2025年第一季度，湖南五新隧道智能装备股份有限公司（证券代码：835174，以下简称“五新隧装”）发布季度报告，多项财务指标出现显著变化。本文将对其关键财务数据进行深入解读，为投资者提供全面的财务状况分析。

营收与利润：规模与效益的双重变动

营业收入下滑10.77%

2025年1 - 3月，五新隧装营业收入为172,569,575.11元，较上年同期的193,397,297.02元减少10.77%。从业务领域来看，铁路市场、公路市场营业收入均有不同程度下滑，而水利水电市场、矿山开采市场则呈现增长态势。

净利润与扣非净利润双降

归属于上市公司股东的净利润为32,195,593.85元，同比减少11.04%；扣除非经常性损益后的净利润为29,526,075.15元，同比减少19.15%。净利润的下滑与营业收入的减少以及成本费用的变动相关。非经常性损益对净利润产生了一定影响，本季度非经常性损益净额为2,669,518.70元。

每股收益同步下降

基本每股收益和扣非每股收益分别因净利润的减少而下降。基本每股收益变动与归属于上市公司股东的净利润变动趋势一致，扣非每股收益同样受扣除非经常性损益后的净利润影响。

资产项目：结构调整与风险考量

应收账款微降，信用减值损失减少

2025年3月31日，应收账款为460,193,286.87元，较上年期末475,828,597.93元略有下降。由于应收账款减少，信用减值损失相应减少，本期信用减值损失为3,991,169.22元，同比减少76.65%。

应收票据有所减少

应收票据从2024年12月31日的2,772,523.00元降至2025年3月31日的2,440,479.00元，一定程度上反映了公司结算方式或业务往来的变化。

加权平均净资产收益率下降

依据归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润计算，加权平均净资产收益率为3.78%，上年同期为5.27%。这表明公司运用净资产获取利润的能力有所减弱。

存货规模缩减

存货从2024年12月31日的138,499,911.47元降至2025年3月31日的123,609,810.20元，可能是公司优化库存管理或销售策略调整的结果。

成本费用：增减背后的经营逻辑

销售费用基本持平

2025年1 - 3月销售费用为12,561,962.55元，与上年同期13,763,141.85元相比，变动幅度较小。尽管营业收入下降，但销售费用未大幅削减，可能公司在市场推广方面仍保持一定投入。

管理费用大幅增加45.06%

管理费用本期为6,839,457.50元，较上年同期4,715,073.80元增加45.06%。主要原因是公司实施重大资产重组事项，新增重组相关的审计、咨询等费用。

财务费用减少192.97%

财务费用为 - 567,091.92元，较上年同期 - 193,567.87元减少。因本期公司计提的大额存单利息计入本科目，使得财务费用减少。

研发费用有所下降

研发费用从上年同期的11,632,221.06元降至8,824,160.50元，可能公司在研发投入策略上进行了调整。

现金流量：经营、投资与筹资的动态平衡

经营活动现金流净额大增1739.57%

2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额为30,741,848.87元，上年同期为1,726,733.61元。主要得益于本期购买商品、接受劳务支付的现金及支付的各项税费较上年同期减少。

投资活动现金流净额减少1405.45%

投资活动产生的现金流量净额为 - 64,367,755.22元，上年同期为 - 4,275,659.85元。因公司利用闲置自有资金购买理财产品支付的投资金额较上年同期增加，导致现金流出增加，净额减少。

筹资活动现金流净额变动较小

筹资活动产生的现金流量净额为 - 63,077.11元，上年同期为 - 47,028,407.40元。公司在筹资活动方面相对稳定，现金流入和流出变化不大。

五新隧装在2025年第一季度虽经营活动现金流表现良好，但营业收入和净利润下滑、投资活动现金流出增加等情况需投资者密切关注。公司应优化业务结构，控制成本费用，合理规划投资活动，以提升整体经营效益和财务健康水平。

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