21世纪经济报道记者 申俊涵 赵娜 广州报道

12月5日，第15届21世纪创新资本年会在广州·南方财经大厦成功举办。本届年会以“重构价值投资”为主题，由南方财经全媒体集团指导、21世纪经济报道主办、21世纪创投研究院提供首席智库支持，活动还得到中宏保险的特别支持。

专家把脉政策方向与趋势

2025年收官在即，回望这一年，虽然外部环境仍面临不确定性，中国股权投资行业仍然交出一份回暖复苏的靓丽答卷。

21世纪经济报道执行总编辑陈晨星在致辞中表示，过去一年，中国股权投资市场在静默中积蓄力量、在变革中探寻新路。从DeepSeek的惊艳表现到宇树科技全球领跑，一轮由硬科技驱动的创Hehson潮正以前所未有的力量，重塑产业格局，也重构着全球创投的价值图谱。

她指出，二级市场的回暖，不仅为行业打开了IPO退出的希望之窗，更让“募投管退”的良性循环有了更坚实的落脚点。与此同时，一场由产业龙头、投资机构与地方政府共同主导的并购整合大戏已然启幕。

今年是“十四五”收官之年，同时，“十五五”规划蓝图即将展开，政策风雷激荡，资本航向正在重新校准。湖南大学股权与创业投资研究院院长、清华大学全球私募股权研究院首席专家刘健钧，带来题为《“十五五”产业投资机遇与资本市场展望》的主题分享。

“四中全会为未来重构价值投资指明了方向。我也相信，它会为我们未来重构价值投资创造相应的环境。”刘健钧说，“只要我们能结合中国国情，沿着正确路径推动中国创业投资政策法律体系的完善，未来必将可期。”

大咖分享创投实战真经

在创投市场结构调整的大背景下，CVC成为股权投资行业的重要生力军，头部CVC机构的打法策略更是广受关注。TCL创投董事长袁冰带来题为《CVC的投资实践》的主题分享。他表示，团队并不将与标的公司的谈判能力视为核心优势，而是更多从产业发展的角度来看待企业的成长价值和相互成就的机会。

“很多人把CVC的独特优势归结为与标的公司的谈判能力，而我们更看重的核心，是对被投企业所在产业发展与变化的洞察，以及彼此成就的机会。”在他看来，这正是CVC区别于其他财务投资者的关键所在——从产业发展的角度看标的，而非单纯从上市回报的角度考量。

今年1月7日，数万亿规模的政府投资基金行业迎来顶层设计。“一号文”的落地生根，更是影响着各地政府投资基金发展的毛细血管。粤科母基金副总经理生家岳，带来《政府投资基金发展路径与实践》的主题分享。

粤科母基金公司副总经理生家岳在主题演讲中表示，当前政府引导基金正从规模快速增长阶段，逐步转向存量优化与质量提升的新阶段。他认为，国办1号文对行业的良性发展具有积极的促进和指导意义。

面对市场变化，耐心资本需要保持更长远的视野。近年来，股权投资市场主线聚焦硬科技领域，机构普遍践行“投早、投小”策略，这必然要求进一步拉长投资周期，与科技创新企业共同成长。他以粤科母基金的实践为例指出，从整体趋势来看，基金存续期限确实在逐步延长。

当前，投早投小投科技成为行业共识，科技成果转化站上创投风口。国科创投董事长、总经理，北京创投协会会长刘克峰带来《科创时代下的创投实践》的主题分享。

刘克峰表示，在科创时代，科技成果转化正在成为创投的大风口。背后主要原因在于，第一，科技成果转化正站在新的历史发展机遇期；第二，我国科技创新成果日益丰厚；第三，科技成果转化的价值更加凸显。科技成果转化催生了一批高价值企业，创投资本锚定科技成果创新源头，能够带来好的投资回；第四，投早、投小、投硬、投长已经成为创投行业的共识。

业界精英热议投资航向与策略

2025年，大模型、人形机器人等关键赛道密集突破，新一代技术范式的涌现正重塑全球创投版图。技术浪潮不仅推动估值体系重建，也正在加速投资机构策略的迭代升级。

在主题为“投资转向：股权投资迎来DeepSeek时刻”的圆桌对话中，来自赋航资本、金镒资本、广州新兴基金、丹麓资本、广信君达律师事务所、狮城资本、榆煤基金、正熙资本、空天宏远的与会嘉宾聚焦新技术周期下的市场变局，探讨在科技范式切换中如何寻找到相对更具确定性的配置方向。

随着退出渠道由相对单一走向多元，并购政策持续落地，国资与产业资本的参与度显著提升，并购基金正成为改善市场流动性的关键抓手。同时，S交易在存量时代的结构化退出中扮演愈发重要的角色。

在主题为“策略演进：并购、S交易、证券投资等谁主沉浮？”的圆桌环节，来自珩昱投资、园丰资本、越秀产业基金、浙财创新、鼎晖投资、一诺致远、中宏保险、粤海基金、大钲资本、梧桐树资本的嘉宾代表围绕投资机构在并购、S交易与证券投资之间如何寻找新的平衡点展开讨论，并从实操视角解析在当前周期中更具阶段性优势的策略，探讨下一阶段策略竞争力的演进方向。

2024-2025年度21世纪股权投资竞争力研究案例重磅发布