华创证券研报指出,杭州银行立足杭州、深耕浙江。公司超70%的网点和信贷资源均位于浙江省内,浙江省民营经济活跃、贸易经济发达、民间富裕度高,为省内银行提供了融资需求较旺、高净值人群较多的优渥经营环境。风险偏好低,对公、零售、小微三轮驱动,科创金融是特色。资产质量保持优异,上市银行第一梯队;杭银转债成功强赎,补充核心一级资本。杭州银行作为江浙地区优质城商行代表,成长性位于上市城商行第一梯队,未来三年业绩有望持续保持15%左右复合增长。当前股价对应2026E PB在0.74X。给予公司2026E目标PB 1.05X,对应目标价22.23元,首次覆盖给予“推荐”评级。