机构指出，商业航天正在经历从“单纯发射”向“可回收/低成本”跨越的关键时刻。随着下周关键型号的发射及后续头部商业火箭的进展，中美商业航天的运力与成本差距将开始实质性缩小。

近期两大核心催化剂：1、长征12号甲（CZ-12A）首飞在即（预期下周）里程碑意义：作为我国首款3.8米直径单芯级液体运载火箭，其将在酒泉卫星发射中心首飞。预期差：本次任务不仅意味着新工位入规，更将验证多项未来可回收复用的关键技术。一旦验证顺利，将为明年运力成本的大幅下降奠定里程碑式基础，标志着“国家队”在商业降本路线上迈出实质性一步。2、蓝箭航天“朱雀三号”箭在弦上确定性高：朱雀三号作为国内液氧甲烷可回收火箭的领跑者，第二发试验箭回收成功的概率极高。节奏加快：公司已储备2-3枚后续箭体，计划在1个月至1个季度内高频发射。这将是中国商业航天最接近SpaceX“猎鹰9号”模式的时刻。

整体来看12月以来国内卫星发射显著提速：12月10日，力箭一号遥十一运载火箭成功将阿联酋813卫星等9颗卫星准确送入预定轨道；同日，酒泉卫星发射中心成功发射“电力工程号”由，是我国首颗面向电网建设与运行全链条需求定制的光学遥感卫星；12月9日，长征六号甲运载火箭在太原卫星发射中心成功发射，将卫星互联网低轨15组卫星准确送入预定轨道，至此星网总发射数来到118颗；同日，我国将通信技术试验卫星二十二号、遥感四十七号卫星发射升空，准确送入预定轨道。12月6日，长征八号甲运载火箭在海南商业航天发射场成功发射，将卫星互联网低轨14组卫星准确送入预定轨道；此前，12月3日，蓝箭航天的朱雀三号可重复使用运载火箭成功发射入轨，完美验证商业发射逻辑，26年组网进一步加速！

国金证券判断，从时间角度看，中国正处于类似SpaceX2018-2020年的组网前夜。随着G60千帆与GW国网进入密集发射期，卫星制造正从“实验室定制”向“汽车流水线式生产”转型。在液体可回收火箭技术完全成熟前，产业链中最确定的Alpha收益来自高价值量、高准入壁垒的卫星核心单机与载荷。能提供通用化电源、通信、姿控系统的配套商将率先兑现业绩。

国防ETF紧密跟踪中证国防指数，中证国防指数选取隶属于十大军工集团公司旗下的上市公司证券，以及为国家武装力量提供武器装备，或与军方有实际装备承制销售金额或签订合同的相关上市公司证券作为指数样本，以反映国防产业上市公司证券的整体表现。

数据显示，截至2025年11月28日，中证国防指数(399973)前十大权重股分别为中航沈飞(600760)、航发动力(600893)、中航光电(002179)、中航西飞(000768)、菲利华(300395)、西部超导(688122)、中航机载(600372)、航天电子(600879)、睿创微纳(688002)、海格通信(002465)，前十大权重股合计占比44.06%。