（来源：大公馆）

睿知睿见

上周，上证指数一度突破3700点。突破了这个高点，社会舆论对股市的看法将大幅改变。说不定新闻联播都会帮着宣传。

而且，下来具体可以继续冲到多少点位已经不那么重要了。因为未来突破3700点，4000点也只是时间的问题。

一 、关税延期落地，风险偏好提升

之前总有消息称特朗普在关税延期这件事上可能反水，并且还拿俄罗斯的事来跟东大谈条件。

这就降低了资金的风险偏好，导致市场回撤。

延期其实本就是大概率事件，这符合双方的利益。

甚至未来延着延着就不了了之了。

道理很简单，实力悬殊不大的情况，谁都干不死谁，那就只有拖着。

昨天阿拉斯加美俄握手后，风险偏好回升，资金重新买入。

而这对债市可能是利空，所以债市还会继续下跌。

此外，股债跷跷板还少不了央行在背后用力。

二、央行继续收紧货币

债市已经结束牛市了，至于何时进入熊市，则主要看美联储降息后，央行怎么对冲。

也就是说，美联储降息降得多，债市就能苟活一阵；美联储降息幅度小，债市可能就悬了。

之前跟大家说过，港股不会一直都强于A股的。

最近这几天，港股表现就不如A股。

现在AH指数在一个比较低的位置，有均值回归的需求。

背后的推动因素在于，央行在收紧货币，而香港金管局没有收紧货币 。

最近，HIBOR3M利率持续回落。

而美元/港元汇率依旧在弱方保证区，这就增加了资金流向海外和内地的概率。

港股需要等到美联储降息落实，港元汇率走强才有好的表现。

三、电风扇转到了半导体

之前持有半导体的朋友有；一阵子都比较扎心，有一种在半导体里躲避牛市的感觉。

不过我很早就跟大家说过，市场在轮动中创新高。

必须要有耐心才能吃到肉。

在电风扇似的轮动行情中，追着行情跑只有被打脸的份。

中芯国际发布二季报后，股价大跌，我在分析它的季报时就已经提到了，这是资金卖现实的表现。

等这批资金砸完后，还会换一批资金进来炒。

由于是资金面驱动的行情，所以总是会伴随某个催化剂，才会引发上涨。

上周随着寒武纪的暴涨，半导体又回到了市场舞台中央。

大小盘也是在轮动中上涨。

轮动才是真相！

四、资金的分歧有缩小的迹象

之前一段时间，两融资金不断的买，而ETF的资金不断的卖。

有分歧是好事，有分歧才能让行情持续。

不过分歧不会一直存在，总会有胳膊掰不过大腿的时候。

融资余额续创新高。

而ETF居然也转为流入了。流入了10亿，尤其是宽基ETF流入了35亿。

如果ETF继续加速流入，那么行情可能会加速。

但也要知道，加速后就会回调然后横盘整理。

我倒不希望资金出现一致性预期。

我喜欢看他们相互斗殴，斗着斗着，股市反而能缓慢的不断创新高。

同时我们还要结合波动率来观察。

如果出现拉升行情，往往会伴随沪深300的波动率越过20这个临界点。

而如果波动率继续维持低位，那么慢牛行情会持续。

但要注意的是，慢牛中会穿插急跌。提前做好心理准备。

不用见到急跌就一惊一乍的，需要知道的是，大部分下跌不用去躲。

总想着躲避下跌，很容易被甩下车。

牛市里，拿不住的，都是苦命人。

现在的慢牛行情还很健康！别总是疑神疑鬼的。

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