21世纪经济报道特约记者庞华玮  市场越跌，资金越买——这看似矛盾的一幕近期在A股市场上演。

上周（11月17日至21日），A股市场遭遇大幅调整，上证指数周跌幅超过3%，创业板指跌超6%，创下近几个月来最大单周跌幅。

然而，在市场回调之际，大量资金却借道ETF逆市布局。

Wind数据显示，上周沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流入701.21亿元，其中宽基指数ETF净流入359.31亿元，成为资金涌入的主要方向。

业内人士认为，市场大趋势没变，此时资金回流ETF说明很多资金是趁调整抄底。

截至11月24日收盘，A股市场已出现企稳迹象，三大指数小幅上涨，共4228只个股上涨，79只个股涨停。市场在经历深度调整后，似乎正在寻找新的平衡点。

700亿ETF资金“抄底”

上周A股市场经历了艰难时刻。三大宽基指数全线深跌，上证指数周跌幅达3.90%，深证成指下跌5.13%，创业板指跌幅更高达6.15%。

这场调整创下了4月7日以来最大单周跌幅，市场担忧情绪显著升温。

然而，与市场恐慌形成鲜明对比的是，资金正借道ETF大举入场。

数据显示，上周股票型ETF净流入494.70亿元，跨境型ETF净流入206.51亿元，合计净流入701.21亿元，展现出“越跌越买”的鲜明特征。

从资金流向结构看，宽基指数ETF成为吸金主力，单周净流入359.31亿元，占比超过一半。主题指数ETF也获得114.82亿元的净流入。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，“近期市场调整是一个正常调整，市场大趋势没变，此时资金回流ETF说明很多资金是趁调整抄底。”

在具体的宽基指数中，中证500ETF、科创50ETF和创业板指ETF成为最受青睐的品种。

数据显示，中证500ETF单周净流入64.29亿元，创业板指ETF净流入56.99亿元，科创50ETF净流入55.33亿元，中证1000ETF也获得48.04亿元的净流入。

“宽基ETF，例如沪深300、中证500流动性优势突出，适合作为底仓工具。”格上基金研究员托合江指出，资金“越跌越买”反映长期配置需求，而非短期博弈。

托合江分析认为，此轮市场回调主要原因在于两方面，一方面是今年已经上涨较多，特别是AI、机器人等热门科技成长板块，具有回调压力；另一方面是市场担忧已经处于估值高位的AI产业链无法出现爆款应用来消化估值。此外，还叠加美联储降息预期下降、年底资金面压力等其他因素。

 “高切低”成新趋势

在市场调整之际，资金流向也呈现出明显的“高切低”特征。

“近期市场资金存在较为明显的高切低行为。从主力资金数据看，近20日以来流出最多的行业为电子、电力设备、计算机、通信，基本对应前期涨幅较大的高估值板块，流入最多的行业为银行。”一家大型基金公司人士表示。

该人士进一步指出，石油石化、传媒、消费等板块近期涨幅相对较好，这类资产之前相对滞涨，目前具备安全边际，受到市场关注。

“前段时间市场的回调主要是对前期涨幅过大的一些科技股出现获利回吐的压力，出现了调整，市场的趋势并没有改变。”杨德龙说。

在行业主题ETF方面，资金仍然偏爱科技股。上周净流入资金超1亿元的基金有48只，其中创业板人工智能ETF南方获13.96亿元净流入，机器人ETF获13.46亿元净流入，医疗ETF、券商ETF、通信ETF分别获9.11亿元、8.08亿元和7.12亿元净流入。

资金流出方面，近一周有20只行业主题ETF净流出逾1亿元，其中银行ETF、化工ETF和煤炭ETF分别净流出资金13.56亿元、9.64亿元和9.26亿元。

托合江表示，借道ETF抄底资金仍然偏好科技成长或低估值板块。不过总体来看，市场普遍看好“高切低”的配置思路。

随着市场风格再平衡，投资者的布局策略也在发生变化。

“年底市场风格再平衡，资金从前期涨幅较大估值高的板块切换向滞涨估值处于底部的板块，关注股息率持续较高的高股息优质资产和基本面有向好预期的消费。”托合江说。

一位基金业内人士也认为，展望年底行情，市场资金整体收益兑现压力较高，估值相对较低的价值类资产有望继续占优。

杨德龙指出，“马上到12月份，市场可能会迎来新一波的反弹机会，特别是有一些资金要布局2026年的行情，可能会趁调整来进行逢低布局。”

对于普通投资者而言，在当前市场环境下该如何布局？

杨德龙建议，“沪指冲击4000点之后，板块之间轮动会加快，投资者可以均衡配置，逢低布局一些还没有多大涨幅的‘中登股’、‘老登股’，而不是像4000点之前集中投资在科技板块上。”

对于后市，托合江表示，短期市场受资金面压力或将继续震荡波动，但国内产业升级的发展趋势已经势不可挡，将酝酿更多的投资机会。

其建议重点关注AI、芯片、机器人、创新药等科技成长方向的个股机会，以及股息率持续较好的高股息核心资产。