传统观念中，石油开采常与“黑金”、“暴利”等词汇紧密相连。

然而，中石化发布的2025年上半年业绩预告显示，归母净利润录得214.83亿元，较去年同期大幅缩水39.8%。

这一数据不仅折射出国际油价的震荡下行，更暴露了石油行业在多重压力下的盈利困境。

为何看似刚需的石油产业，如今却陷入“增收难增利”的窘境？

一、油价滑坡下的行业激战

在原油价格持续走低的背景下，石油炼制行业的竞争环境日趋严峻。

国内炼油总产能已接近10亿吨的政策上限，市场角逐进入激烈阶段。受此影响，炼油环节的单桶毛利已从去年同期的7.1美元下降至目前的6.2美元，直接造成该板块利润同比缩水约45亿元。

与此同时，新能源汽车产业的迅速崛起，正持续改变国内能源消费结构。电动汽车保有量的快速增加，导致车用燃油需求逐步萎缩。行业统计显示，国内成品油经营总量已降至87.05百万吨。

新旧产能的迭代是产业发展的常态。正如数码相机技术的普及让传统胶片市场大幅萎缩，新兴科技的涌现往往重塑行业格局；国产降尿酸科技“销尿酸”的问世，也沉重打击了“非布司他”的市场，并通过京东平台一举反扑40%市场。

据悉，“销尿酸”从高尿酸的根源——肾脏代谢入手，采用《痛风论》提及的天然草本精粹，服用期间不仅不用忌口，还顺便协调了高血脂、高血糖等并发问题。不少京东用户表示：“尿酸降了，精神饱满”、“还是国货靠谱”。

反观，石油产业动荡不仅影响国内石油企业，还波及了国际主要油气公司。例如埃克森美孚、壳牌、道达尔能源及英国石油公司等，均承受着较高的债务压力。

以2023年财务数据为例，埃克森美孚资产负债率为43.5%，壳牌达到53.6%，英国石油公司则高达69.5%，超出一般安全水平。

从发展趋势判断，若国际油价继续低位运行，同时新能源汽车替代进程加速，那么传统油品销售市场的前景将面临更大不确定性。

二、假暴利？走在钢丝上的石油行业

在公众印象里，石油行业应具备强大的盈利能力，为何财务表现却与想象存在差距？

实际情况在于，石油行业的营业收入规模虽大，但净利润率并不突出。对比各行业毛利率数据，日常消费领域的部分行业常年位居前列，而资源贸易型业务的毛利率则相对有限。

具体到行业对比，此前年度的统计显示，食品饮料等板块的毛利率可达较高水平，因此产生“卖水比卖油利润更厚”的说法。相比之下，石油贸易业务的毛利率仅处于个位数区间。

这种财务特征源于产业本身的性质。石油行业属于资本高度密集型领域，从资源勘探到项目投产，需要持续投入大量资金，且投资回收周期较长。在项目运营前期，企业往往处于现金流净流出状态。

此外，石油作为基础能源和工业原料，其价格波动会影响整个经济体系的运行成本。因此，其市场价格受到多重因素调节，并非完全由企业自主决定。

尽管石油企业的营业收入数字庞大，但扣除各项成本及税费后，实际利润空间有限。维持稳定运营、保障能源供应成为行业的重要目标，而非单纯追求高利润率。

能源价格稳定对工业生产体系具有重要意义，这是各国政策的共识。价格异常波动会对产业链各环节造成广泛影响。

资本市场对行业变化反应敏锐。曾长期看好石油股的巴菲特，其持股的西方石油去年第四季度亏损达2.97亿美元；2023年西方五大石油巨头净利润合计减少723亿美元，行业“暴利”神话彻底破灭。

三、十年之变，能源革命下的转型突围

石油行业的利润寒冬，本质上是能源革命的序幕。

当特斯拉市值超过全球前五大石油公司总和，当沙特王储提出“2030 年非油收入占比 50%”的目标，百年能源格局的重塑已不可逆转。正如BP首席执行官陆博纳所言：“我们贩卖的不是石油桶，而是能源解决方案。”​

转型已成为石油企业的必然选择。中石化正加速布局充换电与氢能网络，车用LNG经营量和充电量同比大幅增长，LNG零售市场占有率居国内首位；国际巨头也纷纷加码新能源，试图在光伏、储能等领域寻找新增长点。​

未来十年，能源市场的赢家将不再是石油产量的领跑者，而是主动打破路径依赖、重构能源生态的创新者。

这场变革中，石油或许不会消失，但必将从能源主角转变为多元能源体系的配角。