主动权益类基金业绩黯然，引发投资者的信任危机。就基金持仓市值情况而言，2024年10月，被动指数基金持仓市值超越了主动权益类基金。

　　“主动权益类基金有没有未来？”不少投资者质疑，更有部分基金经理被推上了风口浪尖，而量化基金的快速崛起，更是引发投资者对主动权益投资的信任危机。

　　否极泰来。从今年以来的业绩表现看，主动权益类基金终于迎来暖春。凭借对结构性行情的把握，这类基金重新回到投资者视野。

　　Choice数据显示，截至12月18日，偏股混合型基金指数今年以来涨幅超过30%，从产品表现看，584只基金今年以来收益超过50%，118只基金收益超过80%。“翻倍基”也开始批量涌现，多达41只基金年内净值实现翻倍。具体来看，永赢科技智选混合基金以220.49%的收益领跑，中航机遇领航混合基金收益紧随其后，达到163.87%。另外，红土创新新兴产业混合基金、信澳业绩驱动混合基金、恒越优势精选混合基金、华商均衡成长混合基金、华泰柏瑞质量精选混合基金、中欧数字经济混合基金、交银优择回报混合基金等收益均超130%。

　　从上述绩优基金的业绩归因看，主要是抓住了科技板块的投资机会。以永赢科技智选混合基金为例，截至今年三季度末，前十大重仓股中包括新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份等多只光模块和PCB龙头股。中欧数字经济混合基金除了重仓光模块以外，还重仓了新能源车标的、港股科技龙头等，包括阿里巴巴-W、腾讯控股、三花智控、中芯国际等。

　　此外，今年以来创新药板块否极泰来，多只重仓创新药板块的基金业绩亮眼。具体来看，截至12月18日，中银港股通医药混合基金今年以来收益为88.89%，永赢医药创新智选混合基金、长城医药产业精选混合基金、富国医药创新股票基金收益均超70%。

　　夏长：热潮涌动，爆款基金批量涌现

　　对于基金产品来说，业绩永远是硬道理，随着业绩的逐步回暖，基金开始受到更多关注，爆款基金开始批量涌现，基金创新产品迭出。

　　在2025年之前，主动权益类基金规模滞涨，新发市场遇冷，“10亿元规模”一度成为新基金发行的一道门槛。随着基金业绩的强势反弹，主动权益类基金年内发行热度显著回升，爆款基金开始批量涌现。

　　发行市场的冷暖对比明显。2024年，只有6只主动权益类基金发行规模超过10亿元，其中4只为红利主题基金。今年情况出现大逆转，截至12月19日，年内已有近60只基金的发行规模超过10亿元。

　　在新发爆款基金中，多只基金启动比例配售。其中：招商均衡优选混合基金一日结束募集，认购资金超过募集规模上限的50亿元；中欧价值领航混合基金同样宣布一天结束募集，发行规模为19.7亿元。此外，华商港股通价值回报混合基金、博道惠泓价值成长混合基金、富国兴和混合基金、鹏华启航量化选股混合基金等首日发行认购资金均超过募集规模上限，并启动比例配售。

　　不仅是主动权益类基金“火力全开”，指数基金也备受投资者关注。华夏科创综指ETF联接基金、易方达科创综指ETF联接基金、南方创业板人工智能ETF联接基金等发行规模均超40亿元。

　　权益类基金无论是新发数量还是规模均远超2024年。Choice数据显示，截至12月19日，年内共成立了1114只权益类基金，发行规模合计为5631.03亿元。相比之下，2024年成立了704只权益类基金，发行规模为3202.12亿元。

　　这股发行热潮还延伸至FOF产品领域。据统计，FOF年内发行规模突破800亿元，超过此前三年的发行规模总和。多只FOF发行规模超过50亿元，其中，东方红盈丰稳健配置6个月持有期混合（FOF）发行规模为65.73亿元，富国盈和臻选3个月持有期混合（FOF）为60.01亿元。

　　秋实：硕果盈枝，行业规模迭创新高

　　对于公募基金而言，今年无疑是丰收之年，总规模多次刷新历史纪录。

　　中国证券投资基金业协会数据显示，截至10月底，公募基金规模为36.96万亿元，创历史新高。事实上，自4月以来，公募基金规模已连续7个月刷新纪录，并且不断突破新的关口。具体来看，4月底公募基金规模突破33万亿元，6月底突破34万亿元，7月底则突破35万亿元。

　　值得一提的是，指数化投资进程正全面提速，成为行业增长的重要引擎。从ETF的最新规模情况看，据Choice测算，截至12月18日，ETF总规模近5.8万亿元，较去年底增长2万多亿元。在接受上证报记者采访时，华安基金首席指数投资官许之彦表示，从中长期看，ETF的发展空间还很大，未来几年ETF规模有望突破10万亿元。

　　从产品规模看，“巨无霸”ETF频现，其中，华泰柏瑞沪深300ETF规模为4215.62亿元。此外，易方达沪深300 ETF规模接近3000亿元，华夏沪深300 ETF规模超过2200亿元。

　　随着ETF规模的快速扩张，中国公募基金公司也在全球舞台上崭露头角。据晨星统计，截至今年三季度末，华夏基金和易方达基金跻身全球ETF提供商二十强。其中，华夏基金为第18名，易方达基金为第19名。

　　基金规模增长，与资管市场的环境有关。华商基金基金经理胡中原在接受上证报记者采访时表示，从居民大类资产配置角度看，过去几年来，房地产市场处于持续调整状态，债券绝对收益率也震荡趋弱，在流动性充足的背景下，权益类资产在居民可配置资产中的吸引力凸显，这使得更多资金流入权益市场。

　　与此同时，头部公募正加快国际化，以期打开更广阔的发展格局。今年，招商基金、汇添富基金、华夏基金纷纷发力海外，同海外资管机构签署合作备忘录，合作发行产品等，国际化步伐显著加快。

　　冬藏：厚积薄发，行业规则深度重塑

　　更大的规模，意味着更重的责任。资管之道不求朝夕之赢，而是长远之兴。

　　今年以来，公募基金行业迎来了全方位的规则重塑时刻，监管层持续引导行业迈向高质量发展轨道，从绩效考核机制改革，到基金销售行为规范，再到业绩比较基准制度完善等，一系列举措为行业发展划定清晰航向。

　　5月，中国证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》提出，优化基金运营模式，建立健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制。完善行业考核评价制度，全面强化长周期考核与激励约束机制等。促进行业高质量发展，加快建设一流投资机构。

　　近期，多项配套征求意见稿陆续发布，为行业规范发展提供了更细化的操作指南。针对公募业绩比较基准，中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》。针对公募绩效改革，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》提出，基金公司要全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，同时建立与投资者利益绑定机制，为基金公司薪酬管理明确了标准。

　　《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》则明确了基金宣传的尺度、基金销售业务绩效考核等，将大幅减少基金行业销售乱象，让行业真正做到以投资者为先，从“重规模”向“重回报”转变。

　　在业内人士看来，监管政策密集落地，让高速发展中的公募基金行业洗去浮躁、校准航向。尽管改革过程中难免经历阵痛，但唯有坚守“以投资者为先”的初心，公募基金行业才能真正赢得投资者的长期信任，在高质量发展的道路上行稳致远。

　　湘财基金总经理程涛对上证报记者表示，中国资本市场与公募基金行业正发生深层次、根本性变革，旨在切实提升投资者获得感，基金公司也要从“资产管理”向“财富管理”角色转变，不仅仅“做好蛋糕”还要“卖好蛋糕”，围绕投资者需求，做好贯穿全链条、全流程的服务与陪伴，努力实现管理人与持有人利益共赢的长期愿景。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：公募基金的一年四季)

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