1. 证监会就《基金管理公司绩效考核管理指引》向基金管理公司征求意见。明确整体定量考核中，要求基金投资收益指标中三年以上中长期指标权重不得低于80%。其中，高管层考核，基金投资收益指标权重应当不低于50%。基金经理等差异化考核，对主动权益类基金经理，基金产品业绩指标考核权重应当不低于80%，其中业绩比较基准对比指标考核权重不得低于30%；对负责销售的高级管理人员及核心销售业务人员，投资者盈亏情况指标考核权重应当不低于50%。

联合认为，《指引》的出台标志着公募基金行业绩效考核的核心理念正从管理规模导向，系统性地转向持有人长期利益导向。对投资端而言，考核权重向三年以上长期业绩及业绩基准对比的显著倾斜，意味着基金经理的博弈重点将从短期排名转向长期的、可解释的超额收益获取，将有效抑制风格漂移与押注式投资，促使投资策略更注重逻辑的一致性与业绩的持续性，为专业投资者在尽调筛选和组合配置中提供更可靠的评估基础。销售端的变化同样关键，将投资者盈亏情况纳入核心考核，意味着渠道激励不再仅与申购规模挂钩，而是部分锚定于客户实际投资结果，有助于缓解“赎旧买新”等损害持有人利益的行为，推动基金销售机构从产品推销者向资产配置顾问转型。

在基金管理公司治理层面，将长期业绩与高管考核深度绑定，将促使基金公司从战略高度统筹投研、产品与客户服务，资源配置将更倾向于能够创造长期价值的领域，而非追逐短期市场热点。这有助于提升基金公司作为受托人的内在责任一致性。

整体来看，《指引》通过构建“利益一致性机制”，将管理人、销售方与持有人的利益更紧密地对齐。对专业投资者而言，未来基金产品的行为信号将更具参考价值，但需关注各公司在实施细则上的执行差异及其对管理人行为的约束效力。

2. 本周，债券市场共计发行424期信用债，较上周下降108期。本周发行信用债的利率中枢为2.20%，同比上涨1BP。期间内5年期AA+级别债券利率均值同比上升幅度较大，为28.29BP；1年期AA级别债券利率均值同比下降幅度较大，为50.00BP。其中主要期限及级别债券发行利率情况如下表所示。

3. 根据联合点心债数据统计，本周点心债发行规模为0.43亿美元，全部为城投板块发行。

本周点心债发行票息中位数为5.90%，较上周无变化，其中城投板块发行票息中位数为5.90%，较上周下降0.15个百分点。

4. 根据联合中资美元债数据统计，本周Markit iBoxx投资级中资美元债指数到期收益率均值为4.60%，较上周上升0.05个百分点；Markit iBoxx高收益中资美元债指数到期收益率均值为10.55%，较上周下降0.23个百分点。

5. 据上海环境能源交易所股份有限公司发布的数据显示，12月1日至12月5日全国碳市场综合价格行情为：

据上海环境能源交易所股份有限公司发布的数据显示，12月1日至12月5日全国碳市场成交信息为：

联合认为，本周全国碳市场运行平稳，呈现“价稳量足”态势。结束此前波动进入理性调整阶段，与市场预期基本吻合。交易规模充足，总成交量681.84万吨、成交额近3.99亿元，挂牌协议与大宗协议交易规模均衡，反映市场参与主体多元、生态健康。价格微涨主因政策扩围落地后预期稳定，供需格局趋于平衡，能源价格企稳减少扰动，叠加市场情绪回归理性。市场端，前期乐观情绪消退后，控排企业与投资者回归理性，无盲目追涨杀跌，同时国际碳价高位传导及外资入场预期，间接支撑国内碳价；履约端，年底履约期临近，企业逐步启动配额储备，刚需支撑价格微涨。整体来看，当前碳价处于合理区间，市场运行态势健康。

风险预警：根据联合债市风险预警数据库统计，本周建议关注1家企业风险变动情况。

了解更多详情，可登录债市信用风险投研平台申请试用：https://ic.lhratings.cn/login

1. 外汇管理局：2025年11月份，受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。截至11月末，中国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元。11月末央行黄金储备报7412万盎司，环比增加3万盎司，是央行连续第13个月增持黄金。

2. 12月5日，广州市发布首个转型金融标准—《转型金融实施指南》团体标准，该标准选取化学原料和化学制品制造业、医药制造业、橡胶和塑料制品业三个行业编制转型金融支持项目目录，为开展转型金融业务提供整体指引，为企业转型提供科学的规划依据。

3. 12月5日，生态环境部部长黄润秋主持召开部常务会议，审议并原则通过《生态文明建设示范区（生态工业园区）管理办法》和《生态工业园区建设标准》。

4. 12月5日，重庆市首个碳积分抵扣个人绿色金融产品模式在“碳惠通”温室气体自愿减排平台落地，标志着重庆个人碳账户与金融服务实现深度融合，将居民日常低碳行为转化为实实在在的金融收益。

5. 12月6日，2025大湾区科学论坛绿能产业科技创新分论坛在阳江举行，论坛发布《零碳园区产品碳足迹评价标准》。

6. 2025中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会在北京开幕。学会理事会会长易纲作题为《锚定高质量发展构建中国特色现代金融体系》的主旨演讲。其中提到，绿色金融发展要逐步减少碳排放的负外部性并不断收窄绿色溢价，以市场化方式动员社会资本积极参与，共同推动全经济领域绿色低碳转型。

7. 中证协：证券行业规模持续扩大，107家证券公司总资产达14.5万亿元、净资产3.3万亿元，4年多来分别增长超50%、40%，客户数量超2.4亿，同比增长26%。

8. 本周央行开展了6638.00亿元逆回购操作，全周共有15118.00亿元逆回购到期，实现净回笼1615.00亿元。整体来看，银行系统流动性总体保持合理充裕。

9. 本周，银行间市场资金面维持宽松，DR001收于1.3003%，较上周下降0.30BP，DR007收于1.4380%，较上周下降2.88BP。

10. 金砖国家新开发银行宣布在中国银行间债券市场发行规模为30亿元人民币的3年期熊猫债券。此次发债后，新开发银行在华发行的熊猫债券总额已达785亿元人民币。

11. 国家网信办就《网络数据安全风险评估办法》公开征求意见，其中明确处理重要数据的网络数据处理者应当每年度对其网络数据处理活动开展风险评估。重要数据安全状态发生重大变化可能对数据安全造成不利影响的，应及时对发生变化及其影响的部分开展风险评估。鼓励处理一般数据的网络数据处理者（以下简称一般数据处理者）至少每3年开展一次风险评估。

12. 工信部部长李乐成主持召开务虚会。强调要全力促进工业经济平稳增长，以综合整治“内卷式”竞争为重点，进一步全面深化改革，坚持依法治理，强化行业自律，落实监管责任，努力解决行业、企业突出困难和问题，激发各类经营主体创新创业活力。要更加注重统筹发展和安全，保障重点产业链供应链安全，增强网络、数据、人工智能等领域安全保障能力。

意大利国家统计局ISTAT：预计意大利2026年GDP增长率为0.8%。预计意大利2025年GDP增长率为0.5%。