鹰眼预警：深南电A营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，深南电A发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.66亿元，同比下降11.45%；归母净利润为-2173.95万元，同比增长42.57%；扣非归母净利润为-2832.7万元，同比增长36.71%；基本每股收益-0.0361元/股。
公司自1994年7月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为13.7亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对深南电A2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.66亿元，同比下降11.45%；净利润为-2503.66万元，同比增长38.43%；经营活动净现金流为-6225.38万元，同比下降17.47%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.7亿元，同比下降11.45%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.71亿 | 1.88亿 | 1.66亿 |
| 营业收入增速 | 18.33% | -30.73% | -11.45% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.45%，净利润同比增长38.43%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.71亿 | 1.88亿 | 1.66亿 |
| 净利润（元） | -4269.01万 | -4066.21万 | -2503.66万 |
| 营业收入增速 | 18.33% | -30.73% | -11.45% |
| 净利润增速 | 58.05% | 4.75% | 38.43% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-11.45%，税金及附加同比变动31.84%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.71亿 | 1.88亿 | 1.66亿 |
| 营业收入增速 | 18.33% | -30.73% | -11.45% |
| 税金及附加增速 | -29.51% | -17.31% | 31.84% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长26.38%，营业收入同比增长-11.45%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 18.33% | -30.73% | -11.45% |
| 应收账款较期初增速 | 6.62% | 6.15% | 26.38% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.6亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -5701.65万 | -5299.65万 | -6225.38万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为2.58%，同比下降35.82%；净利率为-15.05%，同比增长30.47%；净资产收益率（加权）为-1.47%，同比增长44.11%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为2.58%，同比大幅下降35.82%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | -5.2% | 4.02% | 2.58% |
| 销售毛利率增速 | 77.62% | 177.34% | -35.82% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为-5.2%、4.02%、2.58%，同比变动分别为77.62%、177.34%、-35.82%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | -5.2% | 4.02% | 2.58% |
| 销售毛利率增速 | 77.62% | 177.34% | -35.82% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期4.02%下降至2.58%，销售净利率由去年同期-21.64%增长至-15.05%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | -5.2% | 4.02% | 2.58% |
| 销售净利率 | -15.74% | -21.64% | -15.05% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为25%，同比下降32.8%；流动比率为2.97，速动比率为2.72；总债务为1.96亿元，其中短期债务为9906.83万元，短期债务占总债务比为50.49%。
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.8亿元，筹资活动净现金流为-0.8亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -6225.38万 |
| 投资活动净现金流（元） | -2.22亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -8253.59万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.6亿元、-2.2亿元、-0.8亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -6225.38万 |
| 投资活动净现金流（元） | -2.22亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -8253.59万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为275.5万元、777.1万元、1.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、-0.5亿元、-0.6亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 275.49万 | 777.08万 | 1.21亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -5701.65万 | -5299.65万 | -6225.38万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.17，同比增长33.14%；存货周转率为2.04，同比下降3.74%；总资产周转率为0.08，同比下降6.87%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为3.35，2.12，2.04，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 3.35 | 2.12 | 2.04 |
| 存货周转率增速 | 3.62% | -36.66% | -3.74% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.12，0.09，0.08，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.12 | 0.09 | 0.08 |
| 总资产周转率增速 | 49.27% | -24.36% | -6.87% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.47、0.33、0.3，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.71亿 | 1.88亿 | 1.66亿 |
| 固定资产（元） | 5.78亿 | 5.73亿 | 5.61亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.47 | 0.33 | 0.3 |
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