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8月19日，四方达发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.61亿元，同比下降1.06%；归母净利润为5321.84万元，同比下降15.47%；扣非归母净利润为3796.18万元，同比下降34.16%；基本每股收益0.1095元/股。

公司自2011年1月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为5.79亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对四方达2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.61亿元，同比下降1.06%；净利润为2800.91万元，同比下降49.25%；经营活动净现金流为-3758.71万元，同比下降588.46%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.6亿元，同比下降1.06%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-1.33%，-18.83%，-34.16%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.06%，税金及附加同比变动108.07%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为66.9%、78.79%、85.15%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长33.14%，营业成本同比增长10.39%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长33.14%，营业收入同比增长-1.06%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1亿元、769.5万元、-0.4亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.342低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.25、0.14、-1.34，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为48.23%，同比下降10.02%；净利率为10.75%，同比下降48.71%；净资产收益率（加权）为4.3%，同比下降16.5%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为54.01%、53.6%、48.23%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为27.91%，20.96%，10.75%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为7.32%，5.15%，4.3%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为36.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.3亿元，同比下降19639.12%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.3亿元，归母净利润为0.5亿元。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为31.33%，同比增长46.91%；流动比率为3.59，速动比率为2.3；总债务为3.64亿元，其中短期债务为1.16亿元，短期债务占总债务比为31.94%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为3.08、1.65、1.51，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.62、0.03、-0.12，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为4.87%、8.85%、18.47%，持续增长。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.22，同比下降9.36%；存货周转率为0.37，同比下降34.84%；总资产周转率为0.13，同比下降15.43%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.5，1.35，1.22，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.85，0.57，0.37，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为10.19%、13.9%、19.91%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.19，0.15，0.13，总资产周转能力趋弱。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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