Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

广东美亚旅游科技集团股份有限公司（以下简称“美亚科技”）披露招股书。美亚科技计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：为客户提供涵盖航旅票务、商旅管理和会奖旅游三大场景的泛商旅出行服务。

从收入结构看，商旅管理业务收入占比为43.50%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，美亚科技的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，美亚科技已经触发18条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为4.57亿元、3.54亿元、4.01亿元，同比变动-22.71%、13.42%；净利润分别为4032.80万元、7218.35万元、7740.00万元，同比变动78.99%、7.23%；经营活动净现金流分别为6622.98万元、-1.09亿元、1578.99万元，同比变动-264.90%、114.46%；毛利率分别为32.00%、57.76%、53.90%；净利率分别为8.82%、20.42%、19.30%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4.6亿元、3.5亿元、4亿元，复合增长率为-6.37%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为13.42%，上一期增速为-22.71%，出现大幅上升。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长21.62%，营业收入同比增长13.42%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为64.6%、154.2%、165.35%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为32%、57.76%、53.9%，最近两期同比变动分别为80.52%、-6.69%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为53.9%高于行业均值35.51%，应收账款周转率为0.66次低于行业均值67.08次。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为6.33%，销售费用/营业收入为8.78%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.2低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.25亿元、9.06亿元、10.25亿元，占总资产之比分别为95.12%、96.17%、96.80%；非流动资产分别为3724.02万元、3602.53万元、3391.85万元，占总资产之比分别为4.88%、3.83%、3.20%；总资产分别为7.63亿元、9.42亿元、10.59亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为37.95%、45.48%、44.01%；流动比率分别为2.66、2.19、2.25。。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为1.67，0.84，0.66，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率0.66低于行业均值67.08。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.66，0.41，0.4，持续下降。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.4低于行业均值0.44。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.8亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为7.1亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长56.19%，应收账款较期初增长21.62%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为44.01%，高于行业均值42.05%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为7.23%，上一期增速为78.99%，出现大幅下降。

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为4.6亿元、3.5亿元、4亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-22.71%、13.42%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为8.82%、20.42%、19.3%，最近两期同比变动分别为131.59%、-5.46%。

四、募集资金情况

美亚科技本次公开发行股票数量不超过1984.22万股，拟募集资金为2.00亿元，其中12841.60万元用于智能化泛商旅业务及管理系统研发项目，7157.90万元用于国际业务拓展及业务系统开发建设项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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