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（来源：深圳市投资基金同业公会）

2025年A股市场的强劲表现，尤其是科技板块的“一骑绝尘”，为投资者带来了丰厚的回报。进入2026年，市场将如何演绎？

近期，包括中信证券、中金公司、国泰海通证券等在内的十大券商陆续发布了2026年A股投资策略报告。整体来看，机构普遍认为牛市格局仍将延续，但驱动逻辑将从2025年的“估值修复”逐步转向“盈利驱动”，市场风格也将从单一科技主线，转向多主线并行的均衡格局。

盈利驱动成为新引擎

机构对2026年牛市延续的研判相对一致，认为A股将在政策支持、流动性改善和经济转型的推动下保持上行态势，但基本面验证的重要性显著提升。

中信证券明确指出，市场将从估值修复转向盈利驱动。中金公司强调估值修复后基本面重要性上升，风格趋于均衡。申万宏源预计非金融行业净利润增速或达14%，市场进入"牛市2.0"阶段。华泰证券指出市场风格进入再均衡而非切换，招商证券认为A股已进入牛市中期，盈利与信贷改善成为驱动核心。

三大最具共识的投资方向

基于各券商推荐，2026年三大最具共识的投资方向分别是：

1.AI与半导体产业链

中信证券看好AI硬件与应用端突破，中金公司强调AI进入应用兑现期，申万宏源推荐AI全产业链，光大证券指出科技"相对盈利优势"显著。逻辑在于：端侧硬件创新推动个性化应用爆发，半导体国产替代加速，全球产业趋势与海外映射提供支撑。

2.高端制造与周期复苏

中信证券提出制造业定价权重估，中金公司看好外需突围与周期反转，中信建投推荐资源品方向，华泰证券看好化工、新材料受益国产替代。逻辑在于：制造业从规模扩张转向定价权提升，"新质生产力"政策推动产业升级，去产能与"反内卷"政策改善供需格局。

3.中企出海与外需机遇

中信证券强调企业出海深化，从工业品延伸至技术服务，中金公司看好外需突围，华泰证券指出出口导向型制造具韧性。逻辑在于：企业出海成为重要增长极，从商品输出向技术、供应链管理延伸，高端制造凭借成本技术优势开拓海外市场。

震荡上行，重在结构

展望2026年，A股预计将呈现震荡上行态势。中信建投预计指数涨幅可能放缓，但核心逻辑依然稳固。国泰海通认为"转型牛"升势远未结束，市场高度有望挑战十年前高点。

资金面上，申万宏源指出居民资金入市与公募规模回升提供持续增量。配置方面，招商证券建议维持"哑铃型配置"，平衡高回报质量资产与低渗透率科技赛道。

需要注意的是，投资者应关注华泰证券提示的成长与价值业绩剪刀差问题，以及中信建投强调的基本面改善与景气验证需求。