（来源：地产冲冲冲）

核心观点：支持消费基础设施和商贸流通体系建设，发行市场保持活跃

2025年第47周，中证REITs（收盘）指数为810.2，同比上涨5.82%，环比下跌0.97%；中证REITs全收益指数1041.16，同比上涨11.84%，环比下跌0.89%。本周REITs市场交易规模成交量达5.57亿份，同比增长13.21%；成交额达23.75亿元，同比增长23.89%；区间换手率2.21%，同比-0.94pct。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-1.88%、-0.70%、-1.21%、-0.89%、-1.09%、-1.87%、-1.45%；一月涨跌幅分别为-0.55%、+1.67%、+0.63%、-4.01%、-3.11%、-1.76%、+2.79%。我们认为，债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。

一周要闻：支持消费基础设施和商贸流通体系建设

中国人民银行北京市分行等12部门印发《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》。方案支持消费基础设施和商贸流通体系建设，鼓励辖内金融机构主动对接北京国际消费中心城市建设重点项目及其他消费领域重大项目、重点工程，围绕商圈升级改造、商业业态更新、流通体系建设等领域，优化金融产品和服务，根据借款人资信状况和偿债能力、项目投资回报周期等，支持符合条件的消费基础设施发行基础设施领域不动产投资信托基金。

一周行情：保障房REITs单周上涨1.45%，单月累计上涨2.79%

2025年第47周，中证REITs（收盘）指数为810.2，同比上涨5.82%，环比下跌0.97%，2024年年初至今累计上涨7.11%，同期沪深300指数累计上涨29.8%，累计超额收益-22.69%；中证REITs全收益指数1041.16，同比上涨11.84%，环比下跌0.89%，2024年年初至今累计上涨20.82%，同期沪深300指数累计上涨29.8%，累计超额收益-8.98%。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-1.88%、-0.70%、-1.21%、-0.89%、-1.09%、-1.87%、-1.45%；一月涨跌幅分别为-0.55%、+1.67%、+0.63%、-4.01%、-3.11%、-1.76%、+2.79%。

一级跟踪：11只REITs基金等待上市，发行市场保持活跃

2025年第47周，共有11只REITs基金等待上市，华夏中核清洁能源封闭式基础设施证券投资基金首发申请已反馈，中航中核集团能源封闭式基础设施证券投资基金首发已申报，发行市场保持活跃。。

风险提示：

（1）公募REITs价格变动及运营风险；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧；（3）各类别资金入市进度不及预期；（4）项目长期分派率不及预期。

正 文

1、支持消费基础设施和商贸流通体系建设

（1）中国人民银行北京市分行等12部门印发《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》。方案提出，支持消费基础设施和商贸流通体系建设。鼓励辖内金融机构主动对接北京国际消费中心城市建设重点项目及其他消费领域重大项目、重点工程，围绕商圈升级改造、商业业态更新、流通体系建设等领域，优化金融产品和服务，根据借款人资信状况和偿债能力、项目投资回报周期等，优化贷款审批条件，合理设置贷款期限，提供优惠贷款利率，降低市场主体融资成本。支持符合条件的消费基础设施发行基础设施领域不动产投资信托基金。

2、市场回顾：中证REITs（收盘）指数环比下跌0.97%

2.1、中证REITs（收盘）指数环比下跌0.97%

2025年第47周，中证REITs（收盘）指数为810.2，同比上涨5.82%，环比下跌0.97%；从累计数值来看，2024年年初至今，REITs（收盘）指数累计上涨7.11%，同期沪深300指数累计上涨29.8%，累计超额收益-22.69%。

2.2、中证REITs全收益指数环比下跌0.89%

2025年第47周，中证REITs全收益指数1041.16，同比上涨11.84%，环比下跌0.89%；从累计数值看，2024年年初至今，REITs全收益指数累计上涨20.82%，同期沪深300指数累计上涨29.8%，累计超额收益-8.98%。

2.3、周度跟踪：REITs市场成交量同比增长13.21%

2025年第47周，REITs市场交易规模成交量达5.57亿份，同比增长13.21%；成交额达23.75亿元，同比增长23.89%；区间换手率2.21%，同比-0.94pct。

2.4、30日数据：REITs市场成交量同比增长15.76%

从近30日数据来看，过去30日REITs市场交易规模成交总量达38.81亿份，同比增长15.76%；成交总额达161.93亿元，同比增长5.62%；近30日平均区间换手率0.52%，同比-3.9pct。

3、分板块表现：消费REITs单周下跌1.45%，单月累计上涨2.79%

2025年第47周，保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-1.88%、-0.70%、-1.21%、-0.89%、-1.09%、-1.87%、-1.45%；一月涨跌幅分别为-0.55%、+1.67%、+0.63%、-4.01%、-3.11%、-1.76%、+2.79%。

2025年第46周，中金山东高速REIT、华夏合肥高新REIT、华夏金茂商业REIT涨幅分别为5.18%、3.82%、3.61%；本周华夏和达高科REIT、东吴苏园产业REIT、鹏华深圳能源REIT跌幅靠前，跌幅为2.34%、1.50%、1.07%。

4、一级跟踪：11只REITs基金等待上市，发行市场持续活跃

2025年第47周，共有11只REITs基金等待上市，华夏中核清洁能源封闭式基础设施证券投资基金首发申请已反馈，中航中核集团能源封闭式基础设施证券投资基金首发已申报，发行市场保持活跃。

5、投资建议：维持行业“看好”评级

2025年第47周，中证REITs（收盘）指数为810.2，同比上涨5.82%，环比下跌0.97%；中证REITs全收益指数1041.16，同比上涨11.84%，环比下跌0.89%。本周REITs市场交易规模成交量达5.57亿份，同比增长13.21%；成交额达23.75亿元，同比增长23.89%；区间换手率2.21%，同比-0.94pct。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-1.88%、-0.70%、-1.21%、-0.89%、-1.09%、-1.87%、-1.45%；一月涨跌幅分别为-0.55%、+1.67%、+0.63%、-4.01%、-3.11%、-1.76%、+2.79%。我们认为，债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。

6、风险提示

（1）公募REITs价格变动及运营风险；

（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧；

（3）各类别资金入市进度不及预期；

（4）项目长期分派率不及预期。

研究报告信息：

证券研究报告：《REITs行业周报：支持消费基础设施和商贸流通体系建设，发行市场保持活跃》

对外发布时间：2025年11月23日

报告发布机构：开源证券研究所

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