盈利能力指标解读

营业收入基本持平

报告期内，苏轴股份实现营业收入35,725.93万元，较上年同期减少118.45万元，下降0.33%。整体基本持平。

公司表示，这主要是受国际市场剧烈震荡、大国博弈、地区冲突和关税冲击等多重挑战的影响。尽管市场环境复杂，但公司能维持营收稳定，显示出一定的抗风险能力。

净利润实现增长

公司实现净利润8,256.03万元，比上年同期增加855.38万元，增长11.56%。

这得益于公司推进“国内国际双轮驱动”战略，发力国内自主品牌业务，挖掘自主可控和国产替代业务，同时发挥技术优势，推进智能化改造和数字化转型，以及汇率波动带来的汇兑收益增长。净利润的增长体现了公司战略调整的有效性。

扣非净利润增长，核心业务盈利能力增强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为8,113.34万元，较上年同期增长10.64%。

这表明公司核心业务盈利能力增强，不依赖非经常性损益来提升利润，经营状况较为健康。

基本每股收益增长

基本每股收益为0.51元，较上年同期的0.46元增长11.56%。

主要因净利润增长以及本期新增资本公积转增股本重新计算所致。这对于股东来说是个积极信号，意味着股东权益有所增加。

扣非每股收益推测增长

虽未单独披露，但从扣非净利润增长趋势及股本变动情况推测，扣非每股收益也应呈增长态势，反映公司核心业务对每股收益的积极贡献。

加权平均净资产收益率略有下滑

依据归属上市公司股东的净利润计算，加权平均净资产收益率为9.70%，较上年同期的10.00%略有下降；依据扣除非经常性损益后的净利润计算为9.53%，上年同期为9.91%。

整体盈利能力略有下滑，公司需进一步提升资产运营效率，以提高净资产收益率。

资产负债指标解读

应收账款增长，关注回收风险

期末应收账款余额为17,092.81万元，较上年期末增长22.89%，占同期营业收入的47.84%。

公司经营规模扩大，应收账款相应增大。然而，应收账款的大幅增长可能带来回收风险，公司需加强账款管理，确保资金回笼，避免坏账损失。

应收票据减少，结算效率提升

应收票据期末余额为3,872.45万元，较上年期末减少3,736.03万元，下降49.10%。

主要因应收票据到期托收增加，表明公司票据结算效率提升，资金回笼加快，这对公司资金周转较为有利。

存货微增，关注库存管理

存货余额为11,985.92万元，较上年同期增长7.37%。

公司需关注存货管理，避免库存积压，确保存货周转率稳定，以减少存货占用资金带来的成本增加。

费用指标解读

销售费用基本稳定

销售费用为594.25万元，较上年同期减少3.29万元，下降0.55%。

基本保持稳定，说明公司在市场推广和销售渠道维护方面的投入较为平稳，没有因市场环境变化大幅调整销售策略。

管理费用下降，管理效率提升

管理费用为2,858.53万元，比上年同期减少57.05万元，下降1.96%。

这显示公司管理效率有所提升，可能通过优化管理流程、精简人员等方式降低了管理成本。

财务费用降幅大，关注汇率风险

财务费用为 -1,668.83万元，较上年同期减少1,169.92万元，下降234.49%。

主要因汇率波动导致汇兑收益大幅增加。虽然这对公司利润产生积极影响，但汇率波动具有不确定性，公司需关注潜在风险，避免因汇率反向波动导致财务费用大幅上升。

研发费用微降，仍保持高投入

研发费用为1,962.41万元，较上年同期减少16.48万元，下降0.84%。

尽管研发费用略有下降，但仍保持较高投入，为公司技术创新和产品升级提供支持，有助于公司在市场竞争中保持优势。

现金流量指标解读

经营活动现金流增长，经营状况稳定

经营活动产生的现金流量净额为9,332.23万元，比上年同期增加1,796.24万元，增长23.84%。

主要因销售商品、提供劳务收到的现金及收到的政府补助增加，表明公司经营活动现金回笼良好，经营状况稳定，具备较强的自我造血能力。

投资活动现金流净额减少，积极扩大产能

投资活动产生的现金流量净额为 -3,918.79万元，较上年同期减少1,933.64万元，下降97.41%。

主要因新建滚针大楼项目、技改设备投入增加，反映公司积极扩大生产规模，提升产能，为未来发展奠定基础，但也需关注投资回报情况。

筹资活动现金流净额下降，注重股东回报

筹资活动产生的现金流量净额为 -4,739.28万元，较上年同期减少386.88万元，下降8.89%。

主要为分配股利、利润支付的现金，显示公司注重对股东的回报，但也可能意味着公司在筹资方面相对保守，未来发展可能需要合理规划筹资策略。

风险提示

市场竞争风险

滚针轴承市场竞争激烈，国际知名制造商及其他优秀企业切入，公司若不能在工艺技术创新、产品成本控制、售后服务等方面保持优势，将面临市场份额被挤压的风险。

国际贸易争端风险

公司外销收入占比45.18%，国际贸易争端及美国关税政策可能影响对美出口，进而影响利润增长及盈利质量。

原材料价格波动风险

钢材价格波动影响公司生产成本，若未来钢材价格大幅波动，将对盈利水平和经营业绩产生不利影响。

汇率波动风险

公司与境外客户以美元或欧元结算，美元及欧元汇率波动可能影响出口产品销售价格和汇兑损益，降低产品市场竞争力和利润。

总体来看，苏轴股份2025年上半年在复杂的市场环境下，通过积极调整经营策略，保持了净利润增长，但需关注应收账款增长、市场竞争、国际贸易争端等风险，以实现可持续发展。投资者决策时，应综合考虑公司财务状况、行业竞争格局及宏观经济环境等因素。

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