（来源：北京商报）

从科创板撤单仅逾一年，长沙北斗产业安全技术研究院集团股份有限公司（以下简称“北斗院”）再次叩响了资本市场的大门，公司科创板IPO近期进入问询阶段。此次二度闯关IPO，北斗院此前的老问题仍存在，应收账款呈现增长趋势。与此同时，也有新疑点待解，北斗院欲募资补流的同时，上半年现金分红1640万元。

再度冲击科创板

上交所官网显示，北斗院科创板IPO于11月21日获得受理，并于12月11日进入问询阶段。

招股书显示，成立于2016年的北斗院，专注于卫星导航、航天测控两大领域的技术与产品的研发、生产与销售，逐步形成了导航仿真与测试、时空安全与增强、航天测控与测试三大业务方向，并基于无线电信号的生成、测量与处理领域的底层共性技术，自主研发了导航信号模拟器、导航仿真测试系统、无人机防控系列产品、卫星测控地检产品、信号处理/信号生成/信号增强组件等产品，客户涵盖国防军工、低空安全、商业航天、能源、交通、教育等多个行业。

值得一提的是，此次已是北斗院第二次向科创板发起冲击。公司前次IPO于2023年5月30日获得受理，并于当年6月23日进入问询阶段，不过，2024年9月26日，公司撤回了当次IPO申请。

与此前申报信息相比，北斗院的公司全称从“长沙北斗产业安全技术研究院股份有限公司”变更为“长沙北斗产业安全技术研究院集团股份有限公司”。

此外，北斗院还变更了募投项目，并且拟募资额也由5.08亿元增加至此次的7.09亿元。

本次冲击上市，北斗院拟募集资金约7.09亿元，扣除发行费用后将用于产品升级及产业化项目、西安产研一体化建设项目、研发中心项目、信息化系统建设项目、发展与科技储备资金、补充流动资金，拟分别投入募资额1.58亿元、7621.32万元、2.15亿元、5979万元、1.2亿元、8000万元。

股权关系方面，截至招股书签署日，湖南国科防务电子科技有限公司（以下简称“国科防务”）直接持有公司出资额3525.74万元，占公司总股本的39.57%，为公司直接控股股东；钟小鹏、明德祥、刘志俭、田梅、杨建伟、乔纯捷、刘春阳7人为公司的共同实际控制人。

上述7人中，除刘春阳外，其他6人均有在国防科技大学求学或任职的经历。此外，钟小鹏、明德祥、杨建伟、乔纯捷、刘志俭、刘春阳6人还是公司核心技术人员。

今年上半年分红1640万元

梳理招股书后发现，北斗院在计划募资补流的同时，于2025年1—6月进行现金分红。

财务数据显示，2025年上半年，北斗院现金分红1640万元。公司此次IPO的募投计划中，还包括补充流动资金项目，公司拟将8000万元募资额用于补流。

重启IPO背后，北斗院年度净利持续增长。2022—2024年以及2025年上半年，公司实现营业收入分别约2.43亿元、2.85亿元、3.25亿元、1.12亿元；对应实现归属净利润分别约7618.38万元、8170.88万元、8294.27万元、1504.47万元。

北斗院在招股书中表示，报告期内，受客户结构等因素影响，公司主营业务收入呈现季节性特征，三、四季度收入占比较大。2022—2024年，公司下半年主营业务收入占比分别为80.24%、75.86%、72.12%。公司客户主要为国有企业及国防科研院所，通常这些客户有严格的年度预算管理制度，其采购审批、招投标等工作安排通常在上半年，产品交付、系统测试、验收则主要集中在下半年，因此公司收入确认主要集中在三、四季度。公司收入呈现季节性波动，但公司人工成本、费用等支出的发生则相对较为均衡，因此可能导致公司一、二季度出现盈利较低或亏损，盈利主要集中在三、四季度的情形，公司经营业绩存在季节性波动风险。

需要注意的是，北斗院主要营业收入、经营利润来自矩阵电子等子公司，公司主要负责整体发展战略的制定，对子公司进行控制与管理，并承担部分研发任务。截至招股书签署日，公司拥有13家控股子公司、3家参股公司。

从销售情况来看，报告期内，北斗院向前五大客户的合计销售收入占当期公司营业收入的比例分别为53.93%、47.25%、42.69%、72.64%。

其中，今年上半年，北斗院的第一大供应商和第一大客户均系中国电子科技集团有限公司（以下简称“中电科集团”）。具体来看，2025年上半年，中电科集团向北斗院贡献了3187.7万元销售额，占当期营业收入的比例为28.54%；同时，北斗院向中电科集团的采购金额为404.69万元，占当期采购总额的比例为5.86%。

应收账款“惹眼”

北斗院应收账款逐年增长一事颇为显眼，而在前次IPO时，公司应收账款相关内容就曾遭到监管追问。

具体来看，报告期各期末，北斗院应收账款账面价值分别约为1.35亿元、1.91亿元、2.41亿元、2.71亿元，占同期期末流动资产的比例分别为25.07%、30.12%、32.83%、31.06%。

对此，北斗院表示，受客户单位付款审批流程普遍较长以及军工产业链存在“背靠背”结算方式等因素的影响，导致公司回款速度较慢，期末应收款项金额较大，应收账款回收周期较长。

中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元表示，在公司应收账款持续增长的情况下，若客户回款能力下降，可能导致坏账损失，直接影响利润，还可能带来现金流压力。

中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示，在公司应收账款占同期期末流动资产的比例较高时，通常意味着公司大量的流动资产以应收账款的形式存在，而非现金或易于变现的资产，可能导致公司在面临突发资金需求时，无法及时筹集到足够的资金，进而引发相关风险。

另外，报告期各期末，北斗院存货的账面价值分别为6708.97万元、7736.43万元、7722.49万元、1.06亿元，占流动资产的比例分别为12.5%、12.22%、10.54%、12.14%。

对于2025年上半年末存货账面价值占流动资产比重上升的原因，北斗院解释称，主要受订单增长带来的采购备货和生产备货的影响。公司存货主要由原材料、半成品、在产品、库存商品、发出商品及合同履约成本构成。

研发投入方面，报告期内，北斗院研发费用分别约3441.08万元、4516.05万元、5244.91万元、2157.24万元，占营业收入的比例分别为14.17%、15.84%、16.12%、19.31%。

针对相关情况，北斗院方面在接受北京商报记者采访时表示，“鉴于目前公司处于交易所审核阶段，按照监管要求，公司正处于静默期，暂不便对媒体相关提问进行回复”。

北京商报记者 马换换 李佳雪