鹰眼预警：今天国际净利润与经营活动净现金流背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月19日，今天国际发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为14.12亿元，同比下降14.36%；归母净利润为1.88亿元，同比下降22.53%；扣非归母净利润为1.58亿元，同比下降31.25%；基本每股收益0.41元/股。
公司自2016年7月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为6.54亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对今天国际2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为14.12亿元，同比下降14.36%；净利润为1.88亿元，同比下降22.53%；经营活动净现金流为-1.44亿元，同比增长9.03%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为34.28%，5.6%，-14.36%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 15.62亿 | 16.49亿 | 14.12亿 |
| 营业收入增速 | 34.28% | 5.6% | -14.36% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为101.49%，12.87%，-22.53%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 2.15亿 | 2.42亿 | 1.88亿 |
| 归母净利润增速 | 101.49% | 12.87% | -22.53% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为99.82%，11.76%，-31.25%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 2.06亿 | 2.3亿 | 1.58亿 |
| 扣非归母利润增速 | 99.82% | 11.76% | -31.25% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-14.36%，税金及附加同比变动182.56%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 15.62亿 | 16.49亿 | 14.12亿 |
| 营业收入增速 | 34.28% | 5.6% | -14.36% |
| 税金及附加增速 | 27.32% | -40.63% | 182.56% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.9亿元、经营活动净现金流为-1.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5976万 | -1.59亿 | -1.44亿 |
| 净利润（元） | 2.15亿 | 2.42亿 | 1.88亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.768低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5976万 | -1.59亿 | -1.44亿 |
| 净利润（元） | 2.15亿 | 2.42亿 | 1.88亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.28 | -0.65 | -0.77 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.28、-0.65、-0.77，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5976万 | -1.59亿 | -1.44亿 |
| 净利润（元） | 2.15亿 | 2.42亿 | 1.88亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.28 | -0.65 | -0.77 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.61%，同比下降14.73%；净利率为13.3%，同比下降9.54%；净资产收益率（加权）为10.53%，同比下降24.62%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为31.93%、28.86%、24.61%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 31.93% | 28.86% | 24.61% |
| 销售毛利率增速 | 17.86% | -9.59% | -14.73% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为14.29%，13.97%，10.53%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 14.29% | 13.97% | 10.53% |
| 净资产收益率增速 | 61.65% | -2.24% | -24.62% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为58.72%，同比下降3.14%；流动比率为1.61，速动比率为1.28；总债务为4.56亿元，其中短期债务为4.56亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.5亿元，较期初变动率为89.45%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 7750.63万 |
| 本期预付账款（元） | 1.47亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长89.45%，营业成本同比增长-9.24%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 68.7% | -26.39% | 89.45% |
| 营业成本增速 | 25.37% | 10.35% | -9.24% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为4.2亿元，较期初变动率为33.6%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 3.11亿 |
| 本期应付票据（元） | 4.15亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.07，同比下降10.25%；存货周转率为1.16，同比增长8.68%；总资产周转率为0.31，同比下降8.61%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.01%、0.34%、0.62%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为10858.28%、250.11%、94.36%，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收票据/流动资产 | 0.01% | 0.34% | 0.62% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 10858.28% | 250.11% | 94.36% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.8亿元，较期初增长379.16%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初无形资产（元） | 1713.96万 |
| 本期无形资产（元） | 8212.56万 |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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