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　　来源：环球老虎财经app

　　靠苹果供应链崛起的千亿企业蓝思科技，因长期受困于苹果“依赖症”，多年来一直在尝试多元化。此次靠收购切入液冷与AI算力基建赛道，或将补上其算力硬件短板，为其摆脱苹果“依赖症”再添筹码。

　　12月10日，“果链巨头”蓝思科技抛出重磅收购报告，宣布拟全额拿下裴美高国际（PMG）100%股权，借此间接掌控拥有液冷业务的元拾科技95.12%股权。这是这家以玻璃工艺闻名的企业首次涉足液冷领域，战略意图直指AI算力基建赛道。

　　作为苹果公司核心供应商，蓝思科技曾凭借iPhone东风崛起，但高依赖度让其业绩屡受波动，毛利空间更是被大幅挤压。

　　而元拾科技手握服务器机柜、液冷模块业务及英伟达RVL认证，恰能与蓝思科技制造能力形成互补。

　　此次跨界不仅是蓝思科技摆脱苹果“依赖”的关键落子，更标志着这家千亿巨头正式从消费电子向AI算力基建突围。

　　蓝思科技

　　“进军”液冷

　　12月10日，“果链巨头”蓝思科技发布公告，公司于中国香港和吕松涛签订了股权收购意向协议，拟以现金及其他方式全额收购裴美高国际（PMG）100%股权。

　　蓝思科技之所以要收购这家注册于萨摩亚的有限责任公司，是由于其间接掌控元拾科技的95.12%股权。

　　公开信息显示，元拾科技成立于2003年，主营业务除了涉及服务器机柜及结构件之外，还包含了当前较为火热的液冷模块的生产与销售；并且公司目前已具备开展相关业务所需的供应商资质、专利及生产能力。

　　根据公告，本次交易仍处于意向状态，交易金额、具体方案等关键细节尚需尽职调查、审计及评估完成后进一步协商。双方约定排他性谈判期至2026年6月30日，且此次交易不构成关联交易或重大资产重组，也不会对蓝思科技2025年业绩产生直接影响。

　　值得注意的是，这是蓝思科技首次涉足液冷相关业务。此次收购后，蓝思科技可快速通过已有的平台及渠道切入AI算力基础赛道，战略意图十分明显。

　　作为A股知名的“果链”企业，蓝思科技以其优异的玻璃工艺成功进入了初代iPhone供应链，走上了成长的快车道。

　　不过“果链巨头”的身份始终是一柄双刃剑。2024年苹果为蓝思科技贡献营收345.66亿元，占总收入的50%左右，而在2022年峰值，这一占比更是高达70.96%。

　　对大客户如此高的依赖程度也导致公司的业绩多次被苹果影响。2018年第四季度，iPhone全球出货量下降11.8%，蓝思科技单季净亏损4.28亿元；2024年第四季度，苹果中国区销量下滑25%，蓝思科技单季净利润同比下滑8.24%。

　　同时，苹果公司近几年也在不断压缩果链企业的利润空间，2020到2025年上半年，蓝思科技手机及平板电脑业务毛利率从20%-30%区间，跌到13.18%，摆脱依赖成为蓝思科技的必然选择。

　　欲摆脱苹果

　　“依赖症”

　　蓝思科技选择跨界的时点，恰逢AI算力与液冷行业的爆发期。

　　随着大模型训练、数据中心算力需求呈指数型上涨，传统风冷技术已难以满足散热需求，而液冷凭借散热效率高，成为了行业的主流解决方案。

　　瑞银在其研究报告中指出，全球数据中心直接液体冷却（DLC）市场规模将从2024年的11.38亿美元，以每年51%的CAGR飙升至2030年的311.91亿美元；而推动市场增长的核心驱动力就是单个机柜液冷用量需求正在翻倍上涨。

　　需要注意的是，此次收购的元拾科技手握英伟达RVL认证。这一认证是进入英伟达数据中心服务器整机供应链的关键门槛，意味着蓝思科技通过收购可快速切入全球顶级AI算力硬件供应链，公司可以利用自身的精密结构件制造能力与元拾科技液冷及客户资源，形成算力硬件+液冷的产品组合方案，在AI基建赛道中抢占先机。

　　事实上，蓝思科技脱离苹果“依赖症”的尝试早已启动。在其深耕多年的玻璃业务领域，公司开始转向车载玻璃，目前合作的客户已包括特斯拉、比亚迪、理想等数十家车企。

　　不仅如此，蓝思科技在汽车业务的产品矩阵迅速覆盖中控模组、智能B/C柱、充电桩等，收入规模也迅速扩大；2025年上半年公司新能源汽车及智能座舱类业务收入规模已达到31.65亿元，同比增长16.45%。

　　蓝思科技在新兴电子产品领域也动作频频。2025年2月，凭借在苹果公司头显产品Vision Pro中积累的经验，蓝思科技与AR眼镜公司Rokid建立和合作关系，为其提供镜架、光波导镜片以及整机组装服务。除此之外，公司还是Meta智能眼镜的核心供应商。

　　机器人领域也是蓝思科技发力的重点。2025年年初，公司提到与智元机器人联合交付“灵犀X1”人形机器人。随后4月份，公司与智元机器人合资成立智启未来，计划建设人形机器人精密制造产线。7月份，又参与了智元机器人全资子公司智鼎机器人的新一轮战略投资。

　　2025年11月，蓝思科技位于永安园区的智能机器人基地正式投产，能够年产1万台大型自动化设备及50万台具身智能机器人。

　　此次收购元拾科技之后，蓝思科技也将从AI端硬件向算力基础设施迈进，公司业务多元化进入了新的阶段。市场对此次收购的反应非常乐观，12月11日，蓝思科技A股与港股股价涨幅分别为6.06%和2.05%。

　　“女首富”

　　周群飞

　　蓝思科技的每一步战略转型都离不开其背后的创始人周群飞。

　　这位出身于湖南湘乡的企业家同年并不快乐，其5岁丧母，父亲也因意外双目失明，家境贫寒的她早早就扛起了家庭重担。15岁时，为了改善家境，从初二辍学南下广东打工，几经辗转最终成为了深圳澳亚光学工厂的一名流水线玻璃加工工人。

　　由于其工作期间积极学习，周群飞被任命为工厂丝网印刷部部长，随后又在工厂濒临倒闭期间，主动向老板请缨，凭借三年苦干让工厂起死回生，同时也积累了核心技术与管理经验。

　　1993年，彼时才23岁的周群飞带着积蓄联合兄弟姐妹开启了创业之路。1997年亚洲金融危机期间，她逆势扩张，买下研磨机、仿形机等设备，打通了玻璃切割、修边、抛光的全产业链，成为了手表玻璃领域的隐形冠军。

　　2001年，周群飞迎来了命运的关键转折。她接到了TCL翻盖手机面板订单，并大胆将手表玻璃精密工艺迁移至手机领域，成功取代了传统有机玻璃，打造出了全球第一款玻璃屏幕手机，此举迅速吸引了中兴、康佳等客户。

　　2003年，蓝思科技正式成立，次年便凭借着过硬的品质拿下了摩托罗拉V3手机玻璃盖板订单，随着这款手机的全球畅销，蓝思科技也在行业内站稳脚跟。2007年，苹果为初代iPhone寻找屏幕供应商，周群飞带领团队日夜攻关，甚至亲自参与设备调试和工厂清洁，最终通过严苛认证，成为了苹果的核心供应商，这一合作最终让蓝思科技迎来了爆发式的增长。

　　到了2010年，蓝思科技便为全球4000万台iPhone提供视窗玻璃，占据了全球过半市场份额，周群飞也因此获封“手机玻璃女王”。2015年蓝思科技在深交所创业板上市，上市后连续8天一字涨停，市值突破千亿；同年10月，周群飞以500亿财富登顶内地“女首富”，成为胡润女富豪榜十年间的第四位中国女首富。

　　而自蓝思科技在A股上市已过去了10年，公司于今年7月9日正式登录港交所，成为了年内首家A+H消费电子制造企业；其港股上市的基石投资者包括小米集团、瑞银、橡树资本等多家国际机构，阵容相当豪华。

　　作为一家果链企业，蓝思科技此次跨界不仅关乎自身第二增长曲线，也为同类企业提供了转型样本。随着后续收购落地，这家千亿巨头能否在AI算力赛道站稳脚跟，值得资本市场持续关注。