2025年1-10月，国内陆上风电新增核准容量达到113.5GW，比去年同期增长74%，海上风电新增核准也有8.1GW。

自从136号文件出台后，风电项目的收益预期不错，各地开发热情一直很高，这为2026年的装机量打下了坚实基础。

从未来趋势来看，2026年国内陆上风电装机大概率能创下新高，海上风电也会保持快速增长，海外市场更值得期待陆上风电将进入高速增长阶段，海上风电的装机规模也会稳步提升，整个风电行业将迎来海内外市场共同带动的好行情。

风电板块迎海内外景气双轮驱动，A股投资者怎样捕捉产业红利、锁定龙头标的？

风机赛道：国内赚钱效应提升，海外订单迎来爆发

未来三年（2024-2028年），全球风机行业都会保持增长态势。其中国内陆上风机每年平均增长10%，海外陆上风机增速能达到16%，国内和海外海上风机的增速更是分别高达20%和24%，到2028年各自的产值将达到1775亿元、1980亿元、352亿元和809亿元。

利润方面，国内陆上风机因为价格回升，盈利增长特别快，每年平均增速能到45%，2026年将是主要的增长年份；而海外陆上风机市场规模更大，到2028年利润会达到198亿元，会成为国内风机企业业绩增长的重要支撑。

所以2026年，国内风机企业既能靠国内市场改善盈利，又能靠海外订单拉动业绩，迎来双重利好。

管桩产业：出海风口已至，海外市场红利丰厚

海上风电管桩的单位价值，未来三年预计会保持稳定。一方面，海上风电设备大型化会让成本有下降趋势；另一方面，海风向深远海发展以及漂浮式风电的应用，又会提升管桩的价值，两者相互抵消后整体保持平稳。

更重要的是，欧洲等海外市场的管桩价格和利润都远高于国内，这主要是因为海外原材料、人力和制造成本更高。

现在全球都在加快能源转型，新兴市场也在加大基建投资，管桩企业迎来了难得的出海机遇。国内头部企业凭借大规模生产、全产业链配套和成熟的工程服务经验，在海外的市场份额越来越高，已经从单纯卖产品，慢慢转向“技术+服务”一起输出。

再加上“一带一路”倡议的推动，管桩产业的出海已经不是靠单一订单驱动，而是形成了全球布局和本地化服务相结合的长期增长模式，行业发展空间进一步扩大。

风电海缆：需求全面爆发，产值稳步攀升

在全球能源转型的大背景下，海上风电海缆行业进入了黄金发展期，产业链升级和海内外需求增长成为主要驱动力。虽然国内海缆企业向欧洲出口会面临一些限制，但欧洲海缆供给一直很紧张，未来三年国内企业的出口趋势依然明确。

从利润空间看，未来三年国内空间整体高于海外2024-2028年CAGR高达42%，2028年将达到57亿元。

从国内市场来看，在“双碳”目标推动下，2025年海上风电累计装机将突破60GW，2022-2025年国内海缆市场每年平均增长33.19%；海外市场同样火爆，预计到2030年全球海上风电装机将达到380GW，国内企业凭借技术和性价比优势，海外订单增速超过120%，在东南亚、欧洲市场占据了不少份额。

产业链方面，国内企业已经突破了超高压海缆绝缘料等核心技术，不再依赖进口，再加上无氧铜、交联聚乙烯等原材料的国内供应越来越完善，整个产业链的成本大幅降低。

2026年，随着国家级海上风电项目陆续招标，500kV交流和高压直流海缆的使用会越来越多，而这类高规格海缆技术难度大，目前只有国内三家头部企业有交付经验，预计未来市场份额会进一步向龙头集中，2026年海缆企业的订单有望大幅增长，全球海缆市场规模2025年预计会突破578亿元。

核心关注标的

2026年风电行业增长动力充足，预计整体新增装机增长20%左右，订单和生产排期都很饱满，能支撑产业链价格稳定。

国内海上风电新增装机预计能达到11-15GW，增速超过40%，深远海开发也将正式启动，这会带动海缆、管桩等配套需求升级，再加上欧洲海风招标回暖，国内龙头企业会显著受益。

风机主机：明阳智能，截至2025年12月19日，总市值313.22亿元，PE（TTM）30.50倍，PB1.19倍。公司聚焦“海上+海外”战略，技术和成本优势明显，全球化产能布局完善，2025年起业绩会逐季释放，有望实现市值和估值同步提升。

管桩领域：天顺风能，截至2025年12月19日，总市值119.9亿元，PE（TTM）约173倍，PB1.33倍。公司专注于海风装备和风电发电业务，海外塔筒订单利润比国内高40%以上，出口份额达到18%的历史新高，“制造+发电”双轮驱动的模式能持续提升盈利质量。

海缆赛道：亨通光电，截至2025年12月19日，总市值586.1亿元，PE（TTM）20.71倍。公司同时布局光通信和海洋能源业务，海缆全球市场占有率领先，一方面受益于海风装机增长，另一方面AI算力发展带动光模块需求，双重景气叠加。2025年第四季度海风订单集中交付、800G光模块订单落地、控股股东增持、原材料成本下降等，都会成为业绩增长的催化剂。

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