（来源：山证绿色产业研究）

投资要点

事件：中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究了2026年经济工作。

我国经济运行总体平稳、稳中有进，新质生产力稳步发展。2025年即将收官，前三季度我国GDP同比增长5.2%，居民就业、收入情况相对稳定，企业利润波动修复。预计经济社会发展主要目标将顺利实现。结构上看，最终消费支出对GDP的拉动较为平稳，其中“以旧换新”政策驱动的耐用品消费增速领跑，服务消费则展现出更强的韧性；设备更新投资及高端化转型带动的高技术领域投资是支撑制造业投资的核心。

“十五五”开局之年，继续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。会议指出，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全。展望2026年，我国经济增长风险有所缓和。其中，中美关税博弈降温，贸易政策不确定性阶段性缓和；房地产政策核心已从短期“稳销售、稳投资”转向长期“优化供给结构、构建发展新模式”，随着供需两端政策的持续落地，商品房销售端有望企稳，为宏观经济稳定增长提供重要支撑。会议强调，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展。明年经济增长动能有望进一步夯实，方向上坚持内需主导，坚持创新驱动。其中，消费受益于政策红利将继续稳定增长；基建投资将聚焦新型基建、区域基建短板、安全领域基础设施等发力；制造业锚定提质升级，保持合理比重。

宏观政策更加积极有为，讲求系统集成。宏观政策方面，会议强调，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。另外，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。

在“投资于人”方面持续用力。会议强调，坚持民生为大，努力为人民群众多办实事。《“十五五”规划建议》提出，坚持投资于物和投资于人紧密结合。一方面有利于形成“人力资本红利”，驱动我国在科技创新和产业变革中赢得主动；另一方面，加大民生投入力度，也是推动人口高质量发展、人的全面发展的战略举措。就明年看，我国居民收入和消费意愿仍待改善，需积极稳就业、促增收。

风险提示：宏观政策效果不及预期；美国关税政策演化超预期。

报告标题：宏观政策积极有为——2025年12月中央政治局会议点评

分析师：郭瑞

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报告发布日期：2025年12月8日

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