界面新闻记者 | 方卓然

界面新闻编辑 | 庄键

2025年12月12日，“中国资本走出去的机遇与挑战”论坛在上海临港中心·顶科会堂举行。作为“2025滴水湖金融湾大会”的重要活动，本次论坛以“新资本·新枢纽：中国资本出海”为主题，聚焦全球宏观经济变局下中国资本出海的机遇与挑战。

论坛期间，上海财经大学滴水湖高级金融学院正式对外发布了“中国科创金融指数（SFI）”和“出海风险指数（GARI）”。

“中国科创金融指数”聚焦金融支持科创与新质生产力效能，通过五大基础指数构建可视化“仪表盘”，为政策优化提供精准诊断；“出海风险指数”覆盖77国合规风险全景，致力于构建“研究-咨询”闭环，助力企业构建动态风险预警体系。

两项指数的发布标志着中国资本市场在服务企业“走出去”方面迈出了量化与标准化的重要一步。

上财滴水湖高金研究员王鸿鹭对界面新闻解读说，2023年中央金融工作会议明确提出做好金融5篇大文章，为金融服务实体经济，赋能新质生产力指明了方向。但是如何科学评估金融对科技创新的支持力度，如何量化，金融赋能新质生产力的实际成效，目前尚缺乏系统性的评价工具。

“此次发布的中国科创金融指数，正是在这一背景下设计的创新性的评价体系，旨在让金融赋能新质生产力的作用看得见可量化。”王鸿鹭介绍说，该指数紧扣政策主线，构建了金融赋能新质生产力的完整机制链，即以科技贷款、科技投资等金融供给推动研发投入与技术突破的“创新驱动”，依托资本市场并购重组实现要素优化配置的“要素优化”，以及以长期稳定耐心资本支撑企业技术积累的“长期主义”。

“三条机制链协同发力，从科技金融供给、科技创新基础、科技并购、科技投融资活跃度和耐心资本五大维度形成完整赋能链条。”王鸿鹭称。

此次发布的数据显示，中国科创金融指数从2018年的43.94点稳步提升至2024年的49.67点，2025年全年预计将达到56.15点，彰显我国科创领域战略投入持续见效。

区域格局上，指数热力地图显示，长三角地区作为经济与科创领头羊，2025年科创指数金融平均值仍居全国榜首，创新资源集聚与转化能力突出；京津冀地区2023至2025年指数快速增长，成为创新加速器；大湾区凭借市场活力、制造业基础和国际化视野，构成南方重要科创增长极。

特别值得关注的是，西部地区科创金融指数平均增幅位列主要区域第一，增长率接近5%，标志着我国科创发展版图正从“东强西弱”向“东西协同”加速转变。

“作为国际金融中心，上海表现尤为亮眼。”王鸿鹭强调说，过去10年上海科创金融指数平均值达63.70点，2025年预计升至80.50点。“其中，科技并购指数和科创投融资活跃度指数优势显著，这反映了上海资本市场开展科技投融资并购和产业升级的积极性和高涨信心”。

此外，在产业领域，上海半导体、人工智能和高端制造三大硬核科技领域过去10年指数平均增长率超36%，其中半导体产业增长率超400%，高端制造超150%，人工智能超100%，凸显对高精尖产业的长期战略投入与深厚积累。

王鸿鹭认为，中国科创金融指数实现了从定性判断到定量分析的突破。该指数不仅像“风向标”般助力发现金融服务实体经济的薄弱环节，更能追踪政策实施效果，引导金融资源流向关键实体领域。

“当前出海已不再只是中国企业的可选项，而是一项战略必然。”上财滴水湖高金研究员郭婉祺在发布出海风险指数时对界面新闻表示，“出海风险指数”针对企业出海面临的多重挑战，构建了多维度评估体系，旨在为中国企业高质量出海提供精准风险导航。

该指数从政治与政策、经济与金融、法律与合规、运营与市场4个维度，对全球77个国家完成全面评估。

企业出海虽蕴含开拓市场、整合资源等巨大机遇，但风险挑战同样严峻。郭婉祺说，“比如，超过50%的跨境并购回报不佳，地缘政治风险加剧，50%以上的中国出海企业面临当地监管和合规压力，还可能造成项目工期延误等问题。”在此背景下，市场迫切需要创新的出海风险评估工具，以满足主体识别监控风险、优化资产配置的现实需求。

经过评估显示，政治与政策风险主要集中在非洲、拉丁美洲国家；法律与合规风险在非洲和欧洲均有分布，特别是近年来以碳关税为代表的新型贸易壁垒，给中国企业出海欧洲带来较大挑战；经济与金融、市场与运营风险则集中在非洲、中亚和拉丁美洲国家。

郭婉祺还分享了指数的两大关键发现。“东道国的治理水平、法制建设和营商环境是决定出海风险的首要因素。”她表示，政治稳定性是投资安全的第一道防线，政府治理能力直接决定项目运营效率和合规成本，营商环境则影响企业日常经营，这是风险评估的底层逻辑。

另一核心发现是，在治理水平相似的情况下，对华关系成为影响风险的关键变量。“友好的双边关系能为企业创造更有利的投资环境。”郭婉祺分析，部分发达国家虽整体治理得分较高，但对华政策存在不确定性，反而带来针对性政治风险；而一些新兴经济体虽治理水平有提升空间，却因对华友好有效缓解投资不确定性，降低了整体风险水平。

郭婉祺介绍说，从区域格局看，不同地区风险特征各异。东南亚机遇与挑战并存，菲律宾、印度尼西亚等国风险相对较高，马来西亚、新加坡则展现出卓越治理水平和低风险环境；中东地区的沙特阿拉伯、阿联酋等国，凭借较高经济开放程度和良好治理能力，成为低风险高机遇代表。

此外，美国在77个国家中排名第22位，在发达国家中属于较高风险水平。

“出海风险指数不仅是学术产品，我们目标是将其打造为服务国家战略和市场主体的决策工具。”郭婉祺表示，希望通过推动风险管理从经验驱动向数据驱动跨越，为政府部门提供决策支持，为企业出海导航避险，助力金融机构优化资产配置，最终帮助中国企业在全球化深水区中行稳致远。

临港新片区国际合作首席事务官钟儒育表示，滴水湖金融湾的重要使命之一正是服务中国资本走出去，而临港在企业全球化进程中承担着不可或缺的枢纽角色。资本走出去是一项系统工程，需要制度、规则、服务与能力的全链条配套。

他透露，未来，临港将继续深化制度型开放探索，以更高水平的制度创新支持资本跨境配置，提升资源要素的全球化对接能力，吸引全球高能级资源集聚，努力打造中国资本走向世界的重要战略枢纽。