文章作者：嘉盛集团资深策略师Fawad Razaqzada

　　美国股指已因亚马逊财报发布后股价大跌而承压，就在周五下午伦敦收盘前，又因疲软就业报告（以及稍晚发布的ISM调查数据）拖累指数进一步下挫。

　　关键问题在于对股票投资者而言，不断升温的降息预期是能否盖过对经济增长的担忧。除亚马逊外，科技公司财报表现尚可。

　　鉴于关税水平高企，除就业数据之外的其他经济指标也不算太差。诚然，估值问题可能会受到关注，但鉴于近期市场表现强劲，利空消息纷至沓来都不为所动，逢低买盘是否会再次入场？下周，除ISM服务业PMI指数外，几乎没有数据能引导市场情绪。不过仍有更多财报待公布，若业绩能继续超预期，牛市行情有望再持续一段时间。现在就断言标普500指数看涨行情已结束可能还为时过早。

　　疲软就业数据推高9月降息概率

　　市场都在关注9月降息概率是否会因本次数据发布而发生重大变化答案是肯定的——今日数据公布后，这一概率升至75%。这主要得益于本月整体就业数据疲软，尤其是上月数据的大幅下修。该报告无疑是一记警钟。

　　7月非农就业人数仅为7.3万人——远低于预期的10.4万人——而大幅下修前几个月的数据才真正令人不安。6月数据从14.7万人下调至1.4万人。5月的数据从14.4万人大幅削减至仅1.9万人。意味着25.8万个就业岗位“凭空消失”。这并非小波动——而是彻底的下滑。

　　现在所有目光都转向美联储。尽管通胀仍偏高，但美联储肩负双重使命包括就业——而这份数据明显指向疲软。鸽派正蠢蠢欲动。美联储理事沃勒和鲍曼本周已支持降息，并警告称央行可能已落后于形势。今日数据公布后，更多官员可能会认同这一观点。若9月5日公布的下一份就业数据再不及预期，那么降息几乎是必然之事，即便关税暂时推高通胀，10月和12月继续降息的概率也随之上升。

　　结论是美国劳动力市场正迅速失去活力。除非数据很快意外向好，否则美联储可能别无选择，只能降息，而且不止一次。在这种背景下，债券收益率应该会持续承压，从而会对估值偏高的科技股形成支撑。

　　劳动力市场疲软是否源于关税？

　　很难不将美国这一糟糕的数据与关税的影响联系起来。事实上，情况确实如此，尤其是就业放缓始于第二季度初，当时对等关税政策刚刚宣布。企业预计高额关税挤压利润空间，或许会选择暂缓招聘以控制成本。因此，美国劳动力市场正因关税担忧而迅速失去活力。除非数据很快意外向好，否则美联储可能将被迫提前降息。在这种背景下，美元想恢复走势将漫长且崎岖，但对股市的影响……

　　标普500指数展望：技术分析及需关注的点位

　　从技术角度来看，尽管非农就业数据大幅下跌，标普500指数前景仍看涨。对美国市场要转为战术性看空，还需更多的看空价格走势。截至周五撰稿时，标普500指数正在测试6210点上方的支撑位，此处之前曾引发一波反弹。指数确实跌破了6285点和6335点这两个重要支撑位。这些点位现在可能会成为短期阻力位。若能相对较快地收复，则看涨。与此同时，如果抛售持续，下一个关键支撑位在6100点至6148点区间，即6月最终突破的前历史高点。因此，尽管出现两日大幅下跌，但技术偏向仍看涨。