鹰眼预警：南天信息营业收入与净利润变动背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月20日，南天信息发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为45.8亿元，同比增长16.75%；归母净利润为-500.28万元，同比下降119.72%；扣非归母净利润为-796.82万元，同比下降134.05%；基本每股收益-0.0127元/股。
公司自1999年10月上市以来，已经现金分红26次，累计已实施现金分红为4.69亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对南天信息2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为45.8亿元，同比增长16.75%；净利润为-510.35万元，同比下降127.53%；经营活动净现金流为-20.38亿元，同比下降21.52%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为93.06%，18.13%，-119.72%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 2147.09万 | 2536.37万 | -500.28万 |
| 归母净利润增速 | 93.06% | 18.13% | -119.72% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为106.72%，18.54%，-134.05%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1974.08万 | 2340.1万 | -796.82万 |
| 扣非归母利润增速 | 106.72% | 18.54% | -134.05% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.75%，净利润同比下降127.53%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 38.06亿 | 39.23亿 | 45.8亿 |
| 净利润（元） | 2055.91万 | 1854.04万 | -510.35万 |
| 营业收入增速 | 15.16% | 3.06% | 16.75% |
| 净利润增速 | 22.09% | -9.82% | -127.53% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动16.75%，销售费用同比变动-1.66%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 38.06亿 | 39.23亿 | 45.8亿 |
| 销售费用（元） | 1.21亿 | 1.13亿 | 1.11亿 |
| 营业收入增速 | 15.16% | 3.06% | 16.75% |
| 销售费用增速 | 20.5% | -6.69% | -1.66% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.75%，经营活动净现金流同比下降21.52%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 38.06亿 | 39.23亿 | 45.8亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -13.08亿 | -16.77亿 | -20.38亿 |
| 营业收入增速 | 15.16% | 3.06% | 16.75% |
| 经营活动净现金流增速 | 7.43% | -28.28% | -21.52% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-20.4亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -13.08亿 | -16.77亿 | -20.38亿 |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-13.1亿元、-16.8亿元、-20.4亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -13.08亿 | -16.77亿 | -20.38亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为9.44%，同比下降19.62%；净利率为-0.11%，同比下降123.58%；净资产收益率（加权）为-0.18%，同比下降118.75%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为12.28%、11.74%、9.44%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 12.28% | 11.74% | 9.44% |
| 销售毛利率增速 | -0.48% | -4.43% | -19.62% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为0.54%，0.47%，-0.11%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 0.54% | 0.47% | -0.11% |
| 销售净利率增速 | 6.02% | -12.5% | -123.58% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.18%，同比大幅下降118.75%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 0.88% | 0.96% | -0.18% |
| 净资产收益率增速 | 91.3% | 9.09% | -118.75% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为61.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | -142.14万 | 550.68万 | -315.05万 |
| 净利润（元） | 2055.91万 | 1854.04万 | -510.35万 |
| 非常规性收益/净利润 | -7.67% | 29.7% | 61.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为69.18%，同比增长0.84%；流动比率为1.31，速动比率为0.72；总债务为28.21亿元，其中短期债务为27.8亿元，短期债务占总债务比为98.56%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.53，1.46，1.31，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.53 | 1.46 | 1.31 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.26 | 0.23 | 0.2 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.24、0.23、0.2，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.24 | 0.23 | 0.2 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.27、-0.32、-0.34，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.42亿 | 1.76亿 | 1.61亿 |
| 流动负债（元） | 67.74亿 | 63.6亿 | 71.11亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.02 | 0.03 | 0.02 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为4.1亿元，较期初变动率为93.85%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 2.1亿 |
| 本期预付账款（元） | 4.08亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长93.85%，营业成本同比增长19.8%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 56.67% | 33.34% | 93.85% |
| 营业成本增速 | 15.24% | 3.7% | 19.8% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为439.1万元、434.9万元、388.7万元，公司经营活动净现金流分别-13.1亿元、-16.8亿元、-20.4亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 439.1万 | 434.95万 | 388.71万 |
| 经营活动净现金流（元） | -13.08亿 | -16.77亿 | -20.38亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.27，同比增长25.55%；存货周转率为1.18，同比增长19.27%；总资产周转率为0.48，同比增长13.49%。
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