顺威股份2025半年报解读：经营现金流大增255%，筹资现金流降125%
营收稳健增长，业务布局优化
2025年上半年，顺威股份（维权）实现营业收入15.85亿元，较上年同期的13.87亿元增长14.27%。这一增长得益于核心业务塑料空调风叶销售收入提升，以及汽车零部件业务快速发展。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1,584,679,999.72 | 1,386,758,428.20 | 14.27% |
| 塑料空调风叶收入 | 966,840,634.94 | 887,519,499.96 | 8.94% |
| 汽车零部件收入 | 338,099,435.89 | 76,486,607.97 | 342.04% |
从产品结构看，塑料空调风叶业务收入9.67亿元，占比61.01%，占比略有下降；汽车零部件业务收入3.38亿元，占比21.34%，较上年同期占比5.52%显著提升。表明公司“风叶 + 汽车”产业布局初显成效，多元化战略稳步推进。
盈利水平提升，成本控制有效
归属于上市公司股东的净利润为5656.07万元，同比增长38.59%；扣除非经常性损益的净利润为5578.25万元，同比增长35.15%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 56,560,659.69 | 40,812,886.99 | 38.59% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 55,782,460.82 | 41,275,783.49 | 35.15% |
| 综合毛利率 | 19.22% | 17.71% | 1.51个百分点 |
净利润增长源于营收增加及产量增长带来单位产品分摊固定成本下降，主营产品毛利率整体上升，综合毛利率较上年同期增长1.51个百分点，显示公司成本控制和产品盈利能力取得积极进展，经营效率提高。
现金流波动显著，资金运作存挑战
经营现金流大幅改善
经营活动产生的现金流量净额为4965.52万元，与上年同期的 - 3201.04万元相比，增长了255.12%。主要因本期营业收入同比增长带动销售回款增加，表明公司销售策略和账款回收效果良好，经营活动创造现金能力显著提升，利于日常运营和债务偿还。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 49,655,178.62 | -32,010,434.79 | 255.12% |
投资现金流流出减少
投资活动产生的现金流量净额为 - 3145.49万元，较上年同期的 - 17736.31万元增长82.27%。主要是上期对外投资资本性投入较多，本期此类投入减少，反映公司投资决策更谨慎，合理控制资本性支出，有助于优化资产结构和提高资金使用效率。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -31,454,855.15 | -177,363,062.63 | 82.27% |
筹资现金流由正转负
筹资活动产生的现金流量净额为 - 8142.60万元，与上年同期的32397.56万元相比，下降了125.13%。主要因公司本期增加对银行借款的归还。这可能是基于自身财务状况和市场环境考虑，主动调整债务结构，降低财务风险，但短期内大规模还款可能对资金流动性产生一定压力。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -81,426,049.14 | 323,975,584.04 | -125.13% |
资产负债结构调整，暗藏风险需关注
应收账款规模增加
应收账款期末余额为13.49亿元，较上年末的11.08亿元增长21.75%，占总资产比例从29.68%上升至34.69%。应收账款增加可能带来坏账风险，尤其在经济环境不确定增加的情况下，公司需加强应收账款管理，优化信用政策，确保款项及时回收。
| 项目 | 本报告期末（元） | 上年末（元） | 变动幅度 | 占总资产比例（本报告期末） | 占总资产比例（上年末） |
|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款 | 1,349,327,875.88 | 1,108,310,887.35 | 21.75% | 34.69% | 29.68% |
存货有所下降
存货期末余额为5.54亿元，较上年末的6.47亿元下降14.25%，占总资产比例从17.32%下降至14.26%。存货下降可能是优化生产计划和库存管理结果，有助于降低存货积压风险和资金占用成本，但需关注是否因存货不足影响生产和销售。
| 项目 | 本报告期末（元） | 上年末（元） | 变动幅度 | 占总资产比例（本报告期末） | 占总资产比例（上年末） |
|---|---|---|---|---|---|
| 存货 | 554,464,838.91 | 646,594,766.32 | -14.25% | 14.26% | 17.32% |
负债结构优化
短期借款期末余额为6.14亿元，较上年末的8.55亿元下降28.29%，占总资产比例从22.90%下降至15.78%；长期借款期末余额为4.80亿元，较上年末的4.57亿元增长5.10%，占总资产比例从12.23%上升至12.34%。公司适当降低短期借款规模，增加长期借款比重，有助于优化债务期限结构，降低短期偿债压力。
| 项目 | 本报告期末（元） | 上年末（元） | 变动幅度 | 占总资产比例（本报告期末） | 占总资产比例（上年末） |
|---|---|---|---|---|---|
| 短期借款 | 613,621,200.96 | 854,879,076.30 | -28.29% | 15.78% | 22.90% |
| 长期借款 | 479,917,288.00 | 456,665,940.00 | 5.10% | 12.34% | 12.23% |
费用控制与研发投入，影响利润与发展
销售费用下降
销售费用为3520.90万元，较上年同期的4405.01万元下降20.07%。公司可能通过优化销售渠道、提高销售效率等方式，有效降低销售费用，对提升公司利润水平有积极作用。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 35,209,001.53 | 44,050,139.00 | -20.07% |
管理费用上升
管理费用为12555.23万元，较上年同期的9628.04万元增长30.40%。主要因公司本期合并骏伟科技及业务扩张，导致管理费用增加。随着公司业务规模扩大，如何在保证管理效率前提下，合理控制管理费用增长，将是公司面临的挑战。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 125,552,272.71 | 96,280,417.72 | 30.40% |
财务费用增长
财务费用为1414.18万元，较上年同期的1086.40万元增长30.17%，主要系利息支出同比增长所致。这与公司债务规模和结构变化有关，虽调整债务结构降低短期偿债压力，但可能导致利息支出增加。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 14,141,811.92 | 10,863,955.26 | 30.17% |
研发费用增加
研发投入为4285.57万元，较上年同期的3026.44万元增长41.60%。公司加大对新产品及核心技术研发投入，有助于提升产品竞争力和创新能力，为长期发展奠定基础，但短期内会对公司利润产生一定压力。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发投入 | 42,855,724.99 | 30,264,423.65 | 41.60% |
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