在光学镜头及摄像模组行业的激烈竞争中，弘景光电2025年上半年的财报数据引发广泛关注。报告期内，公司营业收入大幅增长，但经营活动现金流量净额却急剧下降，这背后隐藏着怎样的财务状况，又对投资者释放出何种信号？下面为您详细解读。

营收稳健增长，市场拓展成果初显

• 营收数据亮眼 弘景光电上半年实现营业收入7.01亿元，较上年同期的4.50亿元增长了55.72%。从业务板块来看，全景/运动相机业务营收占比约49.66%，智能家居业务占比约22.80%，智能汽车业务占比约18.90%，新业务占比约7.55%。

公司围绕“3+N”产品战略，不仅巩固了与现有客户的合作，还在机器视觉业务领域取得突破，实现割草机器人、体感游戏机等项目的批量出货，市场拓展成效显著。

净利润增速放缓，成本压力凸显

• 净利润增长滞后 归属于上市公司股东的净利润为0.76亿元，同比增长10.22%，但增速低于营业收入的增长。主要原因包括首发上市支出导致管理费用增长，毛利率较低的摄像模组占比增加，以及导入的新产品良率仍处于爬升期等。这表明公司在规模扩张的同时，面临着成本控制和产品盈利能力提升的挑战。

扣非净利润平稳增长，核心业务稳固

• 扣非净利润稳步提升 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.73亿元，较上年同期的0.69亿元增长7.23%。扣非净利润的平稳增长，反映出公司核心经营业务的稳定性和可持续性，尽管面临诸多挑战，但主营业务的盈利能力依然较强。

每股收益微降，影响投资者预期

• 基本每股收益下降 基本每股收益为0.94元/股，较上年同期调整后的1.03元/股下降8.74%；扣非每股收益虽未单独列示，但整体趋势与扣非净利润增长相关，同样受到上述因素影响。这一变化可能会对投资者的收益预期产生一定影响。

应收账款规模扩大，信用风险上升

• 应收账款余额增加 应收账款期末余额为3.46亿元，较上年末的2.27亿元有所增加。公司按账龄组合计提坏账准备，1年以内应收账款占比高，但随着营收增长，应收账款规模扩大，需关注信用风险及资金回笼效率。

应收票据增长，风险整体可控

• 应收票据情况 应收票据期末余额为0.10亿元，上年同期为0.05亿元，主要为银行承兑汇票，承兑人为信用风险较小的银行，整体风险可控。

净资产收益率下滑，资产运营待优化

• 加权平均净资产收益率降低 加权平均净资产收益率为7.73%，较上年同期的14.96%下降7.23%。这一下降反映出公司运用净资产获取利润的能力有所减弱，可能需要优化资产配置和运营效率，以提升股东回报。

存货结构调整，跌价风险需关注

• 存货余额及结构变化 存货期末余额为2.13亿元，较上年末的2.03亿元变化不大，但结构有所调整。公司对存货按不同组合计提跌价准备，本期存货跌价准备增加，需关注存货跌价风险对利润的影响。

费用增减不一，成本控制成关键

• 各项费用变化情况 销售费用为0.10亿元，同比增长7.64%，主要因业务增长导致相关费用增加；管理费用0.29亿元，增长72.55%，主要系发行上市相关费用增加；财务费用0.01亿元，增长13.93%；研发费用0.38亿元，增长28.34%，反映公司重视研发投入。整体来看，费用的增长对利润形成一定压力，成本控制成为关键。

现金流波动大，经营投资筹资各有状况

• 经营活动现金流净额下降 经营活动产生的现金流量净额为 -0.40亿元，同比下降154.77%，主要因采购额及人工、税费、发行上市相关费用增加，公司需优化经营流程，提高资金使用效率。
• 投资活动现金流净额大幅下降 投资活动产生的现金流量净额为 -2.84亿元，同比下降396.98%，主要系募集资金暂投资于理财产品。
• 筹资活动现金流净额大幅增长 筹资活动产生的现金流量净额为5.25亿元，同比增长1295.00%，主要得益于IPO募集资金增加。

综合来看，弘景光电在2025年上半年营收增长显著，但净利润增速放缓、现金流波动及成本费用增长等问题需关注。公司应优化产品结构，提升产品盈利能力，加强成本控制和现金流管理，以实现可持续发展，投资者决策时也需综合考虑这些因素。

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