（来源：DOLC）

拜耳股价在过去几个月里明显走出了今年4月低点的阴影。即便股价不再继续上涨，借助设有上限的红利证书（Bonus-Zertifikat mit Cap），投资者仍有机会获得可观回报。

自2017年收购孟山都以来，拜耳因在美国围绕除草剂草甘膦（Glyphosat）引发的大量诉讼而承受巨大压力，股价长期下行。2018年时，拜耳股价一度高于100欧元，而在2025年4月7日，股价最低跌至18.38欧元。

随着市场对美国诉讼有望逐步收尾的预期升温，加之公司层面传出积极消息，拜耳股价在最近几周出现明显反弹，目前约为35.50欧元。受益于经营状况改善及正面企业动态，多家机构近期重申了对拜耳股票的“买入”或“持有”评级，部分分析师（如摩根大通）甚至给出了最高50欧元的目标价。

投资思路

对于认为拜耳股票在当前价位已“略显高估”，但又希望参与其潜在机会、同时显著降低直接持股风险的投资者来说，可以考虑配置带有上限的红利证书。

这类产品不仅在股价上涨时具备收益潜力，即便股价横盘整理甚至明显下跌，也可能带来较高回报。作为交换，投资者需放弃股票投资中无限的上涨空间以及分红收益。

运作机制

只要在证书的整个观察期内，拜耳股价从未触及或跌破24欧元的障碍价位，该红利证书便会在2027年3月25日按40欧元的红利金额进行偿付。

核心参数

以法国巴黎银行（BNP Paribas）发行的拜耳股票红利证书为例（isin：de000pk3lmp2），其红利水平和上限（cap）均设定在40欧元。障碍价位为24欧元，有效期至2027年3月19日。在拜耳股价为35.50欧元时，该证书的市场价格约为32.67欧元。相较直接购买股票，投资者投入的资金更少。

收益机会

若投资者以32.67欧元买入该证书，并且在到期前拜耳股价始终未下跌32.39%至24欧元或更低水平，则到2027年3月可实现22.44%的毛收益，相当于年化约18%的回报。

风险提示

如果在观察期内，拜耳股价曾触及24欧元的障碍价位，且到期时股价低于40欧元的上限，则证书将按到期日拜耳股票的实际收盘价进行偿付。一旦该价格低于投资者的买入价32.67欧元，投资者将面临亏损。

本文不构成任何关于买入或卖出拜耳股票或相关金融产品的投资建议。文中数据的准确性不承担任何保证责任。