来源：期货日报

　　连续多日下跌，原油价格“破位”。 

　　12月16日晚间，国际原油价格迎来“跳水”行情：WTI原油期货价格跌破55美元/桶重要关口，布伦特原油期货价格同步失守60美元/桶防线，而国内SC原油期货价格也跌至420元/桶左右的年内低点。截至当天收盘，2026年1月交货的WTI原油期货价格下跌1.55美元，收于每桶55.27美元，跌幅为2.73%；2月交货的布伦特原油期货价格下跌1.64美元，收于每桶58.92美元，跌幅为2.71%；SC原油期货价格收跌至422.5元/桶。

　　这波集体“破位”让不少市场参与者措手不及。

　　“原油期货近期持续下跌，是宏观、基本面与地缘局势三大因素共同作用的结果。”紫金天风期货原油研究员王谦表示，一是宏观转弱+流动性收紧，美元资产回调。在他看来，年底的宏观市场正被“收紧预期”笼罩。当前，国际市场普遍预期日本央行将于12月19日进一步加息25个基点，这一预期已推动日元显著升值，进而导致持续已久的美元—日元套息交易出现收紧迹象，对美元资产流动性产生较为明显的冲击，受此影响，美元风险资产均不同程度有所回调。

　　二是地缘风险溢价回落，俄乌和谈有新进展。长期支撑油价的地缘风险溢价，如今也在逐步消退。美国总统特朗普最新表态称，在与乌克兰总统泽连斯基及欧洲领导人会晤后，结束俄乌冲突的和平协议“比以往任何时候都更接近达成”。这一消息直接导致原油盘面的地缘风险溢价加速回吐。

　　三是基本面过剩兑现，库存压力持续加码。前期高企的水上原油库存正逐渐转化为岸罐显性仓储，而中东地区的实货买盘持续走弱，进一步压低了国内原油估值，目前SC原油近月结构已翻转为Contango（远期价格高于近期价格），这正是市场对基本面过剩的明确表达。 

　　对此，海通期货能化负责人杨安进一步解释，原油市场四季度已进入供应过剩压力最集中的阶段，12月11日EIA公布的月报给出了关键佐证，该报告大幅上修了过去两个月的原油供应过剩规模——日均超400万桶，这与多方高频数据显示的库存持续累积完全吻合。与此同时，12月以来以欧洲市场为代表的柴油裂解价差快速回落，彻底回吐了对俄罗斯制裁带来的扰动，印证了供应过剩的主导地位。

　　更值得关注的是，近期美国扣押一艘装载委内瑞拉原油的运输船，导致委内瑞拉原油出口陷入“瘫痪”，市场反应异常平淡。这恰恰说明，地缘题材已难以对抗供应过剩的利空压力。

　　面对持续承压的市场，2026年原油价格走势成为各方关注的焦点。综合机构观点来看，“偏空”仍是主流判断，但也存在阶段性机会。 

　　王谦表示，在基本面承压的大背景下，2026年上半年原油价格重心有望进一步下移，以偏空为主。

　　这一判断与国际机构的预测不谋而合。全球大宗商品贸易巨头托克集团警告，2026年石油市场将面临“超级过剩”，高盛等机构也预测明年油价平均低于60美元/桶。 

　　不过，市场并非全无机会。王谦提示，国际能源署提到，中长期来看，人工智能发展带来的电力需求激增，可能为能源市场带来新的变量。后续油价能否止跌回升，还需持续关注EIA库存数据、日本央行政策落地及俄乌和谈进展。