来源：黄老邪财经

11月25日的风裹着寒意往骨头缝里钻。

打开A股盘面，洋河股份的绿色K线又往下压了一截，65.71元的收盘价，比前一天少了1.19%，五千多万主力资金悄悄流走，屏幕亮着的光映着一张张沉默的脸。

手里的账户数字跟着往下掉，从曾经268元的高点跌到如今不足70元，两千多亿市值蒸发得没了踪影，心里那点底气像被寒风刮得发晃，忍不住琢磨，守着洋河这些日子，怎么就熬成了这般模样，往后的日子，还能等来暖意吗？  

今年的冬天冷，经济行情也透着股凉劲，消费市场没了往日的热闹，白酒行业跟着遭了殃，洋河自然躲不过。

这两年的业绩报表摊开来看，满是熬人的冷清，2024年营收跌了12.83%，只剩288.76亿元，净利润直接少了三成，第四季度更是摔出上市以来首次季度亏损。

2025年前三季度依旧没缓过来，营收、净利润降幅还在三成以上。

曾经稳稳站着行业老三的位置，市值莫名就跌出了前五，连江苏大本营的市场，都被竞品悄悄啃走了一块，那种落差不是一下子的疼，是慢慢渗进来的委屈，磨得人没了脾气。

可再仔细扒拉数据就会有种感觉，这不是洋河垮了，是它逼着自己刮骨疗伤。

为了清库存、稳价盘，公司硬生生把产量砍了五成多，销量多少就产多少，一点不敢多囤，把经销商手里4.5个月的库存降到3.5个月，终端货架上的货更是压到1-1.5个月，那些难看的业绩数字，不过是甩掉包袱时难免留下的疤。  

行情再冷，终端里藏着的暖意却骗不了人。

入秋之后，尤其是10月以来，洋河的货走得越来越顺，五个核心饮酒大省的动销数据，藏着最实在的希望。

江苏大本营没让人失望，10到11月销售额涨了8%，南京的婚宴上，梦之蓝水晶版还是新人挑来挑去最终定下的款。

商超里的销量更是涨了12%，第七代海之蓝刚上市三个月就卖了1200万瓶，百元档市场里占了近四成份额。

乡镇小卖部的货架上，洋河的瓶子依旧摆得整齐，这份扎进普通人日子里的根基，从来没松过。

山东市场动销涨了6%，河南的降幅收窄到3%，连白酒扎堆的四川，都靠着宴席渠道赚了5%的增长，梦之蓝的批价慢慢往上抬，经销商补货的劲头越来越足，这些实打实的变化，比每天波动的股价靠谱多了。

更别说洋河手里的家底，7万口名优窖池，100万吨储酒规模，70万吨老酒存着，这些攒了十几年甚至几十年的东西，就像家里地窖里存着的余粮，再冷的冬天，也能扛过去。  

当然，洋河的难处也明摆着，不用自欺欺人。

产品更新得慢，主力款卖了十几年没太多新意，高端化的步子没跟上同行，酱香热起来的时候也没抓住机会，2024年研发费用砍了六成多，在酒企里排到了后头，产品矩阵少了点鲜活气。

洋河渠道也僵，数字化转得慢，线上收入连5%都不到，比起别人成熟的直营体系，差了一大截。

管理层偶尔也犯糊涂，市值跌得凶的时候没及时回购稳人心，战略有时候断了档，再加上蓝色同盟的股权闹剧，这些问题确实让洋河走了弯路。

但难处不是绝路，洋河的本事还在——绵柔浓香的口感早刻进了不少人的心里，从几十块的光瓶酒到几百块的梦之蓝，全价格带都覆盖着，日常喝、商务请、办婚宴都能用，抗风险的本事本就比只靠一款产品的企业强。

手里现金流也稳，2025年三季度末的现金总值153亿元，钱够花，只要把钱花在刀刃上，补研发、改渠道，总能慢慢赶上来。  

要走出眼下的坎，洋河其实有路可走，无非是做好三件事：

1、换些懂市场、懂产品的人来掌舵，打破老格局，别再犯短视的错。

2、把多余的钱投去高端产品研发和渠道数字化，学着别人做直营，让优惠直接到终端，经销商赚钱了，才愿意跟着好好干。

3、守住海之蓝、天之蓝的基本盘，把梦之蓝的高端形象做扎实，借着现在动销回暖的势头，把丢了的市场份额慢慢抢回来。

现在洋河已经在做了，研发投入开始涨，新品卖得火，库存清得干净，经销商愿意提前打款，合同负债涨了近三成，这份实实在在的信心，比任何口号都管用。  

洋河是头部酒企率先反应真实数据的，很可能也会是第一个走出行业寒冬的。

经济有周期，企业发展有起落，就像冬天总会来，春天也迟早会到。

真正的投资者买股票，买的是企业的底子，不是每天变来变去的数字，洋河有品牌、有家底、有回暖的迹象，现在的下跌，无非是熬冬时的暂时蛰伏。  

不用急，也不用慌，守住心里的笃定，耐着性子等一等，等寒风过去，等行情回暖，洋河总会慢慢好起来，今天的坚守，终会有回报。

这份对价值的清醒，该分享给每一个陪着洋河熬冬的人，低谷不惧，静待花开。

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