（来源：明哥夜谈）

1

在Microsoft和Meta公布了强劲的2025年第二自然季度财务报告后，美国股市并没有一鼓作气攀上新高点位，反而高开低走，第2个交易日更是大跌，纳斯达克100指数（.NDX）-1.96%。

国内投资者可以在国内市场交易的纳斯达克ETF（513300）、纳指ETF（513100）和纳指ETF嘉实（159501）之类跟踪纳斯达克100指数的QDII ETF，价格也在2个交易日内，累计调整幅度达到了3.3个百分点左右。

诱发市场调整的事件是非农就业数据的发布，除了7月份的低于预期之外，之前5月和6月的新增就业数据遭遇了大幅下修，合计被下调了25.8万人。也就是说，美国5月份和6月份的非农业行业就业新增数据，分别仅剩1.9和1.4万人，几乎等于没有增长。

原本，它们分别为14.7和12.5万。

调整的幅度不可谓不夸张，说明劳工部统计局初始数据，远远高估了劳动力市场的就业情况。

股票市场就担心，这是不是一个新的趋势变化？因为一种朴素的想法是，如果新增就业数据持续低迷，那么就离转负不远了，失业率上升的压力也会陡然变大。

这也是美国总统在缺乏证据的情况下，在社交媒体上对劳工部统计局的负责人和工作，进行抨击的导火索。

好在这次失业率符合预期，仅仅小幅上升到4.2%，而从去年7月开始，失业率就一直在4%-4.3%的水平线上下震动，所以还算稳定。

但是，在仔细思考之后，我得出了和市场共识不一致的主观观点。

不光失业率数据未异常，连初次申请失业金人数，和往年同期相比，也并未异常。

这说明，不同的抽样数据，产生了不一致性。

结合我对美国国情，尤其是调查数据方法、人力部署方面情况的了解，我可以大致断定，这份数据有特殊性，无法全面、准确地反映美国宏观经济的真实底色。

除了上市公司，尤其是头部大公司的业绩普遍超越了市场预期之外，我对美国股市调整之后再创新高点位的信心，来自于其余2件大事。

第一，已经立法成功的《又大又美丽法案》中，对科技公司减税力度很大。

对研发、生产设备可以立即“100%额外折旧”，不再很多年摊销折旧；

研发支出可以立刻在税前全额列支扣除，而且可以一次性加速摊销之前没扣完的旧研发项目；

放宽了利息费用的抵税限制，尤其对负债较多的企业影响不小。

《又大又美丽法案》推动的减税法律，不只是一次性的“红包”，更是给企业带来长期的现金流利好。

市场人士估计了：

Meta今年的税收节省金额可能高达110亿美元，相当于公司原本全年自由现金流预期的31%，其中有46亿美元来自加速摊销旧研发支出，36亿美元来自新项目的直接抵扣，28亿美元来自全额扣除的资产投入；

Amazon今年能省下157亿美元，等于2025年自由现金流预期的43%；

Google和Microsoft合计得到的减税红利，也达到了295亿美元之多。

对纳斯达克市场而言，大科技公司面对关税战的冲击，本来就小于传统行业，减税红利，更能抵消关税和政策不确定性的负面影响。

第二，美联储降息已经迫在眉睫了，市场不仅以88.4%的置信度预计9月份重启降息，还预期2025年内有3次降息了。

非农就业数据报告，虽然不能证明美国就业市场即将步入衰退期，毕竟失业率和初请失业金人数依然在正常范围，但是好歹算一种预警信号。

市场对步入衰退的担忧情绪，压过了对通货膨胀反弹的忌惮情绪。

主流心态的变化，会逼迫美联储考虑提高9月份降息的概率。

只要美联储肯降息，那么就业市场的问题就很容易得到解决（至少是被大大缓解）；

至于降息之后，通货膨胀会否反弹，可以留到10月份以后再来观察。

2

我们观察了这么多年美国社会的政治、经济、金融和新闻，很容易得出一个清晰的结论：

无论是以总统为代表的国会，还是负责立法的国会、独立负责货币政策的美联储，没有任何一个人物、组织、企业，能够完全脱离于美国社会的批评和制约体系。

也许，一开始，有个别人物、组织、企业，想无视新闻媒体的批评、社会的反响、资本市场行情的压力，谋取个人或独家利益。

但是，通畅的反馈机制、自由的新闻监督空间、社会不同阶层或种族或行业的博弈机制，能够很快将想特立独行、罔顾社会公众利益的人、组织，给约束住，将其推回到主流价值观、执政、文化传统的轨道。

所以，投资标普500指数、纳斯达克100指数的ETF，我们没必要担心某一种对外的关税政策、对内的监管政策，会扼杀一个行业或者整个市场。

资本市场的健康发展，符合所有人的利益。

任何政客、企业家、政治组织、行业协会，做得好不好，股票市场都会给出公正、透明的考察答案，形成强有力的制约力量。

宜将剩勇追穷寇，不可沽名学霸王！

所以，过去的2个交易日，我：

在以指数ETF为主要投资对象的“守正账号”里，利用之前持有证券的价格上涨而产生的“可用保证金”，继续融资买入纳斯达克ETF（513300）、纳指ETF（513100）、纳指ETF（159501）中的一支或者多支；

在以个股、多倍做多个股的衍生品为主要投资对象的“出奇”账户里，继续增资买入2倍做多Google的GGLL品种。

我很清楚地知道自己投资的期限很长，能够承受短期的市场波动，以到达远方的星辰大海。

锻造投资的大心脏，也是在历练驾驭人生起伏之路的大心脏。

这种能力不是与生俱来的，而是在经历纷繁芜杂的信息和噪音、在贪婪和恐惧交织的心理压力之下做出决策后，在时而残酷、时而丰厚的结果土壤之上，成长起来的。

如果你想知道我的故事，欢迎你加入我的私密知识圈子，零距离地触摸我的脉搏、心脏，感悟成长。