受企业盈利表现亮眼及市场对美联储即将重启降息的期待支撑，美股逼近历史高位。

投资者正热切期盼美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔研讨会上的演讲能释放足够鸽派的信号。但Evercore ISI首席股票与量化策略师朱利安·伊曼纽尔（Julian Emanuel）表示，这种期待存在落空的风险，而这可能给股市带来危险。

在上周日发布的报告中，他称鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话是一个巨大的风险事件，因美联储的双重使命均陷入混乱。

他表示，上周公布的消费者和生产者价格数据“重燃了关于通胀粘性的争论”。

尽管初请失业金人数保持低位，但8月初发布的非农就业报告显示，三个月平均新增就业人数为2010年以来最弱——当时失业率为9%。

伊曼纽尔指出，问题在于，在这种背景下，股市却持续走高，导致标普500指数的动态市盈率升至25.5倍，“处于2000年以来的最高水平区间，且即将进入秋季这一季节性疲软期”。

一些市场参与者会想起鲍威尔2022年在杰克逊霍尔的讲话——伊曼纽尔指出，当时这位美联储主席发表了强硬的演讲，强调“通胀是首要任务，我们将持续加息”。股市对此反应强烈（大幅下跌）。

伊曼纽尔认为，此次市场可能也大失所望：鲍威尔可能间接暗示9月17日将降息25个基点，但强调50个基点不在选项中，且10月或12月是否降息仍取决于数据。

“对于热切期待‘9月降息50个基点’的市场而言，这种平衡的表态可能引发短期回调——在结构性人工智能驱动的牛市背景下，10月前或回调7%至15%，”他说。

伊曼纽尔所称的这场“秋季下跌”，可能符合股市通常的季节性疲软特征。

在这种情景下，伊曼纽尔认为可采取的策略包括买入景顺QQQ信托系列I（Invesco QQQ Trust Series I，追踪纳斯达克100指数）的10月看跌期权。看跌期权赋予买方在特定日期前以特定价格卖出资产的权利，通常用于交易者认为标的资产将下跌的情况。

此外，他还建议买入估值有吸引力的板块（如医疗保健），并通过卖出高估值股票，如帕兰提尔（Palantir）、克利夫兰-克利夫斯（Cleveland-Cliffs）和Coinbase来筹集资金。