近日，公募基金二季报披露完毕。鹏扬基金的主动债券型基金产品线持续打造策略丰富的多元化货架，适应于投资者对固收类资产的多元化投资组合场景和配置需求。截至2025年二季度末，从近一年及以上时长的中长期业绩来看，多只纯债产品业绩在同类产品中排位进入前20%，一级债和二级债产品业绩在同类产品中排位进入前1/3。通过翻阅产品二季报披露的投资策略，持有人也可以更深入地了解基金经理的投资管理思路，一探绩优产品背后的运作情况。

主动债基中长期业绩居于同类前列

作为投资者打理活钱理财的工具，短债产品近年来颇受大众欢迎，作为一类相比于货币基金风险和收益稍高的债基，能很好地适应投资者管理短期资金的需求。在该类别中，鹏扬利鑫60天滚动持有期债券(A类014097)，近三年回报排名前20%（19/109）；鹏扬利沣短债债券(A类006829)，近三年回报排名前15%（12/97）（银河证券基金分类：3债券基金-3.1纯债债券型基金-3.1.5短期纯债债券型基金A类）。

中长期纯债产品是投资者用于长期配置底仓以及在债市中进攻的利器。在低利率环境下，拉久期的投资策略越来越受到投资者重视，产品开放式或者滚动持有期设计也更具灵活性。鹏扬季季鑫90天滚动持有期债券（A类）近一年回报排名前5%（48/936）；鹏扬淳开债券(A类007408)近一年回报排名前10%（83/936），近三年回报排名前10%（37/668），近五年回报排名前5%（20/505）;鹏扬淳明债券(A类007564) 近一年回报排名前20%（158/936），近五年回报排名前20%（96/505）;鹏扬淳享债券(A类006513)近三年回报排名前15%（85/668），近五年回报排名前1/3（108/505）；鹏扬淳合债券（A类006055）近两年汇回报10%（26/258），近三年回报20%（108/668）(银河证券基金分类：3债券基金-3.1纯债债券型基金-3.1.1长期纯债债券型基金A类) 。

另有一只长债基金鹏扬稳鑫120天滚动持有（A类020915）虽然因成立时间稍晚未能进入本次银河证券业绩排名范围内，但根据基金2025年二季报披露，自2024年4月25日产品成立以来直至2025年6月30日，累计净值增长率达到9.12%，截至2025年6月30日过去一年的净值增长率达到8.5%（基金历史业绩并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议）。

对于有长期闲置资金用于债券投资需求的投资者来说，定开式中长期纯债更为适配诉求，定开机制给予了基金经理更稳定的资金来源，可以采取更加积极的投资策略。在鹏扬基金的产品货架上，鹏扬淳利定期开放债券(A类006171) 近一年回报排名前5%（7/662），近三年回报排名前5%（9/486），近五年回报排名前10%（19/327）；鹏扬淳兴三个月定期开放债券（A类011619）近一年回报排名前15%（76/662），近三年回报排名前20%（84/486）(银河证券基金分类：3债券基金-3.1纯债债券型基金-3.1.11定开纯债债券型基金A类)。

鹏扬淳熙一年定期开放债券发起式（013265）近一年回报排名前20%（25/158），近三年回报排名前10%（13/144）；鹏扬淳盈6个月定期开放债券(A类007429)近三年回报排名前15%（18/144）(银河证券基金分类：3债券基金-3.2普通债券型基金-3.2.5定开普通债券型基金(可投转债) A类)。

另有两只摊余成本长债，其中鹏扬淳稳66个月定期开放债券(A类010463)，近一年回报排名前10%（13/174），近三年回报排名前12%（18/162）；鹏扬淳安66个月定期开放债券(A类009759)近一年回报排名前12%（20/174），近三年回报排名前15%（23/162）(银河证券基金分类：3债券基金-3.1纯债债券型基金-3.1.7纯债债券型基金(摊余成本法) A类)。

一级债基产品对可转债的运用较为灵活，但不会主动在二级市场投资股票。在一级债基策略之中，鹏扬有两只代表性产品表现突出。其中，鹏扬双利债券(A类005451)，近一年回报排名前1/3（81/257），近两年回报排名前20%（44/235），近三年回报排名前1/3（62/217）；鹏扬稳利债券(A类009203)近两年回报排名前1/3（65/235），近三年回报排名前1/3（66/217）(银河证券基金分类：3债券基金-3.2普通债券型基金-3.2.1普通债券型基金(可投转债) A类)。

如果投资者希望适度增加对股票配置来对冲利率风险，提升组合弹性，但不希望大比例承担股票市场风险，二级债基是很好的选择，其股票投资比例最高不超过组合净值的20%。鹏扬的二级债产品表现同样稳健，值得关注。其中鹏扬汇利债券(A类004585)近一年回报排名前1/3（127/481）；鹏扬泓利债券(A类006059)近一年回报排名前1/3（122/481）；鹏扬聚利六个月持有期债券(A类008501)近一年回报排名前1/3（116/481）(银河证券基金分类：3债券基金-3.2 普通债券型基金-3.2.3普通债券型基金(二级) A类)。

从整体的投资能力来看，根据国泰海通证券研究所发布数据，鹏扬基金债券投资能力荣获三年、五年期双五星评级（数据截至2025年7月25日）。

债券部分提升流动性，权益部分增配蓝筹、把握政策机会

鹏扬基金主动债券产品线业绩优良的背后，到底是如何操作的？以鹏扬基金总经理杨爱斌、权益研究总监张勋合作管理的二级债基产品鹏扬泓利债券为例，通过在产品二季报中披露的投资策略和运作分析情况，投资者可以更详细地了解基金经理所思所考。

鹏扬泓利在二季度积极运用久期和择时策略，对利率债灵活交易操作，反映出管理人在低利率环境下为投资者努力争取更好回报的初心，尤其是对长端、超长端利率债的交易和品种切换行云流水，一气呵成，很好地体现了专业稳健、追求性价比的管理风格。本报告期内利率策略方面，中美关税博弈前增仓10Y国债和有利差保护的超长地方政府债，拉长组合久期；5月中上旬将仓位中的10Y国债置换成利差保护更足的10Y和15Y地方政府债，在5月底债市收益率上行阶段，增配15Y地方政府债；6月随着地方政府债与国债的利差持续压缩，逐步将10Y和15Y地方政府债置换成流动性更好的10Y国债，并通过一级投标参与国债和地方政府债博弈，增厚组合收益。

鹏扬泓利对信用和可转债两类资产的运作体现出最大化发挥“固收+”产品在合同约定投资范围下拓展收益来源的优势，操作细节反映出管理人对资金流向的细心观察和对估值风控的严格要求。具体来看，信用策略方面，组合根据市场相对价值变化灵活交易，买入有一定利差和相对价值的信用债券，比如中长期限高等级信用债，并逐步止盈性价比下降的信用债，优化组合结构，适当提升信用仓位久期，同时保持组合的流动性；可转债策略方面，止盈了短期涨幅较大的银行转债，增仓了次新转债，组合主要配置偏债类和平衡型转债，这类转债受益于利率趋势下行带来的债底抬升以及转债整体估值的抬升。

权益操作方面，无论是行业配置、选股还是交易，鹏扬泓利也都体现出一贯的为客户追求更有性价比的投资机会的理念和前瞻研判市场的能力。根据二季报，本基金本报告期内投资策略没有发生变化——坚持均衡配置、投资价值创造公司，并优化配置方案，聚焦在稳健增长、景气成长两类资产；同时根据市场风险偏好进行适度风格轮动，逆向布局了一些行业。具体操作上，本基金在维持医药、航空头寸的基础上适度增仓；根据部分行业反内卷行为增仓部分农业、顺周期行业，根据价值视角增仓了非银行金融；做了部分止盈，降低了涨幅较大的新消费领域的配置。

根据鹏扬泓利二季报，展望3季度，预计宏观环境将继续围绕上半年的相关事项展开，但确定性会有所提升，包括全球关税问题、美联储货币政策问题、国内经济政策等等。“组合层面，我们将根据可能的国内政策和国外环境变化，积极进行调整：一方面增加组合中确定性、优质蓝筹公司的占比，它们的中长期价值在当前的环境中越来越明显；另一方面，增加环境变化带来的机会配置，如反内卷、政策发力方向等。”

鹏扬基金成立于2016年7月6日，由多位拥有20年左右经验的老将领航。截至2025年6月末，在优良业绩带动下，公司资产管理总规模1936亿元，创造投资收益284亿元，分红119亿元。

数据来源：鹏扬基金规模与回报相关数据来源于鹏扬基金，统计截至2025/6/30。债基相对排名及评级数据来源:银河证券，排名及评级均截至2025/6/30。债券投资能力评价数据来源：国泰海通证券研究所，评级截至2025/7/28。基金历史排名及评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。

产品风险等级分别为:鹏扬淳开债券、鹏扬淳兴三个月定期开放债券、鹏扬淳明债券、鹏扬淳稳66个月定期开放债券、鹏扬淳安66个月定期开放债券、鹏扬淳享债券、鹏扬淳合、鹏扬淳利定期开放债券、鹏扬淳熙一年定期开放债券发起式、鹏扬淳盈6个月定期开放债券、鹏扬淳优一年定期开放债券、鹏扬利鑫60天滚动持有期债券、鹏扬利沣短债债券、鹏扬汇利债券、鹏扬泓利债券、鹏扬聚利六个月持有期债券、鹏扬双利债券、鹏扬稳利债券均为R2-中低风险。以上评级为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准。

风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。