中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。

行至岁尾，回看全年，会议指出，今年是很不平凡的一年。我国经济顶压前行、向新向优发展，现代化产业体系建设持续推进，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力。

2026年是“十五五”规划开局之年，面对老问题、新挑战，会议部署八大重点任务，传递出哪些重要信息与政策信号？《国际金融报》记者连线业内专家学者，为您全面解读。

发挥存量与增量政策集成效应

对于明年经济工作的政策取向，中央经济工作会议指出，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。

民生银行首席经济学家温彬指出，在政策基调方面出现了两个新表述。一是首提“稳中求进、提质增效”。政策总基调通常将“稳中求进、以进促稳”作为固定搭配，今年提出“稳中求进、提质增效”，或预示着政策将更加注重质量和效果。

二是“逆周期和跨周期”重回政策视野。此次中央经济工作会议要求“加大逆周期和跨周期调节力度”，意味着政策将更注重连续性，在短期稳增长与中长期调结构之间保持平衡。

关于明年的目标任务，会议要求，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。

据东方金诚首席宏观分析师王青判断，2026年GDP增速目标将设定为“4.5%至5.0%之间”，较2025年“5.0%左右”的增速目标有所下调，继续保持中高速增长水平。

在王青看来，背后的原因有两方面：一是契合高质量发展导向，促使各地把重心放在贯彻新发展理念、构建新发展格局、推动转型升级上，同时这也有利于保留必要的政策空间，避免政府负债率过快提升。二是考虑到“十四五”期间GDP平均增速达到5.4%，未来10年GDP年均增速只要达到4.2%，即可实现2020年至2035年经济总量翻一番的目标。因此，现阶段具备适度下调GDP增速目标的条件。

“中国经济基础稳、潜力大、人才资源丰富等优势未变。面对今年外部环境的剧烈震荡，民营经济灵活性高、抗压能力强的特征凸显，加之宏观政策延续稳增长取向，2026年经济有望实现4.8%左右的较快增长，为稳就业、稳企业、稳市场、稳预期提供关键支撑。”王青说。

财政政策延续“更加积极”基调

中央经济工作会议提出，继续实施更加积极的财政政策，延续了去年“更加积极”的基调。并明确要保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。重视解决地方财政困难，兜牢基层“三保”底线。

在广开首席产业研究院首席金融研究员王运金看来，更加积极的财政政策将保持必要的债务扩张。明年财政政策将在保持不低于2025年扩张力度的基础上持续优化支出结构，各项财政安排可能呈现“总量稳增、结构优化、存量盘活”的特征。

“总体来看，2026年财政政策将保持温和扩张趋势，会更加注重与货币、产业、就业、消费等政策之间的协同，以提高政策乘数效应，为‘十五五’开局奠定可持续的需求扩张基础。”王运金称。

王青认为，2026年更加积极的财政政策将体现为“一平三升”，主要是指财政赤字率会与今年持平，而新增专项债、超长期特别国债、准财政政策工具规模会上升。

具体而言，目标财政赤字率会保持在4.0%，不会进一步上调；新增专项债额度有望从今年的4.4万亿元扩大至5万亿元左右；超长期特别国债发行规模将从今年的1.3万亿元扩大到1.8万亿元左右。

“此外，2026年准财政政策将进一步发力。会议要求，‘继续发挥新型政策性金融工具作用’。2026年还可能设立类似的准财政性质金融工具，规模估计会高于今年。”王青指出。

中诚信国际研究院院长袁海霞认为，还需关注财政政策的支出结构和效率，这决定了财政发力的质量和可持续性。

会议提出，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。袁海霞表示，财政支出结构上，加快从建设型财政向民生型财政转变。

与此同时，积极扩大有效投资，继续支持“两重”建设。尽管我国宏观效率走低、传统基建项目趋饱和，但广义基建仍有空间：重点支持以人为本的新型城镇化、新基建，并精准补齐传统基建短板项目。

“灵活高效”降准降息

货币政策方面，中央经济工作会议提出，要继续实施适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。

在多位专家看来，2026年货币政策仍将坚持精准施策，不会“大水漫灌”，大幅降息概率低。

袁海霞指出，从今年实际货币政策操作看，精准特征明显，因此对明年走向不宜过度期待超预期宽松，但政策支持立场和宽松取向并未改变。建议专项再贷款等结构性工具进一步扩围加力，继续加大对消费、科技、绿色、养老等重点领域的支持力度，中长期促进经济转型和可持续增长。

王青表示，2026年适度宽松的货币政策有两个主要发力点：总量政策和结构性政策。

总量政策方面，综合明年经济金融形势以及物价走势，政策性降息幅度有可能达到0.2至0.3个百分点，降准幅度有望达到1个百分点，上、下半年分别实施一次。从稳定明年一季度宏观经济运行等角度出发，也不排除今年底明年初降息降准落地的可能。着眼于推动房地产市场止跌回稳，2026年有可能单独引导5年期以上LPR（贷款市场报价利率）报价较大幅度下调。

结构性政策方面，2026年央行将优化用好各类结构性货币政策工具，总体上是“加量降价”，即结构性货币政策工具额度总体上会增加，操作利率则会跟进降息适度下调。

王运金指出，在企业与居民信贷增长放缓而银行流动性充裕的情况下，明年大幅度降准释放流动性的必要性下降，资金需求较大程度上可以通过更加灵活的日度或月度频率的公开市场操作来满足，但仍有必要在合适时机进行0.25至0.5个百分点的小幅降准。

“与此同时，央行还可能会进一步下调结构性工具利率0.2至0.4个百分点，部分再贷款利率可能会降至1.5%以下，以提升商业银行对重点领域与薄弱环节的支持能力与意愿，持续释放政策效能，在支持经济结构优化方面持续发挥积极作用。”王运金称。

首要任务聚焦内需

一头连着经济发展，一头连着社会民生，消费和投资组成的内需是经济增长的重要引擎。中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为明年八大重点任务之首，进一步凸显了扩大内需的重要性。

“这意味着2026年经济增长将更多依靠内需发力。”王青指出，伴随美国高关税政策对全球贸易和我国出口的影响进一步显现，2026年我国出口增速有可能低于今年，外需对经济增长的贡献率会下降，需要内需及时顶上来。

广开首席产研院资深研究员刘涛指出，与去年“全方位扩大国内需求”的提法略有不同，今年会议一方面强调了内需的“主导”地位和战略支点作用，另一方面也更加注重扩内需政策的精准性和有效性。

在刘涛看来，2026年我国将扩大优质消费品和服务供给，培育壮大新的消费增长点，积极打造消费新场景，把扩大消费与因地制宜发展新质生产力结合起来。具体措施包括：深入实施提振消费专项行动，制定城乡居民增收计划；培育消费新场景新业态；扩大特色和新型产品供给；精准匹配不同人群需求；加速新技术新模式创新应用；清理消费领域不合理限制措施等。

投资是内需的“加速器”，促进有效投资同样是2026年扩大内需的重要发力点。刘涛指出，2026年，预计国家将聚焦四方面工作推动投资止跌回稳，提振投资的有效性：

一是优化投资结构。在市场准入、要素获取、权益保护等方面进一步打通制约民间投资的堵点难点；更好发挥政府投资带动放大作用，高质量推进“两重”建设。

二是提高投资效益。着眼于解决部分投资领域“重投入、轻效益”问题，让投资资金撬动更大的经济社会价值；完善交通、能源等领域的价格形成机制，持续加强投资项目服务和要素保障。

三是深化投融资体制改革。用好新型政策性金融工具；发挥好基础设施领域不动产投资信托基金、政府和社会资本合作等渠道的作用。

四是谋划并启动一批具有战略性、引领性、突破性的重大标志性工程项目，推动基础设施投资在总体保持适度超前但不过度超前的基础上持续增长。

中小金融机构减量提质

中央经济工作会议提出，深入推进中小金融机构减量提质，持续深化资本市场投融资综合改革。

“‘十五五’期间，中小金融机构减量提质是一个必然的过程。”中国（上海）自贸区研究院金融研究室主任刘斌表示，中小金融机构必须通过合并重组，构建符合现代产业发展要求的运营体系，进一步完善公司治理、强化风险防控、明确功能定位、聚焦核心主业，走“小而美”“小而精”的差异化发展之路，让资源向优质主体集中，提升金融服务实体经济的精准性与稳健性。

财信金控首席经济学家、财信研究院副院长伍超明分析指出，“深入推进中小金融机构减量提质”，标志着中小金融机构发展正式从规模扩张转入质量优化的存量改革阶段。“减量”并非简单压降数量，而是通过市场化兼并重组、风险出清等方式淘汰高风险机构，压缩过剩金融供给，优化网点布局；“提质”则要求留存机构聚焦主责主业，强化公司治理，提升风控能力与经营稳健性，在服务小微、“三农”等细分市场中形成差异化竞争优势。

值得一提的是，“持续深化资本市场投融资综合改革”已连续两年成为政策焦点。刘斌认为，这要求市场从“融资主导”转向“投融资并重”，核心是打通“融资—投资—退出”全链条，构建良性循环生态。

“连续两年提及这一议题，体现了政策的连续性，旨在通过制度优化让资本市场既成为企业成长的‘加油站’，也成为居民财产性收入增长的‘蓄水池’，增强金融体系资源配置效率。”刘斌说。

“总的来看，中小金融机构改革重在夯实金融基础设施的稳定性与包容性，资本市场改革重在提升资源配置的效率与弹性。”伍超明表示，只有两者协同推进，才能构建风险收敛、结构合理、服务精准的现代金融生态，最终实现金融更好服务实体经济、防范系统性风险与推动经济高质量发展的战略目标。

加紧培育壮大新动能

坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能，是明年经济工作要抓好的重点任务。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，明年经济工作培育新动能的路径是以科技创新驱动新质生产力发展，预计重点聚焦“人工智能+”全域赋能、重点产业链高质量发展、低空经济与商业航天、现代服务业升级、区域创新引擎建设等领域。

具体来看，会议提出，要“制定服务业扩能提质行动方案，实施新一轮重点产业链高质量发展行动”。上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚分析称，服务业扩能提质可以从两方面着手：一是提高供给质量，推动生产性服务业和生活性服务业协同发展，特别是科技服务业作为连接科技创新与市场需求的桥梁将得到重点培育；二是扩大优质经营主体，分领域推进服务业向专业化和价值链高端延伸。

与此同时，重点产业链高质量发展可以聚焦三个方面：一是强化产业基础再造和重大技术装备攻关，提升产业链自主可控水平；二是确保重要产业链供应链安全稳定，增强韧性和抗风险能力；三是推动全链条技术攻关和成果应用，构建全过程创新链。

会议指出，要“深化拓展‘人工智能+’，完善人工智能治理”。在刘斌看来，明年将在四大领域重点深化拓展“人工智能+”：在科学技术领域，打造科学研究大模型，推进AI与生物制造、量子、6G等协同创新，赋能科研全流程；在产业发展领域，推动工业制造全链条智能化（设计/中试/生产/服务），以大模型赋能AI+医疗/金融/物流/文旅等新业态；在消费提质领域，拓展智能导购、虚拟体验等服务消费场景，培育智能终端、生成式内容等产品消费的新业态；在民生福祉领域，推动“AI+医疗”（辅助诊断、药物研发）、“AI+教育”（个性化学习）、“AI+养老”（智能照护）、“AI+就业”（技能匹配）等发展，提升公共服务普惠性 。

会议提出，要“创新科技金融服务”。曾刚预计，将推出多项举措：健全知识产权质押融资机制，推进知识产权质押贷款“前补偿”试点，让轻资产科创企业获得更多融资支持；扩大“投贷联动”试点范围，银行贷款与股权投资相结合，实现风险共担、收益共享；培育耐心资本，推动金融资产投资公司（AIC）股权投资和科技创新债券发展，引导长期资本投早、投小、投硬科技；设立科技金融专营机构，落地科技企业并购贷款和研发贷等特色产品；完善科技信贷风险补偿政策，优化考核机制。