(文/孙梅欣 编辑/张广凯）

上半年利润接近“腰斩”的东方雨虹，由于实控人李卫国在之前1年多的时间里，存在非经营性占用公司6950万元资金，导致李卫国及公司管理层数人被北京证监局出具的警示函。

东方雨虹在公告中称，2023年2月—2024年5月间，公司通过销售人员借款、财务人员转账等形式，向实控人李卫国提供资金6950万元。

其中，2023年发生额2000万元，2024年发生额4950万元，构成关联方非经营性资金占用。虽然到2024年5月李卫国已将相关款项归还，但公司没有及时对这一事项进行披露。

李卫国是东方雨虹的第一大股东，持有公司22.22%的股份比例，也是公司的实控人。按照目前的市值计算，李卫国持股比例对价约为64.22亿元。

查阅东方雨虹2023年财报和2024年中期财报，李卫国2023年占用金额占当年经营性活动产生现金流净额的0.95%，而2024年上半年东方雨虹的经营活动产生现金流净额还是-13.27亿元，其当年占用的4950万元金额，占上半年归母净利润的5.24%。

收警示函的同时，巨额分红还在持续

北京市证监局出具的警示函中，除了上述非经营性资金占用之外，还指出东方雨虹存在财务核算不规范等问题。

其中包括，部分光伏组件销售业务采用总额法核算营业收入不准确；部分工程项目收入确认时点不准确，部分工程项目居间费核算不准确；部分抵账资产债务重组核算不准确，信息披露不规范；使用预付款不当冲减应收账款，个别其他应收款账龄划分错误。

警示函显示，这些行为违反了《上市公司信披管理办法》等相关规定。

加上前述存在的非经营性资金占用行为，公司董事长李卫国、总经理张志萍、公司董秘张蓓、财务总监徐玮违反了《上市公司信息披露管理办法》、《上市公司监管指引第8号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》等相关规定，对公司进行出具警示函等行政监管措施，并记入资本市场诚信档案数据库，并要求在收到决定书之日起的10个工作日，向北京证监局提交书面整改报告。

值得注意的是，就在今年年初，张志萍向公司提交了书面辞职，辞去了时任公司总裁的职务。不过她还继续留在公司任职，负责公司市场和品牌相关工作，似乎呈现出“降职”的意味。

同时，李卫国近年来的资金状况让市场心生疑窦。一边是存在近7000万元的资金占用，另一边还获得了公司巨额分红。

今年3月，东方雨虹在发布2024年财报时，就决定以每10股派发现金红利18.50元（含税）的分红标准，向全体股东派发了共计44.19亿元分红，创下历史高点。

加上去年上半年已经实施了每10股派发现金红利6元（含税）的中期分红方案，仅2024年财务全年累计分红额度就达到58.81亿元。

到了今年中期，高额派息还在继续。在不久前公布2025年中期财报的同时，再度向全体股东进行每10股派发现金红利9.25 元（含税）的分红，共计派发现金红利22.09亿元。

要知道，根据今年中报数据，上半年公司归母净利润也只有5.64亿元，派红金额再度高于利润金额。

而作为公司的大股东，也意味着李卫国在过去1年半的时间里，获得的分红已经超过17.97亿元。

上半年归母净利润近“腰斩”，错位分红在透支未来吗？

高额分红，也受到其余股东和投资人的质疑。近期的投资者关系活动上，就有投资者担忧，公司2024年分红后再次进行中期分红，是否会影响公司正常经营。

东方雨虹对此的回应称，半年分红不影响公司运营资金的需求，由于公司业务模式发生了变化，作为消费建材平台，公司在同等收入规模下对资金营运资金的需求下降；同时渠道模式也发生了变化，公司在资本开支方面规模可控，另外稳健经营，控制负债水平，同时银行授信额度宽裕，融资利率较低，因此强调现金分红不会影响未来正常经营。

然而，从东方雨虹公布的今年上半年业绩来看，经营情况并没有那么乐观。

财报显示，今年上半年，东方雨虹的营业收入135.69亿元，同比下滑10.84%。归属上市公司股东净利润5.64亿元，表现虽然优于去年全年水平，但是同期降幅仍然达到40.16%。

对于营收的下降，公司表示是由于市场需求不及预期导致。

另外，上半年经营活动产生的现金流量为净流出，流出约3.96亿元，公司的总资产和归属上市公司股东净资产，分别出现1.47%和8.65%的缩水。

同时，公司主要产品和行业的毛利率均出现下降。其中，作为核心产品的防水材料毛利率下降了3.72个百分点，降至28.41%。砂浆材料也下降了0.87个百分点，降至26.59%。境内整体产品的毛利率下降3.83个百分点，降至25.63%的水平。

对于整体的业绩表现，管理层对投资者称，二季度表现好于一季度，一方面在于二季度营收降幅比一季度收窄，另一方面在于二季度毛利率有所回升，并且表示今年来推动客户结构优化，渠道变革及业务模式转型，坚持零售优先、合伙人优先原则，放弃了回款不达标的企业，导致转型过程中直销收入承压，对公司收入及利润规模都形成压力。

与此同时，东方雨虹还在拓展海外业务市场，推进企业出海，一方面收购智利Construmart 100%股权，一方面还计划在美国、沙特阿拉伯、马来西亚、加拿大等地布局生产基地。

也就是说，一方面境内市场布局结构调整，存在收入减少的情况；另一方面推进海外投资业务，存在投资规模增加的情况。在这样的背景下，东方雨虹仍然坚持大举分红的情况，在行业内也并不多见。

汇生国际资本总裁黄立冲认为，常规情况下派息额度远超盈利水平，这一严重错位会引发外界对资金来源和公司持续经营能力的担忧：“对公司而言，留存收益减少限制了再投资和抵御周期波动的能力；对股东尤其是大股东而言，高额分红可能被解读为’套现’信号，引发二级市场信心波动。”

他认为，监管层也会关注企业分红的“真金白银”是否与盈利匹配，避免透支未来：“如果经营现金流连续偏弱并且分红持续高位，就需要警惕其财务稳健性了。”