周一A股市场出现了放量涨升的态势。其中，得益于算力硬件主线的崛起以及商业航天板块的持续大涨，创业板指高开高走，一度涨幅逾3%。不过，在下午一点半后，升势受阻，冲劲减弱，收盘时上涨2.6%。上证综指、深证成指等主要股指也有类似走势，说明A股上档阻力渐显，短线分歧有所加大。

流动性格局出现微妙变革

从盘面来看，A股市场的流动性出现积极改变的预期，不仅仅是险资投资权益资产的因子修改使得险资可投资A股、港股等权益资产的资金规模进一步增强，从而给来年股市带来可预期的新增量买盘；还在于券商加杠杆的措施也将落地，敏捷的动量资金迅速捕捉到如此极佳的做多契机。

故在周一，他们迅速加仓，方向主要有两个，一是券商股、保险股等非银品种延续了上周五的强势格局。二是高弹性品种，因为以往A股经验显示，只要流动性改善，小市值品种、科技成长等高弹性品种表现最佳。因此，在周一，中证2000指数、中证1000指数等小市值品种集中的指数领涨。与此同时，以商业航天板块、AI硬件主线为代表的科技成长方向品种也出现了强硬的走势，这也是创业板指、科创50指数领涨的动力源泉之一。

但是，与A股同样作为人民币资产的港股走势则呈现出弱势态势。这可能是因为港股受外围流动性的影响更大一些，比如说近期日本央行加息的预期使得越来越多的国际资本在收缩资产，以应付日元加息可能带来的震荡风险，这必然会影响到港股的流动性。因此，近期港股的表现相对弱势。

港股弱势或制约A股短线弹升空间

由此可见，A股与港股在周一出现了明显的背离走势。一方面是因为前文提及的流动性因子变革引发的，另一方面也可能是因为拥有一定定价权的资金有着不同预测方向。比如说在港股，能够引导短线走势的动量资金更倾向于，亚太市场的短线流动性预期有所紧张以及港股恒生科技指数的主要成分股业绩增长预期仍未现清晰拐点等，这也会慢慢传递到A股，因为港股恒生指数主要成分股的经营利润主要来源于中国经济体，这可能会给本土动量资金带来业绩的担忧，必然会制约他们进一步追涨，这可能就是周一13：30后主要股指相继受阻回落的诱因之一。

值得指出的是，虽然美联储的12月降息渐成大概率事件，但是，在此过程中，也渐渐形成一个新的预期，那就是可能是“鹰式降息”，即在降息的同时会释放出后续降息不再确定的鹰式信息，这必然会降低全球流动性持续大幅宽松的预期，影响北向资金等外资对A股的投资进展，也影响A股本土机构资金对全球流动性的判断。这可能也是港股在周一疲软的又一诱因，也是A股在尾盘有所震荡的一个诱因。

综上所述，虽然A股背靠的流动性环境积极改善推动着A股短线放量上涨，但13：30后的受阻以及港股周一疲软还是说明了全球流动性环境仍处在可变区间，从而抑制了短线追涨意愿，也使得A股动量资金对短线走势产生了一定分歧。

不过，毕竟A股总成交金额已回到2万亿元，如此巨大的流动性仍然可以托住当前A股，险资等耐心资本又有更为充足的增量资金去建仓大市值品种。因此，虽然短线受阻，但A股在当前位置仍有强劲的支撑。如果后续仍有更为积极的催化剂出现，A股仍有望突破阻力进一步上攻4000点。

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