作者：宋雪涛 赵宏鹤

导读：四中全会时间及议程，下半年经济政策思路，综合整治内卷的进一步说明。

7月下旬的政治局会议，是总结上半年经济成绩、部署下半年经济工作的重要会议，此次会议提到的三件大事值得重点关注。

第一件大事，是宣布了四中全会的召开时间和主要议程。

三中全会在去年7月召开，时隔15个月后，四中全会将在今年10月召开，标志着下一阶段我国政治经济发展方向更加清晰明确。

作为四中全会的重头戏，“十五五”规划（2026-2030）起到承上启下的关键作用。从2021年建党百年到踏上新征程，我国将用“十四五”“十五五”“十六五”3个五年规划期实现2035年远景目标，即基本实现社会主义现代化。随着“十四五”收官在即，“十五五”的几方面内容值得重点关注。

一是经济目标的设定。2035年远景目标总体上是以定性描述为主，相应的，“十四五”规划也没有设定5年的GDP定量目标，而是描述为“保持在合理区间、各年度视情提出”。但当时全球经济正在经历公共卫生事件，不确定性较高，事件结束后，2023-2025年连续3年的经济增速目标均设定在“5%左右”，因此“十五五”规划如何处理值得关注。

二是重大工程的安排。重大工程与国家重大战略、重大规划、重大政策紧密衔接，投资规模大、建设周期长，也给资本市场提供了丰富的投资机会。从“十一五”规划开始，重大工程列示于“专栏”项目，例如“十三五”规划和“十四五”规划分别明确了165项和102项重大工程。

三是改革任务的规划。三中全会部署了300多项改革任务，明确到2029年要全部完成，与“十五五”规划有4年的重叠期，因此要关注重点改革事项的规划安排，例如统一大市场建设（反内卷）、财税体制改革等。

第二件大事，是明确了三季度/下半年的经济政策思路。

从通稿来看，相比于过去几次会议，高层对内部经济的感受更加积极，对外部风险的担忧有所缓解，这也为下一阶段的经济政策奠定了基调。

一个突出的特点是，过去中央部署经济工作的会议通稿中的几位“常客”缺席。例如在“宏观政策”部分没有提及“新设政策性金融工具”和“适时降准降息”，而是提出经济大省挑大梁；在“扩内需”部分没有提及“两新”，而是强调培育服务消费新增长点；在“防风险”部分没有出现与房地产直接相关的内容，而是以高质量城市更新代替。

一些传统表述也有细微变化。例如，同样是“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，4月会议的定语是“用好用足”，重点在充分使用政策空间，而7月会议的定语替换为“落实落细”，重点在优化政策的执行。比如针对“两新”政策，发改委近日刊文指出“进一步严格监督管理，全链条防范项目和资金风险”“依法依规严肃处理挤占挪用国债资金、骗取套取国家补贴资金等违法行为”。

另外，会议要求“严禁新增隐性债务，有力有序有效推进地方融资平台出清”，是对地方财政纪律整顿的进一步加力。这一导向与前不久召开的中央城市工作会议的要求一致：“平常的考核不能光盯着GDP增长了多少、建了几个大项目，还要看欠了多少债”，意味着地方债务管理仍将是“正确政绩观”的重要部分。

第三件大事，是对综合整治内卷的要求做了进一步说明。

“反内卷”不是“上游涨价去产能”，但市场和相关主体短期容易沿着阻力最小的方向前进，导致政策和市场的演绎方向有偏离改革初衷的风险。因此，相比于7月初召开的财经委会议，月底召开的政治局会议对部分措辞进行了修改完善。

一是将财经委会议的“依法依规治理企业低价无序竞争”中的“低价”删除。删除“低价”有利于避免市场简单理解为“炒涨价”，避免上游商品价格大起大落，而财经委会议“低价”的本意应是在“无序竞争”的语境下，企业以明显低于成本价的销售价向市场倾销。

二是将财经委会议的“推动落后产能有序退出”修改为“推进重点行业产能治理”。将“落后产能”替换为“重点行业”，有利于避免市场简单理解为反内卷只是针对“传统产业”。实际上，根据《求是》等权威官媒的解读，反内卷的出发点恰恰是光伏、新能车、电商平台等新兴产业。

将“有序退出”替换为“治理”，有利于避免相关部门在落实过程中出现“运动式去产能”。2021年的“双碳”由于在执行中一度出现合成谬误，造成上游商品价格大幅上涨。当前经济形势下，需求不足的情况依然存在，去产能要兼顾对经济和就业的影响，因此可能要更多考虑通过兼并重组、限制增量等方式综合治理。