长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳

物联网芯片设计行业再现同业并购。

日前，安凯微（688620.SH）披露对外收购计划。公司拟以现金3.26亿元收购思澈科技（南京）有限公司（以下简称“思澈科技”）85.79%股权，交易完成之后，思澈科技将成为安凯微的控股子公司。

长江商报记者注意到，安凯微与思澈科技同属于物联网芯片设计行业，双方在智能家居、智能穿戴、工业仪器仪表、智能楼宇等领域各有所长。通过本次交易，安凯微将完善产品链条，构建新的利润增长点。

不过，思澈科技目前尚未盈利。2024年和2025年前7个月，思澈科技累计亏损约6715万元。本次交易前，思澈科技最后两轮融资（即A2轮、A2+轮）投前估值分别达11.2亿元、11.66亿元，但本次交易中，思澈科技估值仅为3.8亿元，缩水超六成。

另一方面，以现金收购一家亏损公司，安凯微的财务压力将提升。2024年和2025年前九月，安凯微也持续处于亏损状态，且经营活动产生的现金流量净额为-1.17亿元。

截至2025年9月末，安凯微自有资金余额约为3.1亿元，低于上述交易对价。为了完成收购，安凯微将申请6—10年中长期贷款，分期偿付。

拟3.26亿收购未盈利的思澈科技

资料显示，思澈科技成立于2019年3月，是一家专注于创新型高性能、超低功耗物联网芯片设计的集成电路设计公司，产品研发主要聚焦超低功耗物联网的数据采集、处理，以及边缘人工智能推断等领域，以满足AIoT场景下边缘计算对算力、能效比、成本和实时性的综合要求，具体应用涵盖智能穿戴、健康设备、智能家居、智能终端、工业仪器仪表、智能楼宇等。

目前，思澈科技的产品被小米、荣耀亲选、Keep、One Plus、Pebble、小寻等国内外知名品牌厂商采用。

截至2025年7月31日，思澈科技团队共80人，其中研发人员共57人，占比达71.25%。

不过，长江商报记者注意到，目前思澈科技尚未盈利。2024年和2025年前七月，思澈科技的营业收入分别为6204.1万元、4382.35万元，净利润-4864.29万元、-1850.76万元，19个月累计亏损约6715万元。

截至2025年7月末，思澈科技资产总额1.05亿元，净资产6465.69万元。

据安凯微披露，思澈科技最后两轮融资（即A2轮、A2+轮）投前估值分别达11.2亿元、11.66亿元。

但本次交易中，思澈科技股东全部权益价值的评估值为3.85亿元，最终综合估值确定为3.8亿元，对应的审计后母公司账面所有者权益增值率127.52%、合并报表归属于母公司所有者权益增值率714.53%，其85.79%股权对应的交易价格为3.26亿元，较前两轮融资估值缩水超66%。

值得一提的是，本次交易采用差异化定价方式。其中，针对宁波梅山保税港区思澈汇贤企业管理合伙企业（有限合伙）、Nexus Investment Limited 中的投资人股东部分，以及14名投资人股东按照“投资本金”方式定价，该部分股权对应的综合估值为6.11亿元，而思澈科技团队持股平台以6111.11 万元估值向安凯微转让公司36%股份。

溢价收购完成后，安凯微预计将新增一定金额的商誉。思澈科技的创始股东还作出业绩承诺，若思澈科技2025年至2028年实际净利润之和为负数，或者2028年度实际净利润为负数，无论是否满足核心团队稳定要求，安凯微有权但无义务收购创始股东届时持有的剩余股权。

而若思澈科技2025年至2028年实际净利润之和为正数，且2028年度实际净利润为正数，以及核心团队稳定要求已全面满足，安凯微将按照相关约定收购创始股东届时持有的思澈科技剩余股权。其中，若思澈科技2026年度与2027年度实际净利润之和为正数，则在届时的收购中，思澈科技整体估值为其2028年度实际净利润的15倍。

近两年经营现金流净流出1.17亿

对于安凯微而言，此笔收购是其拓展产品线，构建新利润增长点的重要举措。

长江商报记者注意到，安凯微与思澈科技同属于物联网芯片设计行业，双方在智能家居、智能穿戴、工业仪器仪表、智能楼宇等领域各有所长。其中，安凯微的主要产品集中在SoC技术、ISP技术、机器学习技术等，思澈科技的超低功耗物联网芯片以模拟射频、无线通信等技术为核心。

安凯微认为，本次交易完成后，公司将能够进一步扩充物联网应用处理器芯片细分领域的相关技术及研发人员，对公司完善产品链条，提升自身研发效率具有较大意义。

对于思澈科技而言，由于其正处于成长期，供应链成本较高，在被安凯微收购之后，随着上市公司建立集约采购平台、融合优化供应链渠道，二者可以通过集中采购等方式降低采购成本，强化采购协同合作以发挥规模协同效应。

但另一方面，以现金收购一家亏损公司，安凯微的财务压力将提升。

同花顺数据显示，2023年安凯微在科创板上市。上市次年，公司陷入亏损。

2025年前三季度，安凯微实现营业收入3.51亿元，同比下降5.22%；归母净利润亏损8223.92万元，同比下降267.46%；扣非净利润亏损8420.12万元，同比下降201.18%。

不仅如此，2024年和2025年前三季度，安凯微经营活动产生的现金流量净额分别为-5998.89万元、-5685.54万元。

粗略计算，近两年，安凯微归母净利润累计亏损1.39亿元，经营活动产生的现金流量净额为-1.17亿元。

截至2025年9月末，安凯微资产总额15.78亿元，资产负债率14.61%，自有资金余额约为3.1亿元。

安凯微表示，本次交易完成后，公司营运资金将会减少，可能会对公司流动比率、速动比率、资产负债率等财务指标造成一定影响，且公司可能存在由于市场竞争加剧、收款不及预期导致交易价款无法及时支付的风险。

为了顺利完成支付，安凯微拟采用自有资金及银行贷款相结合方式分期支付交易价款，公司通过申请6—10年中长期贷款，分期偿付，再结合账面现金状况，能够降低现金流压力及无法及时付款的风险。

视觉中国图

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