薪酬新规透视 | 广发郑澄然近三年在管7只仅1只跑赢基准，广发高端制造A跑输近82%，首尾业绩相差99%
基金行业薪酬体系即将迎来重大改革。根据中基协新规指引，若基金经理过去三年产品收益率低于业绩比较基准10个百分点以上且基金利润为负，其绩效薪酬下调幅度不得低于30%。同时，新规要求基金公司对管理多只产品的基金经理，需依据基金规模、管理时长等对业绩表现进行加权考核，且任职不满一年的基金不纳入评估范围。
在此背景下，广发基金经理郑澄然所管理的产品组合受到市场关注。 Wind数据显示，截止12月8日，郑澄然在管8只基金，总规模达138.77亿元。
数据来源：Wind，截止至20251208以其任职回报看，表现最佳的广发碳中和主题A自2024年6月管理以来，任期回报超76%。若聚焦更具可比性的近三年业绩，与各自业绩比较基准相比，其产品业绩分化更为清晰：
数据来源：Wind，截止至20251208具体来看，近三年来，广发新能源精选A跑赢业绩基准17.99%，成为“独苗”。其余产品则全线跑输基准：广发高端制造A跑输81.71%，广发成长新动能A跑输45.56%，广发兴诚A、广发诚享A、广发成长动力三年持有A跑输基准幅度则在58%至61%之间。
这意味着，剔除不满三年的产品，郑澄然在管的7只老产品，业绩与基准差值首尾相差高达99.7个百分点。
更值得关注的是规模与业绩的背离。跑输基准最严重的广发高端制造A，目前规模52.72亿元，是其中规模最大的产品，但近三年来规模缩水129.73亿元。而唯一跑赢基准的广发新能源精选A，规模仅为14.48亿元。这种结构，将直接放大新规考核的冲击。
展望未来，新规系统性地改变了基金经理的激励约束机制。从“明星产品亮点”导向，变为“产品线整体加权表现”导向；从可能“以丰补歉”的大锅饭，变为“每只产品独立核算、奖罚分明”的精准映射。这无疑对“一拖多”模式下达不到均衡业绩的基金经理构成了强大约束，也将倒逼基金公司反思产品布局与投研资源分配。
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