Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

沐曦集成电路(上海)股份有限公司（以下简称“沐曦股份”）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。

沐曦股份本次公开发行股票数量不超过4010.00万股，拟募集资金为39.04亿元，其中保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，沐曦股份的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，沐曦股份已经触发25条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，同比变动12334.60%、1301.46%；净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元，同比变动-12.12%、-61.72%；经营活动净现金流分别为-6.65亿元、-10.17亿元、-21.48亿元，同比变动-52.95%、-111.15%；毛利率分别为24.10%、62.88%、53.43%；净利率分别为-182215.10%、-1643.04%、-189.60%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长1301.46%，净利润同比增长-61.73%。

收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动1301.46%，营业成本同比变动1658.08%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长1301.46%，经营活动净现金流同比下降111.15%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为24.1%、62.88%、53.43%，而行业均值分别为37.96%、33.18%、32.32%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为24.1%、62.88%、53.43%，最近两期同比变动分别为160.94%、-15.02%。

加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-99.7%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为53.43%高于行业均值32.32%，存货周转率为0.72次低于行业均值3.29次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为53.43%高于行业均值32.32%，应收账款周转率为2.88次低于行业均值7.53次。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为6.5亿元、7亿元、9亿元，研发费用/营业收入分别为151857.63%、1317.63%、121.24%。

经营活动净现金流持续为负。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流分别为-6.7亿元、-10.2亿元、-21.5亿元。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.42亿元、12.74亿元、34.25亿元，占总资产之比分别为71.06%、78.03%、88.06%；非流动资产分别为3.02亿元、3.59亿元、4.64亿元，占总资产之比分别为28.94%、21.97%、11.94%；总资产分别为10.45亿元、16.32亿元、38.90亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为11.54%、25.82%、69.71%；流动比率分别为6.60、3.74、3.72。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为12.33%、存货占总资产之比为19.97%，固定资产占总资产之比为4.73%，有息负债占总负债之比为84.51%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.88低于行业均值7.53。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.72低于行业均值3.29。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.27低于行业均值0.4。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.6亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为13.7亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为8.9亿元，较期初变动率为168.66%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为217.4万元，较期初增长51.11%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为69.71%，高于行业均值26.31%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为6.6，3.74，3.72。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.3亿元、1.7亿元、3.9亿元，公司经营活动净现金流分别-6.7亿元、-10.2亿元、-21.5亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润持续亏损。近三期完整会计年度内，净利润分别为-7.8亿元、-8.7亿元、-14.1亿元，警惕持续亏损是否影响经营可持续。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-61.73%，上一期增速为-12.12%，出现大幅下降。

净利润持续下降。报告期内，公司净利润分别为-7.8亿元、-8.7亿元、-14.1亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-12.12%、-61.73%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为71.09%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为91.3%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-8.2亿元，需关注未来可持续经营性风险。

三、募集资金情况

沐曦股份本次公开发行股票数量不超过4010.00万股，拟募集资金为39.04亿元，其中99141.19万元用于面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目，45305.64万元用于新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目，161818.06万元用于新型高性能通用GPU研发及产业化项目-第三代高性能通用GPU，84101.70万元用于新型高性能通用GPU研发及产业化项目-第二代高性能通用GPU。

沐曦股份主营业务为：研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品,并围绕GPU芯片提供配套的软件栈与计算平台。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于Hehson财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。