（来源：木鱼ETF）

周三午后的跳水，有点恶心，最终指数普跌，人气低迷。

这两天我们早报分析了，只要停止供应新热点，外资只要不带港股节奏，A股就很乱。

而盘中“豆包助手侵犯隐私”、“朱雀火箭回收失败”等利空，把游资的概念炒作又给砸了，近期较为活跃的AI应用端、商业航天板块跳水。

行情是有些做多乏力，但如果有大级别利好，兑现力度依然不用怀疑。市场的短期心态，加剧博弈感，才是最烦人的地方。

港股龙头股集体跳水，则是指数级别调整的主要因素。近期外资影响力持续放大，内资主力要检讨下了，之前的控制力到哪里去了。

港股不行的话，机构主题人工智能、新能源这些都不行，所谓低位的大消费也再度新低。

而且行情颇有四不像的感觉，尤其是午后大小一起下行，连早上挺指数的银行都跳水。看来就是在反弹几天之后，大家磨得难受了。

虽然咱们也说最后2个月可能是“鸡肋”，但月中还有一个会议，政策发力还是可以期待下的。

不过，从技术角度，宽基、有色、电子等还是在轨道上的。不用太悲观，但可能没意思。机构目前最喜欢的就是拥抱“出海”和涨价两个方向，没有任何“低位配置”的耐心。

隔夜资金面上，也没看到低吸配置的资金，总体较为平淡。

隔夜阿里巴巴带中概股调整，由于调整幅度低于港股，所以港股A股今天应该还会有小幅高开。但要预测盘面是很难的，因为外资定价权现在很高，而游资容易受短期和突发消息面影响。

因此总体慎重，继续迎合产业热点逢低配置、不轻易追涨。

看下消息面。

| 美发力机器人

-报道：特L普正考虑明年发布一项关于机器人的行政命令

老特要搞机器人了，美股机器人概念的垃圾股一起大涨。按说东大产业链全，有望“出海”服务老美大业，今天机器人板块应该会高开。但目前的博弈氛围，高开太多基本就会砸了，没高开才会打出预期差，因此竞价要看下。

此外，特斯拉量产才是真机器人利好，因为其确定性依赖东大产业链供货。而老美其他的机器人，和我们没有多大关系。高清真的和假的，在年末很关键。

| 有色金属牛市

-伦敦金属交易所三个月期铜价格创历史新高

-沪锡、LME锡价格均创2022年5月以来新高

周三最强的就是这边，周四继续有抱团预期。像现金流、资源之类的蓝筹主题，也是受益方向。

| 微软下调AI销售目标

-据The Information，微软下调人工智能软件销售指标，因客户对新产品持抵触态度

利空AI产业链，昨晚微软、谷歌、英伟达都是小幅下跌，对于A股比如金山办公和云计算的主题来说，也是负面因素。市场可能过度高估了AI的营收，这也是我们一直担忧的。

| 投行看好

-大摩上调了中国股票指数目标，将2026年12月沪深300指数的目标点位定为4840点

-野村重申MSCI中国指数2026年基准情境目标为93点，维持“增持”评级

看看就好，4840点的话，空间也就几个点。地产消费不起来，市场就还是结构化预期，还是局部行情。抱团抱得猛了，外溢出来，给你牛的错觉而已。

| 国产AI应用

-理想发布首款AI智能眼镜Livis 补贴后售价1699元起

-豆包手机助手回应“侵犯用户隐私”： 需用户主动授权 不会在云端存储用户屏幕内容

AI手机、眼镜大势所趋，消费电子虽然会受国外影响，但大体继续看好。

豆包澄清利空，但力度还不够，还需要继续发酵。

| 国产半导体

-摩尔线程：12月5日在科创板上市

-麦格理恢复跟踪中微公司，评级跑赢大盘目标价374元、北方华创评级跑赢大盘，目标价587元

摩尔线程上市后，高开低走就是利空，高举高打就能带动整个板块。

| 产业：逆变器利空、量子、商业航天

-欧盟拟议的新规，太阳能逆变器产业，其主要部件或将必须在欧洲制造

-我国科学家取得量子研究新进展 终结爱因斯坦与玻尔世纪之辩

-朱雀三号首飞入轨、可回收失败 投资人称不会影响上市申报

逆变器利空，程度不好说，对新能源、电池这边有影响，挺烦的。

| 其他

-富时中国A50指数纳入洛阳钼业、阳光电源；删除江苏银行、顺丰控股

-国务院:展望“十五五”时期，新型城镇化发展空间仍然很大

-某电商平台放出“1399元/瓶”的53度500ml飞天茅台拼团价，直接击穿1499元的官方指导零售价，引发市场震动

茅台又被砸盘了，新型城镇化算是力挺地产，拐点还要看。

应该说对行情预期比较纠结，博弈难度是明摆的，尤其是内资近期主动性很差。隔夜提供的新热点太局部，不太容易撑起整个市场人气。而银行、证券这些是否发力撑指数，我们确实不知道大资金控盘的想法。

短期不确定性强，尤其是反弹了几天之后，现在位置也没那么香了。中期依然可以逢低布局景气赛道，但需要均衡配置以防止波动加剧。

由于商品周期比较强，资源、蓝筹总体预期强一些，而出海概念的主题如CPO、消费电子、储能等调整依然会被机构拥抱，先把这几天时间耗完。