IPO鹰眼预警 | 巴兰仕净现比低于1
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2025年8月5日，上海巴兰仕汽车检测设备股份有限公司（以下简称“巴兰仕”）披露招股书。巴兰仕计划在北京证券交易所发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：汽车维修、检测、保养设备的研发、生产和销售
从收入结构看，举升机业务收入占比为48.11%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| 举升机 | 48.11% |
| 拆胎机 | 23.85% |
| 平衡机 | 10.54% |
| 其他 | 9.03% |
| 养护类设备 | 7.52% |
| 其他(补充) | 0.97% |
招股书显示，巴兰仕的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 2.35 | 2.31 | 2.28 |
| 速动比率（倍） | 1.94 | 1.86 | 1.42 |
| 资产负债率（合并） | 30.08% | 30.01% | 27.20% |
| 应收账款周转率（次） | 13.06 | 15.74 | 13.81 |
| 存货周转率（次） | 9.49 | 6.25 | 4.20 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 18091.91 | 11922.66 | 6114.93 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 12940.49 | 8055.36 | 3003.55 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 1.66 | 2.68 | 1.51 |
| 每股净现金流量（元/股） | -0.70 | 1.82 | 1.20 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 7.85 | 6.20 | 5.54 |
| 加权平均净资产收益率 | 29.38% | 22.03% | 9.69% |
| 每股收益 (元/股) | 2.05 | 1.28 | 0.50 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，巴兰仕已经触发12条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为6.43亿元、7.94亿元、10.57亿元，同比变动23.59%、33.10%；净利润分别为3003.55万元、8055.36万元、1.29亿元，同比变动168.19%、60.64%；经营活动净现金流分别为9493.65万元、1.69亿元、1.05亿元，同比变动78.11%、-38.11%；毛利率分别为23.62%、27.04%、28.55%；净利率分别为4.67%、10.14%、12.24%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为6.4亿元、7.9亿元、10.6亿元，复合增长率为28.26%。
在收入质量上，需要关注：
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长96.91%，营业收入同比增长33.1%。
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长33.1%，经营活动净现金流同比下降38.11%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为23.62%、27.04%、28.55%，而行业均值分别为28.16%、27.73%、26%。
毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为28.55%同比变动5.56%，应收账款周转率为13.06次同比变动-17.04%。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.39%。
研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.2亿元、0.3亿元、0.4亿元，研发费用/营业收入分别为3.65%、3.58%、3.39%。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为3.39%，销售费用/营业收入为3.97%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.81低于1。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为2.94亿元、3.80亿元、4.80亿元，占总资产之比分别为61.27%、68.11%、67.88%；非流动资产分别为1.86亿元、1.78亿元、2.27亿元，占总资产之比分别为38.73%、31.89%、32.12%；总资产分别为4.79亿元、5.58亿元、7.07亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为27.20%、30.01%、30.08%；流动比率分别为2.28、2.31、2.35。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为15.18%、存货占总资产之比为12.00%，固定资产占总资产之比为23.79%，有息负债占总负债之比为3.61%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.1亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.2亿元，公司产业链话语权或待加强。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为798.2万元，较期初增长40.65%。
在经营可持续性上，需要关注：
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为60.64%，上一期增速为168.2%，出现大幅下降。
四、募集资金情况
巴兰仕本次公开发行股票数量不超过2100.00万股，拟募集资金为3.00亿元，其中9934.50万元用于汽车维修保养设备智能化改造及扩产项目，13573.29万元用于举升设备智能化工厂项目，6485.08万元用于研发中心建设项目。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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