光伏行情好的时候，做玩具的、做纺织的、做牛奶的都来跨界光伏；在光伏的寒冬里，很多企业又开始逃离光伏，跨界更热门的赛道。跨界光伏不成功的华东重机率先跨界了芯片，华民技术沾边机器人，罗博特科进军光硅片封装领域，各显神通。

而今天要说的二线胶膜企业，则同时榜上了钙钛矿、固态电池、AI等多个赛道。

赛伍技术在今年8月29日、9月30日、10月31日、11月12日密集发布投资者交流纪要。特别是最近的两次投资者交流，所涉及的问题和回答基本一致，聚焦在：钙钛矿、固态电池、AI三个问题上。全部都是大热门的概念。

赛伍技术2024年一年都没有和投资者交流了，今年真够密集的！

这些迹象表明，赛伍技术内心已经躁动了，有想法，要表达啊。赶碳号想提醒，投资者保持冷静，擦亮眼睛，小心被割韭菜。

可惜，晚喽！

今天说的是赛伍的事情，也是想给大家提个醒：处处有陷阱，投资要谨慎！

01

一手发利好，一手在减持！

赛伍技术积极“对外输出”（投资者交流）的同时，还有一件大事——减持。大股东一致行动人刚减持完，二股东也跑出来说减持。

今年8月23日，赛伍技术公告：一致行动人苏州苏宇与苏州赛盈，拟通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份数量不超过5,762,400股（不超过公司总股本的1.32%），其中以集中竞价方式减持合计不超过4,374,900股（不超过公司总股本的1%），以大宗交易方式减持合计不超过5,762,400股（不超过公司总股本的1.32%）。10月14日，公司公告减持完毕。

公开资料显示：苏州苏宇与苏州赛盈，和赛伍技术实际控制人吴小平、吴平平夫妇100%控制的苏州高新区泛洋科技发展有限公司是一致行动人。

吴平平同时担任苏州苏宇和苏州赛盈的执行事务合伙人，且夫妇二人合计持有苏州苏宇 42.51% 的财产份额，以及苏州赛盈 16.17% 的财产份额。

其实，说是苏州苏宇与苏州赛盈减持，也可以简单粗暴地理解为大股东减持。

现在估计从大宗交易和二级市场上接盘的投资人，还没有把股票卖完吧！

可是大股东一致行动人减持完，第三大股东也跑了来说：“我也要减持。”今年11月1日，赛伍技术公告，第三大股东东运创投拟三个月内减持不超1%股份。东运创投持有赛伍技术3161.57万股，占总股本7.23%，均为IPO前取得股份，已于2021年5月解禁。东运创投计划自2025年11月24日至2026年2月21日，通过集中竞价方式减持不超过437.49万股（占总股本1%）。

其实，不管是大股东，还是其他的重要股东减持股票都是正常的。何况，他们并不是在解禁后马上减持，能把股票守到现在已属不易了。

从赛伍技术的股价走势来看，现在的股价远不及2021年、2022年，甚至不如2023年。选择这个时间点减持，足见这些股东态度坚决。

02

如何搭上钙钛矿、固态电池、AI？

不管哪个公司能同时如何搭上钙钛矿、固态电池、AI三大热门概念都挺不容易的。可是这么难的事情，赛伍技术做到了。

近两次的投资者交流主要信息如下：

(1)和钙钛矿勾连——赛伍技术称：“近期与国内头部光伏企业达成钙钛矿光伏材料战略合作，为合作企业钙钛矿组件提供一站式高分子材料解决方案，包括TPO胶膜的批量交付意向以及Raybo光转胶膜，低温层压胶膜等封装材料及阻水材料的验证。此外，应用于钙钛矿叠层组件的光转膜已经在海外客户处完成批量交付。”

(2)和固态电池勾连——赛伍技术称：“公司持续关注固态电池产业及发展趋势，提前做好研发布局，目前有多个产品处于开发或下游客户验证阶段。”“固态电池膜材料处于下游客户验证中。”

(3)和AI链接——赛伍技术称：“公司成立合资公司苏州熵基材智科技 有限公司，联合苏州大学引入“AI+新材料”创新思路，建立AI实验室，AI实验室和该合资公司能够构建材料开发模型与专用数据库， 加速新材料研发；为关键研发项目提供精准计算与模拟服务；同时 搭建安全高效的私有云平台，为研发工作提供强大算力支撑。公司目标借助AI平台，能够提升研发效率、提高创新精确性，助力公司 平台化、多元化的可持续发展。”

此外，赛伍技术还在半导体领域有布局——公司主流产品UV减粘胶带持续放量，在下游芯片封装客户处份额进一步扩大；CMP固定胶带、MiniLED芯片翻膜用UV减粘膜等产 品实现下游客户的稳定交付，目前进入放量阶段。新产品QFN前/后 贴膜完成客户小批量导入，MiniLED针刺UV膜在下游客户处完成验证通过，功率模块IPM用金属散热片在国内白电功率模组客户处于验证阶段，未来有望为半导体业务贡献新的业绩增量。

看出来没有?一个做光伏、背板的企业在几大热门领域都有布局，都有突破了。

03

0.05%的营收贡献实现一字板涨停

11月19日，光伏产业指数跌0.2353%，而光伏辅材企业赛伍技术开盘一字涨停。一家小小的胶膜企业，走出了独立行情。

这就源于一个概念，一篇文章——赛伍技术公众号发布了《全球首家！赛伍技术实现钙钛矿叠层组件光转膜批量交付》。

“全球”、“首家”、“批量”，看起来是指震撼的！

实际上呢？后来公司才对外解释称，“批量交付为小批量交付，目前该业务处于商业化初期阶段，出货量以及销售金额极小，占公司 2024 年度营业收入比重不足 0.05%。”

赶碳号关注光伏领域，就说说钙钛矿用的膜材吧。

现在的晶硅组件和钙钛矿组件，对胶膜的要求有什么不同呢?

一位光伏行业的专家就一句话：基本上没有什么特别的东西。

展开说，晶硅组件除了起到粘贴固定的作用外，还要抵抗高温、潮气及紫外线侵蚀等。钙钛矿因为是以玻璃为基底，所以要求可能还要低一些呢。

而赛伍技术宣传的转光膜是一种通过光转换机制提升光伏组件性能的材料，具体到光伏的转光膜，就是紫外线转为可见光，提升光伏组件效率并减少紫外线对电池的损害。

赛伍技术就因为这个东西，受到资本市场的爆炒。

现在可以探讨的问题就多了。

第一，假如这是一个很牛逼的产品，为什么没有诞生在胶膜领域绝对的霸主企业福斯特，而是在一个二三线企业呢？

最大原因就是：对于福斯特来说，这样的小产品，不会对研发和业绩产生任何实质性的影响。福斯特也从来不玩概念。

当然，福斯特一直在通过全系列的产品品类和优秀的成本控制能力，为XBC组件、TOPCon组件、HJT组件、0BB组件、薄膜电池组件、钙钛矿组件等新技术提供性价比最佳的封装方案。

第二，光转膜，在晶硅上应用得怎么样？现在的大致情况是：TOPCon没有用，HJT必须用，钙钛矿现在考虑用。

现在很明确，一些钙钛矿企业没有用到光转膜。为什么各家光伏企业应用不积极，原因特别简单：成本高、效果不佳，可靠性存疑。

第三，什么叫“批量交付”？目前，这个行业对“批量”没定义，大多数人可能会理解为兆瓦级别的交付算是批量，但是有的人、有的企业或认为一箱子，也算批量交付。赛伍技术有自己对“批量”的理解。

第四，中国钙钛矿及钙钛矿叠层技术一直处在全球前沿。为什么先是光转胶膜率先“海外客户处完成批量交付”。中国的钙钛矿企业难道表现滞后了吗？

不过，我们也不能否认，赛伍技术在光转膜领域的成绩，它是较早研究光转膜企业。

赛伍技术的光转膜（镭博Raybo® 胶膜）相关专利授权源自日本长州产业株式会社（CHOSHU） ，而该专利的原始研发与申请主体是日本日东电工（Nitto Denko） 集团。日本长州产业株式会社从日东电工手中购得了紫外光转换剂及POE 胶膜的相关专利权。在2023年，赛伍技术获得了长州产业的独家授权。

现在也有多家企业在进行光转膜方面的研发，钙钛矿企业也在验证、比较。

04

尾声：业绩不行，找概念

光伏行业卷，光伏辅材的日子注定不会好。现在整个胶膜行业，除了成本控制能力极强、供应链管理极强、具有规模优势的福斯特可以赚钱外，其他企业都经营困难。

如果靠行业回暖，来拯救赛伍技术的业绩，恐怕非常难了。若是业绩不得到改善，股价上涨还有什么办法呢？

来自WIND；单位：亿元

若把赛伍技术当成胶膜企业来看，也不准确，除了胶膜外，还有背板。当然，现在双玻组件是主流，背板的日子肯定也难过。

挨过光伏的冬季，除了苦熬外，或许只能破圈、突围了，向其他领域扩张。

都是一张膜，理论基础是一样的吧？福斯特一直居安思危，早就开始布局半导体领域的感光膜，海优新材把方向投向汽车领域，鹿山新材则把方向瞄准锂电池粘接材料及机器人相关材料，而赛伍技术同时扑向了钙钛矿、固态电池、AI、半导体等多个热门赛道。

都是一张膜，技术的难度恐怕不一样吧？固态电池、半导体领域不是空白，早就站满了竞争者，而钙钛矿、AI这样貌似荒凉的地方，前景并不明确。

这几天，‌太阳能之父——马丁·格林教授就表示了一种悲观情绪：钙钛矿技术的核心挑战在于长期稳定性问题，可能需5年解决，也可能无解。

钙钛矿肯定是一个非常好的技术方向，但是钙钛矿自身稳定性问题没有解决，商业化的价值没有被挖掘，依附在这上面的光转膜，怎么就吵上天了呢？

赛伍技术在发布利好的同时，可能需要“同时”向投资者清楚地解释：创新产品的技术难度、商业价值，特别是做充足的风险提示。

后来公司还对外解释称，“批量交付为小批量交付，目前该业务处于商业化初期阶段，出货量以及销售金额极小，占公司2024 年度营业收入比重不足 0.05%。”

但是，韭菜已经被割了一茬了。这又能怪谁呢？

编审：侦碳