（来源：财报分析解读）

否认多次的字节跳动，还是对手机下手了。

12月1日，字节跳动旗下豆包团队发布豆包手机助手技术预览版，跟中兴通讯合作的工程样机努比亚M153正式开售，标价3499元。

注意，这不是“旗舰机”，而是限量发售的“工程样机”。用户得先在豆包那边申请所谓的“F码”后，才有资格购买，中兴还在商城页面专门标注“普通消费者请务必谨慎选择”。

即便这样，上线不足两天，该手机就被一抢而空，在二手平台的溢价幅度从几百元到几千元不等，绝大多数卖家的标价在5000元左右，溢价超40%。

要知道，中兴通讯的主业是做运营商网络，虽然也有智能手机的制造与销售业务，但一直是不温不火。2025年前三季度，公司的智能手机出货量占全国总出货量的3.50%，排名第十。

那么，字节跳动咋会想到选择这位“通信技术的老兵”作为自己的手机厂商呢？而中兴通讯又是基于怎样的考虑，决定牵手豆包的呢？

狂砸1200亿搞研发

谁都不能否认，技术实力的高低永远都是衡量一家科技公司是否值得信赖的硬性指标。中兴通讯大刀阔斧搞研发的魄力，或许就成为了字节跳动“看见它，选择它”的首要前提。

2020-2025年前三季度，中兴通讯累计研发费用1223.37亿元，2024年达到了240.31亿元；研发费率始终维持在15%-20%的高位区间。

单看它自己的情况，可能还不能完全体会其在研发上的“不遗余力”，但和同行一对比，中兴通讯就显得格外突出。

2025年前三季度，中兴通讯的研发费用率为17.72%，在国内通讯设备上市公司中稳居第一，远超第二名烽火通信的13.91%。

而且，这一数字不仅在通讯设备领域显得“一骑绝尘”，放眼所有科技企业，中兴通讯的研发费用情况都是“出类拔萃”的。

此外，中兴通讯对研发的“用心至深”还可以体现在其研发团队的人员结构上。

2022年以来，中兴通讯研发团队的规模呈现了缩小的态势。2024年底，公司研发人员有3.32万人，比上年底少了2209人。

然而，其研发团队的质量却是一年比一年高的。

2024年底，中兴通讯的研发团队中硕士及以上学历的人员数占到了64.97%，这一比例连年上升，颇有“精兵简政”之势，这无疑将提高其研发效率。

钱也花了，人也请了，中兴通讯慢慢积累起来了深厚的技术底蕴。

这直接体现在其庞大的专利数量上。

截至2025年6月底，中兴通讯拥有约9.4万件全球专利申请，累计获得授权超过5万件。

更关键的是，中兴通讯的这些专利，并非全部都集中在传统的通信技术领域。在这9.4万件专利申请中，约5700件来自芯片领域，5500件来自AI领域。

中兴通讯居高不下的研发费用及费率只是让字节跳动“看见了它”。

到这里，我们才触碰到字节跳动选择中兴通讯的真正原因，那就是，其在AI领域早已具备的技术和业务布局。

算力相关营收暴增180%

正如前面所说，中兴通讯其实在AI领域早有布局，并且已经做出了一些成绩，形成了较为完整的算力基础设施体系。这才让它成为了字节跳动做手机时的“最佳盟友”。

算力基础设施，说简单点，就是AI大模型运行时必须要具备的“燃料”。可以说，AI没了算力基础设施，就相当于“汽车没了油、手机没了电”。

这其中包括承载AI计算任务并且存储数据的服务器及存储、传输数据的交换机、保证这些硬件持续工作的物理空间数据中心，以及训练并且推动AI处理实际任务的训推模型。

目前，中兴通讯已经形成了完整的算力基础设施产品体系。

其中，公司的服务器及存储业务尤为突出。

截至2025年三季度末，中兴通讯已经拥有全系列的服务器及存储设备，包括通算服务器、智算服务器以及高性能存储等系列产品与方案，适配业界主流CPU和GPU。

2025年11月21日，中国移动发布《2025年至2026年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目》中标结果公示，中兴通讯斩获3大订单。

完善的产品体系，顺理成章地转化为了亮眼的业绩。

2025年上半年，包含算力基础设施的政企业务，为中兴通讯贡献营收192.54亿元，同比增长了109.92%；在总营收中的占比达到了26.91%，比2024年上升了11.6个百分比。

今年前三季度，中兴通讯的算力相关营收更是同比猛增了180%，其中数据中心产品营收同比增长120%，服务器及存储产品营收则同比大增250%。

算力基础设施产品体系完备，业绩增长迅猛，足见中兴通讯在AI领域扎实的基础，这无疑会给豆包手机的研发与生产提供强大的支撑。

再加上中兴通讯5年豪掷1200亿搞研发的态度和已有的手机业务布局，字节跳动实在是没有不选它做合作商的理由。

用“基建家底”赌“AI未来”

前面说了这么多，好像中兴通讯在这场合作中，只是处于一个接受选择的被动地位。

然而，事实远非如此。

要知道，所谓“豆包手机”，是字节跳动直接把努比亚手机的“底层系统灵魂”给取走了。既然中兴通讯能够连“灵魂”都交出去，那无疑是有着巨大的利好在吸引着它。

正如前面所说，公司算力相关业务的营收情况一片向好，而这恰恰成为了拉低公司整体毛利率的关键因素。

承载着算力基建的政企业务的毛利率，自2023年达到34.94%峰值后，便开始逐渐下降。2025年上半年，已经跌到了8.27%，足足掉了26.67个百分点。

营收持续扩容，毛利率却持续下跌，这就带着公司整体的毛利率从2023年的41.53%，下降到了2025年上半年的32.45%，下降了9.08个百分点。

不单单是中兴通讯，“增收不增利”实际上是整个算力基础设施行业的通病。

这主要是因为，算力设备商在下游企业中的议价能力正在不断减弱。

当前的算力设备市场里，尤其是通用服务器领域，由于硬件架构逐渐成熟，各大厂商的技术开始趋于同质化。

当技术相差不大时，下游企业自然只会选择价格更低的产品，这也就让算力基础设施行业走向了“低价内卷”的道路。

以中国移动的集采项目为例。2023年，中国移动通用服务器集采项目中，中标产品均价为12450元/台，在其2025年第一期同类型集采中，均价降至8920元/台，降幅达28.3%。

此次与字节跳动合作生产AI手机，给了中兴通讯的“AI事业”从B端业务向C端AI应用延伸的机会，让它直接跳过了“自建大模型+自研GUI Agent”的巨大投入，以最快的速度在AI手机赛道上“亮了相”。

此外，中兴通讯旗下的中兴微电子，是国内唯二能够量产7nm、导入5nm芯片的企业，其自研的定海芯片，支持RDMA芯片、智能网卡等多种形态。

这么一综合，中兴通讯就能在AI领域形成“算力基建—芯片加速—终端应用”的完整链条，让它绕开与算力基建同行进行“低价竞争”的同时，也拓宽了它在AI领域的边界。

有这样的长远好处，中兴通讯“何乐而不为呢”？

结语

此次合作做豆包手机，对字节跳动来说，选择中兴通讯是因为看中了它的研发魄力与算力基建硬实力。对于中兴通讯来说，不惜交出自己手机“底层系统灵魂”的目的就一个，那就是要全力冲向AI。

这几年，算力基础设施赛道越来越“拥挤”，低价内卷正无限“吞噬”着中兴通讯的盈利空间。与其在红海里硬拼，不如借这豆包手机，直接打开一条AI落地的新路。

但眼下看来，这条路并不好走。“技术稳不稳”“能不能保障隐私”等等，都是中兴通讯与字节跳动需要面对的问题。这是一步好棋的同时，也是一步险棋。

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

最后，别忘了点击右下角“”

赠人玫瑰，手留余香，投资路上一起成长！