11月25日铜期货市场动态：今日沪期铜震荡走强；主力月2601合约开盘价报86080元/吨，最高86840元/吨，最低85940元/吨，昨结86040元/吨，今日收盘价报86600元/吨，涨560元，涨幅0.65%。沪铜主力2601合约全天成交量86981手减少9258手，持仓量199582手增加7190手。亚盘时段，伦铜震荡走高，北京时间14：53最新报价10854美元/吨，涨72美元/吨，涨幅0.67%。

长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格上涨，长江现货1#铜价报86650元/吨，涨340元，升水150-升水190，涨10元；长江综合1#铜价报86595元/吨，涨320元，升水60-升水170，跌10元；广东现货1#铜价报86590元/吨，涨300元，升水10-升水210，跌30元；上海地区1#铜价报86550元/吨，涨330元，升水30-升水110，持平。

长江铜市分析：

宏观方面，近期美联储官员密集释放鸽派信号。素以“鹰派”著称的官员沃勒，以及“中间派”戴利意外释放鸽派降息信号，叠加其他联储要员接连表态，彻底点燃市场对12月降息的预期。芝商所FedWatch工具最新数据显示，12月降息25bp的概率已升至81%，较一周前大幅提高。美元指数高位回落，全球股市普遍上涨。本周将迎来密集数据发布窗口，今日将公布推迟已久的零售销售、PPI数据，周三将公布初请失业金、耐用品订单数据，市场普遍预期这些数据偏弱或至少不会大幅超预期。若数据证实经济降温、通胀可控，12月降息将板上钉钉，甚至可能为2026年1月再降息铺路。此外，市场关注中国本周举行的行业重要会议，预计矿商将在会上争取更严格的2026年供应条款。

基本面方面，自由港印尼分公司CEO预计，到2027年将完全恢复Grasberg Block Cave矿开采，同时正与安曼谈判，为自由港冶炼厂采购铜精矿，但尚未达成协议。国内西藏玉龙铜矿改造项目已竣工投产，预计阴极铜年产量将提升1.35万吨；目前国内铜精矿现货加工费在-41美元/干吨左右，参与者多等待Benchmark年终谈判结果。现货市场供给紧张预期缓解支撑减弱，粤沪升贴水价差收窄，市场刚需成交乏力，持货商挺价而下游接货谨慎，现货成交承压，拖累全天交易。另外，国内传统消费受抑制，但新兴产业保持较快增长，继续支撑铜消费。

展望后市，美联储降息预期重燃改善金属需求前景，基本面矛盾不突出，但实际消费表现欠佳，矿山导致的非美去库尚未兑现，预计短期铜价将高位震荡，上行空间受限。

长江有色金属网www.ccmn.cn  电话：0592-5668838