Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月1日，东方雨虹发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为135.69亿元，同比下降10.84%；归母净利润为5.64亿元，同比下降40.16%；扣非归母净利润为5.07亿元，同比下降39.33%；基本每股收益0.24元/股。

公司自2008年8月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为85.05亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利9.25元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东方雨虹2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为135.69亿元，同比下降10.84%；净利润为5.47亿元，同比下降41.19%；经营活动净现金流为-3.96亿元，同比增长70.18%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为10.1%，-9.69%，-10.84%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为38.07%，-29.31%，-40.16%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为39.59%，-32.74%，-39.33%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长28.17%，营业收入同比增长-10.84%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为10.1%、-9.69%、-10.84%持续下降，应收账款较期初变动分别为25.71%、26.91%、28.17%持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降10.84%，经营活动净现金流同比增长70.18%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-4亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为5.5亿元、经营活动净现金流为-4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.724低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为25.4%，同比下降13.07%；净利率为4.03%，同比下降34.05%；净资产收益率（加权）为2.37%，同比下降29.88%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为25.4%，同比大幅下降13.07%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.91%，6.11%，4.03%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.88%，3.38%，2.37%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为7亿元，较期初变动率为96.87%。

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为0.5%、1.2%、3%，呈持续增长趋势。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为47.55%，同比增长14.71%；流动比率为1.23，速动比率为1.12；总债务为84.51亿元，其中短期债务为72.25亿元，短期债务占总债务比为85.49%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.6，1.54，1.23，短期偿债能力趋弱。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为11.5亿元，较期初变动率为75.37%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.97%、3.69%、5.04%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长75.37%，营业成本同比增长-6.03%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1亿元，较期初变动率为239.15%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-4亿元、-8.4亿元、-9.9亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为7亿元、6亿元、6.2亿元，公司经营活动净现金流分别-39.4亿元、-13.3亿元、-4亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.62，同比增长15.57%；存货周转率为5.2，同比增长8.56%；总资产周转率为0.31，同比下降1.1%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为3.72%、4.21%、4.7%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.34，0.31，0.31，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.84、1.41、1.26，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为25.7亿元，较期初增长39.36%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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