营收微降，业务板块冷热不均

2025年上半年，中信泰富特钢营业收入为547.15亿元，较上年同期的570.05亿元下降4.02%。从业务板块来看：

整体营收下降，部分业务板块下滑明显，仅特种无缝钢管实现增长。

利润增长，核心业务能力增强

1. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为27.98亿元，较上年同期的27.25亿元增长2.67%。尽管营收下降，但净利润实现增长，显示公司在成本控制或产品结构优化上取得一定成效。
2. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为27.69亿元，较上年同期的26.68亿元增长3.77%，表明公司核心业务盈利能力有所增强。
3. 基本每股收益：基本每股收益为0.55元/股，上年同期为0.54元/股，增长1.85%，反映公司盈利能力的提升。

资产运营：应收账款增，存货降

1. 应收账款：期末应收账款为60.55亿元，较上年度末的54.02亿元增长12.1%。应收账款的增加可能会加大坏账风险，影响公司资金回笼速度。这或许是公司为扩大市场份额采取了较为宽松的信用政策，但后续需加强管理。
2. 存货：存货期末余额为147.86亿元，较上年度末的167.45亿元下降11.69%，表明公司在存货管理上有所成效，减少了库存积压，有利于提高资产运营效率。

成本费用：有增有减

1. 销售费用：为3.35亿元，较上年同期增长1.40%，增长幅度较小，公司销售策略相对稳定。
2. 管理费用：为10.82亿元，较上年同期增长4.50%，可能是公司在管理运营方面的投入有所增加。
3. 财务费用：为3.41亿元，较上年同期下降17.55%，主要得益于公司多措并举加快融资利率压降，节约了财务成本。
4. 研发费用：为22.00亿元，较上年同期下降5.49%，在一定程度上可能影响公司未来的技术创新和产品升级能力。

现金流：各有变化

1. 经营活动现金流量净额：为52.77亿元，较上年同期的56.69亿元下降6.91%。主要原因是2025年上半年票据托收及可终止确认贴现金额较去年同期减少17.79亿元，经营活动现金流入减少，公司经营活动现金创造能力略有减弱。
2. 投资活动现金流量净额：为 -21.67亿元，较上年同期的 -41.10亿元增长47.28%。主要系本期收回的花山厂区拆迁补偿款所致，投资活动现金流出压力有所缓解，但该款项属非经常性项目。
3. 筹资活动现金流量净额：为 -53.84亿元，较上年同期的 -64.84亿元增长16.97%，公司筹资活动现金流出减少，财务状况有所改善。

总体来看，2025年上半年中信泰富特钢虽在利润增长上有韧性，但营收下滑、应收账款增长以及经营活动现金流量净额下降等问题值得关注。公司需优化业务结构、加强账款管理、提升经营现金创造能力。投资者也应密切关注这些财务指标变化，合理评估风险。

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