临近年底，中央经济工作会议等重要会议即将召开，政策预期有望驱动市场部署新一轮跨年行情。回顾刚过去的11月，A股市场呈现明显的高低切换特征，科技板块波动加大，资金流向红利资产等稳健板块。

　　长城沪深300自由现金流指数拟任基金经理陶曙斌认为，自由现金流策略具备的稳健属性与当前市场需求较为契合。沪深300自由现金流指数作为布局优质现金流资产的重要工具，聚焦A股核心“现金牛”，或是当前市场环境下进行稳健布局的优质选择。

　　自由现金流：企业价值的“试金石”

　　自由现金流是评估企业盈利水平、资本配置能力和财务健康度的关键指标，它反映的是企业在覆盖所有必要的经营费用和投资性支出后，实际可自由分配的现金余额。

　　陶曙斌表示，拥有高自由现金流的企业，通常意味着其主营业务盈利能力强、经营效率高，能够不依赖外部输血而支持自身运营与再投资，具备强大的内生增长动力和财务韧性。

　　他指出，从投资视角看，自由现金流策略是一种值得长期关注的策略风格。这种策略聚焦高自由现金流企业，有助于投资者争取长期复利。在经济承压时，高自由现金流企业拥有更强的风险缓冲能力和逆势扩张的资本；在经济上行时，这类企业则能抓住机遇扩大再生产或回报股东。

　　西部证券分析认为，当前来看，随着“反内卷”政策加码，叠加美联储重启降息国民财富或将加速回归，自由现金流改善的行业可能加速修复，有望驱动自由现金流策略实现较高的超额收益。

　　值得关注的是，在政策引导险企等长期资金入市的背景下，市场有望持续迎来增量资金，这也有望对自由现金流策略形成直接利好。“保险、社保等长期资金更注重资产的现金流稳定性和长期回报能力，这与自由现金流策略的标的资产高度契合。”陶曙斌表示。

　　300现金流：聚焦A股核心“现金牛”

　　在主流自由现金流指数中，沪深300自由现金流指数（简称：300现金流，932366.CSI）是聚焦大市值蓝筹企业的现金流指数。

　　该指数以“自由现金流率”为核心指标，从沪深300指数成份股中剔除金融、地产行业后，选取自由现金流率较高的50只股票，Wind数据显示，截至12月2日，其中千亿级上市公司占比达64%，平均市值高达3137.85亿元。

　　陶曙斌介绍，该指数行业分布呈现哑铃型结构：一端在石油石化等高股息稳健板块，有望提供稳定现金流；另一端在通信、电力设备等现金流稳健的成长行业，力争把握转型升级机遇。“这样的结构，力求兼具稳健性与成长性，或能有效平衡组合风险收益。”

　　据Wind统计，截至今年12月2日，300现金流自2020年以来的年化夏普比率为0.58，高于中证红利、中证A500指数（0.25、0.21），风险收益比表现更优。（指数过往表现不预示其未来表现，不等于产品实际收益及未来收益，基金有风险，投资需谨慎）

　　陶曙斌认为，整体而言，300现金流具备具备龙头集中度高、财务质量稳健、风险收益表现优异等特点，当前配置价值突出，尤其在经济结构转型与利率下行背景下具备长期吸引力。

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