近期，稀有金属产业链多个细分品种价格持续上行。光大证券指出，新能源车新材料领域，电碳价格已攀升至9.21万元/吨，创近16个月新高，环比上涨4.3%，同时氧化镨钕价格报566.92元/公斤，环比上涨3.4%，处于19个月以来高位。在供给端约束和需求回暖双重驱动下，锂、稀土等关键材料价格表现坚挺，行业景气度显著回升。

锂资源供给端方面，核心矿山枕下窝矿因采矿权证问题短期复产无望，澳洲部分非主流矿山、国内部分云母项目也因前期低价大幅减产；同时智利盐湖受水资源短缺影响，产能利用率仅75%，澳大利亚锂辉石矿还受环保政策限制，产量同比下降，原料紧张制约锂盐产出。且2025年全球碳酸锂新增产能仅8万吨，远低于年初预期的12万吨，增量严重不足。

东吴证券认为，当前锂电池产业链呈现“淡季不淡”特征，下游需求旺盛推动价格全面上涨。数据显示，六氟磷酸锂价格达16.75万元/吨，环比上涨6.7%；碳酸锂价格亦持续走强，电池级均价达9.38万元/吨，环比上涨1.6%。储能与电动车双轮驱动下，电池材料环节供不应求态势显现，电解液主要成分价格大幅超预期上涨，产业链盈利修复趋势明确。

消息面方面，工信部近期召开座谈会，明确提出治理“内卷式”竞争，加强产能调控与质量监管，引导企业科学布局。下半年以来，六氟磷酸锂、VC、磷酸铁锂等环节价格已显著回升，部分材料涨幅超200%，龙头企业产能利用率提升，行业有望加速回归供需平衡，迎来业绩反转窗口期。

华源证券表示，碳酸锂供需格局正由宽松转向反转，锂价有望进入新一轮上行周期。自国庆节后，广期所碳酸锂仓单持续注销，反映出货源偏紧的“强现实”局面，库存已实现连续15周去化。同期磷酸铁锂产量同比增长44%，需求端表现超预期，叠加供给端产量环比下降，共同推动锂盐价格稳步抬升，产业链企业利润拐点临近。银河证券分析指出，在此背景下，六氟磷酸锂、VC添加剂等环节价格分别较下半年低点上涨215%和245%，材料环节涨价具备坚实支撑。

其他金属方面，刚果（金）钴原料出口恢复进度低于预期，结构性紧缺格局仍在延续。尽管该国已于10月实施钴出口配额制，但相关许可流程尚未完成，中间品发运仍处于停滞状态，预计国内原料到港最快需至2026年一季度。方正证券认为，在此期间，钴原料供应偏紧对价格形成有力支撑，叠加下游采购积极，钴价具备进一步上行动力。

场内ETF方面，截至2025年12月1日 13:20，中证稀有金属主题指数强势上涨1.71%，稀有金属ETF(159608)上涨1.72%，盘中最高涨超3%。前十大权重股合计占比59.05%，其中权重股天华新能上涨8.26%，第一大权重股洛阳钼业上涨5.05%，北方稀土上涨4.91%，中矿资源、华友钴业等个股跟涨。

Wind最新数据显示，该指数第一大权重行业为有色金属，行业权重占比超76%，其中稀土、锂含量均超16%，覆盖北方稀土、中国稀土、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业等龙头股。

规模方面，截至2025年11月28日，稀有金属ETF近2周规模增长6294.79万元，实现显著增长。资金流入方面，拉长时间看，稀有金属ETF近10个交易日内有6日资金净流入，合计“吸金”1.19亿元。

材料ETF(159944)盘中最高涨近3%， 冲击3连涨。成分股和邦生物、白银有色10cm涨停。前十大权重股合计占比31.37%，权重股洛阳钼业领涨，紫金矿业、北方稀土等跟涨。

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