（来源：华西研究）

华西有色金属

锂矿

1）整体

2025Q2，公司权益锂精矿总产量为14.4万吨，环比增长8%。

2025Q2，公司权益锂精矿总出货量为13.5万吨，环比增长6%。

2025Q2，公司权益锂精矿的加权平均实现价格为642美元/吨 （折SC6锂精矿），环比下跌24%。

2）MT MARION（100%基础）

2025Q2锂精矿产量为12.4万吨，环比减少11%，同比减少30%。产量环比下降主要由于回收率降低，同时精矿品位更高。

2025Q2锂精矿发运量为13.4万吨，环比减少3%，同比减少29%。发运锂精矿的平均品位为4.6%，上一季度为4.4%。2025Q2锂精矿发运量折SC6为10.4万吨，环比增长2%，同比减少22%。由于进料品位提高，现有再磨回路的进一步优化，以及改造后的湿式高强度磁选 (WHIMS) 装置成功调试并量产，平均出货品位有所提升。

2025Q2锂精矿销售量为13.6万吨，环比减少3%，同比减少11%。

2025Q2，Mt Marion折SC6平均锂精矿销售价格为607美元/吨（按4.4%计算，为480美元/吨），环比下跌28%。

2025Q2锂精矿成本为717澳元/吨（SC6，FOB），此外，由于锂辉石价格下跌，本季度对低品位库存进行了1100万澳元的非现金净可实现价值减记。

2025财年，锂精矿成本为902澳元/吨（SC6，FOB）。符合870–970澳元/吨的指导范围。

3）WODGINA（100%基础）

2025Q2锂精矿产量为16.6万吨，环比增长32%，同比增长32%。这一增长主要得益于工厂性能的提升和进料品位的改善，这得益于持续进行的以优化混合和研磨粒度为重点的回收计划。

2025Q2锂精矿发运量为13.6万吨，环比增长15%，同比增长10%。发运锂精矿的平均品位为5.4%，上一季度为5. 3%。2025Q2锂精矿发运量折SC6为12.2万吨，环比增长17%，同比增长13%。

2025Q2锂精矿销售量为13.4万吨，环比增长14%，同比减少13%。

2025Q2锂精矿折SC6平均实现价格为674美元/吨（按5.4%计算，为607美元/吨），环比下跌20%。

2025Q2锂精矿成本为641澳元/吨（SC6，FOB），环比下降17%，这得益于持续的成本削减和回收率的提高。2025财年，锂精矿成本为849澳元/吨（SC6，FOB），符合800-890澳元/吨的指导范围。

值得注意的是，6月份，高强度脱水旋流器 (HIC) 在一条选矿生产线上成功投入使用，初步结果表明回收率有望提升。另外两条选矿生产线计划于2025Q3安装 HIC。随着工厂的进一步优化以及Wodgina矿坑的持续开发，以及新开采矿石的供应，预计2026财年的回收率将提高65%以上。

风险提示：1）下游需求增速不及预期；2）全球在产矿山产量超预期；3）全球新建及复产项目进度超预期；4）地缘政治风险。

证券分析师：晏溶 S1120519100004；

发布日期：2025-07-31；

《MIN 2025Q2锂精矿权益产量环比增长8%至14.4万吨，权益锂精矿出货量环比增长6%至13.5万吨》

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