8月8日起，投资者拿到的国债、地方政府债券、金融债券利息将不再免税。

财政部和税务总局联合宣布，三类债券新发利息恢复征收增值税。但已发行的老债券不受影响，继续免税至到期。

政策明确“新老划断”，给市场留出缓冲空间。

银行等机构自营投资

将适用6%的税率

近日，财政部和税务总局发布2025年第4号公告，明确债券利息增值税政策调整。公告的核心内容：从2025年8月8日起，新发行的国债、地方政府债券、金融债券产生的利息收入，将恢复征收增值税。

此次恢复征税涉及三类债券——国债、地方政府债券、金融债券。金融债券的定义被明确限定：必须是境内金融机构法人发行的，在银行间或交易所市场流通，按约定还本付息的有价证券。同业存单等品种不在征税范围内。

公告采用“新老划断”机制：2025年8月8日之前发行的所有债券，包括在该日期后续发的部分（如分批发行的债券），其利息收入继续免征增值税，直至债券到期。只有8月8日及之后新发行的债券，才会按新规征税。

投资者实际税负因身份不同存在差异：银行自营等普通机构投资者适用6%的增值税率。以一笔100元利息为例，需缴纳增值税5.66元（计算公式：100÷1.06×6%）。公募基金、理财产品等资管产品则享受3%的简易计税优惠，税负减半。

业内预计新发债券

或小幅提高票面利率

政策发布后，8月1日，10年期国债收益率在1.7%附近震荡。今年7月中旬以来，10年期国债收益率一度来到1.75%附近，较低点抬升超10BP。由于债券的收益率和价格成反比，收益率走高意味着债券价格走低，债市走弱。

国盛证券首席经济学家熊园分析，本次恢复征收利息收入增值税，短期将推动利率下行，并导致新老债券定价差异。

广发证券资深宏观分析师钟林楠表示，国债、地方债、金融债等债券品种的免税优势消失后，金融机构投资债券的税后收益下降，权益、贷款等资产的吸引力相对提升。但考虑到债券本身还有低风险、低资本占用与高流动性等其他优势，整体影响应该有限。

“预计新发债券或需要通过提高票面利率来维持对投资者的吸引力，但幅度或较为有限。”浙商证券首席经济学家李超说。

宁波晚报记者 周雁