（来源：北京商报）

北京商报讯（记者 刘四红）币圈再现暴跌行情，12月更是遭遇“闪崩”开局。12月1日，北京商报记者注意到，比特币早盘突发闪崩，价格跌破8.7万美元，日内价格持续下跌，跌幅一度扩大至5.9%。截至当日18时24分，比特币最新价格报86680美元，24小时跌幅为5.14%，月内跌幅近20%。

值得一提的是，这已是虚拟资产市场连续数周的抛售潮延续，自10月初比特币创下12.63万美元历史新高后，至今累计跌幅已超31%，年内涨幅悉数回吐。

比特币带动下，币圈市场整体呈现下跌态势。同一时间，以太坊报2839美元，24小时跌幅5.67%，月内跌幅25.37%；瑞波币24小时下跌6.9%，报2.04美元，此外，币安币、DOGE币分别下跌6.03%、7.98%。

是何导致此波暴跌？对此，联储证券研究院副院长沈夏宜告诉北京商报记者，此次暴跌是宏观、结构与情绪三重压力下的必然调整，凸显了加密货币市场在外部流动性变化面前的极高敏感性和内部高杠杆的致命脆弱性。

一方面，宏观流动性的边际收紧是核心驱动。美联储虽停止缩表，但降息预期推迟，美元流动性边际收缩，高波动资产首当其冲。同时美国财政部一般账户（TGA）因政府停摆抽离约2000亿美元市场流动性，加剧资金成本上升。

另一方面，市场本身结构极其脆弱，买盘支撑不足。10月初约190亿美元杠杆头寸的清算余波未平，近期美国现货比特币ETF资金流入持续疲软，出现单周净流出超10亿美元的情况。沈夏宜认为，在缺乏新资金入场的情况下，价格跌破关键心理与技术点位后，迅速触发高杠杆多头的连锁强制平仓，形成“下跌—爆仓—进一步下跌”的恶性循环。

此外，监管与市场情绪的压制形成负面催化剂。沈夏宜称，近期，中国人民银行联合多部门重申虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，欧盟MiCA法案对稳定币实施严格限制，均从政策和合规层面压制了市场情绪。叠加特朗普关联代币极端崩盘，严重打击市场的投机信心，恐慌情绪蔓延至主流币，加速了资金出逃。

暴跌之下，杠杆合约也在将虚拟资产自身的高波动性进一步放大。

Coinglass数据显示，当日虚拟资产市场一度超19万人被爆仓，爆仓总金额达5.53亿美元，约为39.12亿元人民币。其中，多单爆仓金额为4.8亿美元，空单爆仓金额为7260.11万美元。截至当日18时，此类爆仓行为仍在持续。

联储证券研究院研究员杜彤彤指出，杠杆会等比例放大亏损。例如10倍杠杆下，价格反向波动10%即可导致保证金全部损失。市场剧烈波动时，“插针”现象可能瞬间击穿强平线，导致投资者来不及反应就爆仓出局。另外，单一币种暴跌引发的集中平仓会进一步打压价格，触发更多合约清算，形成“下跌—爆仓—抛售—再爆仓”的踩踏循环，加剧市场系统性波动。

在杜彤彤看来，此类杠杆合约爆仓背后，也反映了高收益的诱惑或使投资者忽视风险管理，进行重仓、扛单等赌博式操作，最终往往导致巨额亏损。

业内认为，币圈后续走势将短期承压，中长期取决于流动性。监管层面，全球监管呈现“规范与建制”趋势，中国立场明确且坚决。要知道，虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，监管将持续打击交易炒作，境内投资者必须清醒认识到，参与虚拟货币交易面临极高的政策与法律风险。

杜彤彤指出，对普通投资者而言，参与高倍杠杆合约交易无异于赌博，应将其视为专业机构的对冲工具，而非个人投机手段。另外，境内投资者必须充分认识此红线，保护自身财产安全，远离非法金融活动。